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冠農(nóng)股份:伴隨羅布泊鉀肥高速成長(zhǎng)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月14日 08:31

    冠農(nóng)股份(600251)

    伴隨羅布泊鉀肥高速成長(zhǎng)

    冠農(nóng)股份最大的亮點(diǎn)是擁有國(guó)投羅布泊鉀肥20.3%的股權(quán)。國(guó)內(nèi)鉀肥資源緊缺，未來(lái)價(jià)格將維持穩(wěn)步上漲趨勢(shì)。隨著羅布泊鉀肥一期120萬(wàn)噸/年硫酸鉀項(xiàng)目在2008年年底投產(chǎn)，未來(lái)羅鉀業(yè)績(jī)將爆發(fā)式增長(zhǎng)，而公司的集團(tuán)新疆建設(shè)兵團(tuán)將保證冠農(nóng)擁有的股權(quán)比例不被攤薄，冠農(nóng)的業(yè)績(jī)將和羅鉀同步高速成長(zhǎng)。

    羅鉀的資源稟賦可以和鹽湖鉀肥的察爾汗鹽湖媲美。羅布泊目前探明的鉀資源儲(chǔ)量在3億噸左右，而由于部分地區(qū)仍未勘探，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量能達(dá)到5億噸以上，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的改善，國(guó)投羅鉀公司的長(zhǎng)期產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到300~500萬(wàn)噸。由于管理層經(jīng)驗(yàn)和國(guó)家對(duì)鉀肥項(xiàng)目的重視，預(yù)計(jì)項(xiàng)目能夠順利按時(shí)達(dá)產(chǎn)。

    我們對(duì)2007~2010年EPS預(yù)測(cè)分別為0.14元、0.26元、2.2元和3.16元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到98%，業(yè)績(jī)主要來(lái)自于羅鉀的投資收益。我們認(rèn)為公司受益于羅鉀股權(quán)的持續(xù)增值和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，未來(lái)3~5年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)快速持續(xù)增長(zhǎng)，我們給予公司2009年22倍的一年期目標(biāo)市盈率，目標(biāo)價(jià)48元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

    (中金公司)

來(lái)源：全景網(wǎng)

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