亚洲日韩久久一级毛片,黑人强伦姧人妻久久

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

^{<menuitem id="evlz9"></menuitem>}

股市循環(huán)膨脹帶來哪些隱性風(fēng)險

【打印本稿】　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】

2007年08月29日 07:30

郭燕玲

張大偉制圖


    “5·30”之后A股市場重新進(jìn)入新一輪上升通道，在此過程中上市公司基本面的持續(xù)向好以及人民幣升值動力是重要的推動因素。但隨著市場結(jié)構(gòu)的不斷演化，我們不得不審視目前股市存在的隱性風(fēng)險，就是通過自我循環(huán)的正強(qiáng)化效果帶來的估值膨脹風(fēng)險。這種風(fēng)險主要體現(xiàn)在三個方面：一是股權(quán)投資引起的估值虛高；二是資金推動帶來的市值膨脹；三是橫向比價引起的估值迷失。

    股權(quán)投資的估值虛高風(fēng)險

    自2006年年報到2007年中報的三個階段性業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，上市公司業(yè)績出現(xiàn)大幅上升。不可否認(rèn)，公司主營業(yè)務(wù)的增長是業(yè)績增長的主要貢獻(xiàn)者，但我們也看到上市公司的股權(quán)投資收益貢獻(xiàn)的驚人表現(xiàn)。截至27日數(shù)據(jù)顯示，上市公司的股權(quán)投資所占比重平均達(dá)到25%左右，部分高的公司甚至達(dá)到50%以上的比例。根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則的游戲規(guī)則，上市公司股權(quán)投資收益根據(jù)公允價格來實(shí)現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其投資成本，而且隨著A股牛市行情的不斷推進(jìn)，賬面投資收益還有望進(jìn)一步提升。正是基于這種預(yù)期和判斷，今年以來部分具有大量股權(quán)投資的個股股價一再攀升，市場對其估值也隨著其所持股權(quán)市值的上升不斷調(diào)高。然而，大家都知道資本市場的投資風(fēng)險變幻莫測，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、市場流動性風(fēng)險以及股價波動風(fēng)險等等都具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，不能作為公司長期估值的參考因素。尤為值得關(guān)注的是，隨著上市公司股權(quán)投資面臨實(shí)現(xiàn)要求可能帶來的摩擦損失將會使得股權(quán)投資收益大打折扣。因此，目前股權(quán)投資帶來的估值虛高風(fēng)險應(yīng)該引起警惕。

    資金推動的市值膨脹風(fēng)險

    2007年年中A股市值首次超過GDP總值，同時也超過多個海外成熟市場規(guī)模，邁入新的歷史紀(jì)元。鼓舞人心的數(shù)據(jù)使得投資者信心倍增，加上近期中國通脹預(yù)期升溫以及人民幣升值加速等動力推動，資金源源不斷地流入A股市場。而且從流入的渠道上，“5·30”以后投資者開始從自主投資向機(jī)構(gòu)理財轉(zhuǎn)變，基金等機(jī)構(gòu)投資者資金規(guī)�？焖贁U(kuò)容。由于受基金投資規(guī)則的限制，以及基金投資理念的影響，大量資金涌入大盤藍(lán)籌股，并直接導(dǎo)致市值的迅速膨脹。就目前這些大盤藍(lán)籌股的估值判斷看，其市值已經(jīng)明顯高于未來幾年能夠達(dá)到的業(yè)績成長水平，即市值的膨脹不是由于業(yè)績的成長預(yù)期，而是更多地來源于資金的推動。一旦股權(quán)相對集中使得流動性出現(xiàn)降低，或者資金供給回落導(dǎo)致買盤動力衰減，資金推動型行情的風(fēng)險就會顯現(xiàn)。

    橫向比價的估值迷失風(fēng)險

    近期，A股市場還存在一個有意思的行情特征(盡管還不是非常普及和顯著)，就是不同行業(yè)之間出現(xiàn)的橫向估值比較。眾所周知，行業(yè)內(nèi)的橫向估值比較是由來已久的，基于上市公司所處同一行業(yè)進(jìn)行估值的橫向比較具有一定的合理性，并被較為廣泛地運(yùn)用到行業(yè)公司研究上。但不同行業(yè)的橫向比較則并不多用，理由是不同行業(yè)其運(yùn)行特征明顯不同，具有不同的估值方法，同時不同行業(yè)具有不同的景氣周期，行業(yè)間橫向估值比價不具有可比性。因此，行業(yè)間的橫向比價估值會使行業(yè)估值失去了有序的估值坐標(biāo)。在一個可以移動原點(diǎn)的坐標(biāo)框架下，行業(yè)的估值非常容易迷失其自身規(guī)律，同時在循環(huán)的橫向估值比價過程推動下，估值泡沫也會隨之放大。如果此行情特征愈演愈烈的話，我們認(rèn)為對行情的健康發(fā)展無疑是一種傷害，理性的市場也最終會扭轉(zhuǎn)這種非理性的估值泡沫。

