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指數(shù)平穩(wěn) 關注三季報增長股

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年09月29日 08:28

王智勇

    歷史經(jīng)驗支持節(jié)后樂觀

    根據(jù)我們的統(tǒng)計，2006年1月至今5次長假后第一個交易日上證指數(shù)全部以上漲收盤，第一個交易周4次以上漲收盤，1次下跌(受2.27大跌影響)。周漲幅最大的一次出現(xiàn)在2006年5.1長假，漲幅11.29%，創(chuàng)下了1994年9月9日15.94%以來的周最大漲幅。指數(shù)上漲最大的動力來源于有色金屬板塊，申萬有色金屬指數(shù)上漲25.03%。資源類大宗商品持續(xù)上漲帶動股市資源股走強，這與目前的市場環(huán)境極為相似。近期美元指數(shù)持續(xù)走低，因為美元指數(shù)和大宗商品價格呈現(xiàn)出較好的負相關性，特別是黃金和原油等金融屬性極強的商品，所以在美元貶值的大背景下，黃金和原油價格不斷創(chuàng)出新高，LME基本金屬也超越2006年同期水平，呈現(xiàn)出很好的上漲態(tài)勢，LME基本金屬很有可能克隆歷史逼空行情，股市和期市聯(lián)動性極有可能在節(jié)后再度增強，形成階段性的市場熱點。

    發(fā)起新藍籌爭奪戰(zhàn)

    加息、上調(diào)存款準備金率、特別國債的市場發(fā)行等抑制流動性過剩政策的密集出臺絲毫沒有影響市場的上漲趨勢，上證指數(shù)不斷創(chuàng)出新高。9月份IPO募集資金接近前八個月的總和，H股回歸提速明顯。而H股回歸提速主要基于兩個目的：首先是通過擴容的方式引入新藍籌，降低市場估值水平；其次是為股指期貨的順利推出保駕護航。我們預計在股值期貨漸行漸近的背景下，類似于5.30的大跌幾乎沒有可能，但是會有“二八行情”的重演，大資金有望在備戰(zhàn)股指期貨和資產(chǎn)配置雙重驅(qū)動下發(fā)起新藍籌爭奪戰(zhàn)。

    隨著建設銀行、神華能源，中國石油等逐步上市，大盤股只剩下中移動和中電信，利用大盤股回歸抑制A股流動性的預期減少，相應的做多現(xiàn)有A股權重股預期增強。

    十七大為股指平穩(wěn)運行提供保障

    中國共產(chǎn)黨第十七次全國代表大會于2007年10月15日在北京召開。10月15日是節(jié)后的第二個交易周。在十七大召開的關鍵時刻，政策面大幅波動的可能性不大，這有利于市場的平穩(wěn)運行。歷史經(jīng)驗表明，黨代會召開往往會對當年經(jīng)濟產(chǎn)生拉動作用，因此在牛市中常被市場理解為利好信息。

    建議持股品種

    雖然我們認為十一長假存在一定的不確定性(外盤股市和期市對A股影響等)，但是目前的指數(shù)雖然上漲空間有限，下跌空間其實也非常有限�？梢躁P注以下板塊：

    最具外延式增長潛力的36家A級央企。央企整合和整體上市板塊可以作為長期資產(chǎn)配置。依靠上市公司常規(guī)性的內(nèi)生性的業(yè)績增長只能維持股市的慢牛走勢，只有外延性的資產(chǎn)、利潤快速擴張才能使上市公司業(yè)績出現(xiàn)超常規(guī)的快速增長，才能以動態(tài)的業(yè)績高增長迅速降低目前看來高企的靜態(tài)的估值水平。而實現(xiàn)的方式只有兩種：一是通過增量，發(fā)行上市大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二是通過存量，包括資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入、整體上市等方式。H股的回歸屬于第一種方式，央企整合和整體上市則屬于第二種方式。

    據(jù)統(tǒng)計，預計回歸和已經(jīng)回歸的中石油、建行、中移動、中國神華按照2007年中報計算的凈利潤分別為818億、342億、379億和103億，四家公司凈利潤合計1624億，占目前所有A股全部上市公司凈利潤的50%。這種通過增量發(fā)行的優(yōu)質(zhì)藍籌企業(yè)必將降低目前高企的估值水平。而尋找近期內(nèi)可能整合的央企目標公司，最有效的策略就是鎖定36家A級央企。

    資源類板塊———大宗商品走牛帶來的A股資源類個股走強。我們認為本次十一長假和2006年五一長假LME基本金屬面臨的環(huán)境極為相似，極有可能克隆單邊上漲行情，而基本金屬價格上漲會帶動股市相關板塊聯(lián)動走強。

    提前布局三季度業(yè)績報告———按照以往的慣例，滬深兩市會在10月8日—10月31日內(nèi)完成1400多家上市公司的三季報披露。按照中報的披露情況來看，行業(yè)和公司利潤貢獻更加集中，銀行、石化和鋼鐵三個行業(yè)的凈利潤占A股全部上市公司凈利潤的51.5%，特別是11家銀行占據(jù)1481家上市公司凈利潤的31%；其中凈利潤貢獻前十名的上市公司占全部凈利潤的51%，而2006年同期的數(shù)字為僅24%。二級行業(yè)中，化學纖維、傳媒、汽車整車、建筑材料等板塊的凈利潤同比增長率均在200%以上，預計眾多公司會提前做業(yè)績公告，需要特別關注業(yè)績大幅增加公司的投資機會。(宏源證券研究中心)

來源：證券時報

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