    牛市是投資者所期盼的，而健康的長期牛市更是市場參與者所愿意看到的。站在5000點(diǎn)的高度，投資者必然會關(guān)注其基礎(chǔ)的堅(jiān)實(shí)度。誠然經(jīng)濟(jì)的高增長、人民幣的持續(xù)升值以及溫和的通脹是支持A股維持長期牛市的有利因素，但我們依然提醒投資者審視市場存在的風(fēng)險。因此，就目前的投資策略來看，我們建議關(guān)注有真實(shí)主業(yè)成長基礎(chǔ)支持的二線藍(lán)籌股，以及有明確預(yù)期的外延式增長題材的上市公司。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：本頻道資訊來源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

來源：上海證券報

數(shù)據(jù)載入中...

熱點(diǎn)新聞

愚人節(jié)里大膽"抄底"

·"利好"刺激下投資者解套離場還是入市抄底?

·葉檀:投行屢猜屢中是誰一手造就了QFII神話?

·105只基金凈值低于1元! 如何看待低凈值基金

·卡奴+證奴+房奴+車奴="白奴" 滬白領(lǐng)難堪現(xiàn)狀

·大戶金礦散戶墳場中國散戶股民十大悲哀

水皮:中國神華才是禍?zhǔn)?/a>

頻道精選

財經(jīng)：業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:股市下半年糾錯性上揚(yáng)可期
產(chǎn)業(yè)：深圳萬人團(tuán)購房活動過火報名網(wǎng)站數(shù)次癱瘓	國際：西方媒體妄指中國發(fā)動"貨幣戰(zhàn)爭" 我回應(yīng)
評論：天士力丹參滴丸存在毒副作用?
科教："神七"發(fā)射時間:首選25日晚9時10分左右	娛樂：鞏俐入新加坡國籍娛樂公司欲5000萬簽劉翔
視頻：共贏奧運(yùn)--便宜坊讓北京老字號更快更高更強(qiáng)	互動：專題:記錄512汶川大地震抗震救災(zāi)中的英雄們

財富世界

數(shù)據(jù)載入中...

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)信息免責(zé)聲明：
本網(wǎng)站所載之全部信息（包括但不限于：新聞、公告、評論、預(yù)測、圖表、論文等），僅供網(wǎng)友
參考。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)” 的所有作品，版權(quán)均屬于中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)，任何單
位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的，應(yīng)在授權(quán)范圍
內(nèi)使用，并注明“來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
2、凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）” 的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更
多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
3、如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。

※ 有關(guān)作品版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-83512266-8089、8085

數(shù)據(jù)載入中...

搜索：

商務(wù)進(jìn)行時

理財進(jìn)行時

·	十大被騙財騙色的明星
·	"財神爺"棄公奔私"內(nèi)幕"

·	理財周刊第67期
·	周刊:打火機(jī) 男人的玩物

消費(fèi)無極限

·	6款價格已露底車型
·	最受女人喜愛花樣家具

·	CK--魅力男人內(nèi)衣世界
·	超BT另類相機(jī)(組圖)

法眼觀天下

·	保鏢成春節(jié)消費(fèi)新寵
·	<斷背山>主角萊杰身亡

·	視頻:張?jiān)嫦游颈痪?/a>
·	張國榮實(shí)為他殺?

·	白領(lǐng)女性生存狀態(tài)調(diào)查
·	中國人正在上的四個大當(dāng)

財經(jīng)風(fēng)景線

·	百分百的財智女星(圖)
·	每周理財資訊第031期

·	每周理財資訊第030期
·	明星們的飛來橫財(組圖)

24小時排行

·	基金對下半年行情持謹(jǐn)慎態(tài)度大盤藍(lán)籌股仍是重點(diǎn)
·	大盤高位震蕩釋放做空風(fēng)險適當(dāng)調(diào)整有利后市運(yùn)行
·	"港股直通車"交易費(fèi)用低于A股等同在港交易
·	9月行情將出現(xiàn)三大新變化
·	上投摩根王鴻嬪:建議投資者5000點(diǎn)后從零開始

近期專題

·	漲聲響起拼客生活更精彩
·	信用卡分期還款一次刷個夠!
·	今天你當(dāng)上"X奴"了嗎?

五月丁香综合缴情六月

9797精品午夜福利视频

亚洲第一色无码无遮视频

三级AV免费无码无需播放

精品亚洲成a人在线观看青青