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調(diào)控打壓香港地產(chǎn)股資金或?qū)⒊醋縻y行股中報

2006年07月24日 10:23

劉小慶

    恒指上周升328.4點，收報16464.1點；國企指數(shù)漲88.5點，收報6736.1點，但整體交投仍顯淡靜。上周四的巨大漲幅單靠炒作地產(chǎn)股及中移動(0941.HK)，投資者仍以觀望為主。而國企股在內(nèi)地繼續(xù)宏觀調(diào)控的影響下，走勢亦偏軟。

    國際品牌代工股盈利持續(xù)增長

    因大型手機制造商摩托羅拉公布的二季度業(yè)績優(yōu)于市場預(yù)期，加上預(yù)計三季度銷售環(huán)比增長20%-23%，相關(guān)部件供貨商如富士康(2038.HK)、AAC聲學(xué)(2018.HK)一度急升逾10%。

    富士康的成功反映代工行業(yè)也可做得很出色，從1991年至今，富士康的營業(yè)收入每年都能保持超過60%的高增長率。去年富士康的盈利3.86億美元，同比大增1.13倍。在港上市一年多，市值已達1148億港元，成為臺企在港市值最大的企業(yè)。目前，在港上市的大型代工企業(yè)有富士康、摩托羅拉及諾基亞的供貨商AAC聲學(xué)、從事汽車零件代工的敏實集團(0425.HK)，三只股票自上市后累計升幅已分別高達430%、191%和160%，回報驚人。

    新股恒寶利(3989.HK)亦有相似概念，集團主要以提供供應(yīng)鏈服務(wù)的形式，向國際品牌成衣生產(chǎn)商供應(yīng)成衣及服飾，主要客戶包括Benetton、Lotto、Salewa、Morgan、Lafprom、Quiksilver及Diesel。恒寶利將大部分成衣制造工序都大量外包予江蘇省和廣東省的多名獨立分包商，借以取得廉價成本優(yōu)勢。

    恒寶利從2003年-2005年純利升幅達1.32倍，主要是受惠成本低企的優(yōu)勢及中國入世后出口配額取消。該股上周五收報2.575港元，自掛牌以來已有51.47%的累計漲幅。

    凱基證券認為，以上四家公司為多家海外品牌進行代工，加上享有低成本加工的優(yōu)勢，盈利持續(xù)增長。而股價走勢亦有理想表現(xiàn)，反映代工企業(yè)較合市場口味，投資者不妨留意此類股份。

    資金或炒作銀行股中期業(yè)績

    展望后市，雖然伯南克預(yù)期通脹率下降，但市場預(yù)期對加息預(yù)期未趨一致，利率期貨顯示美國加息機會仍較大，故市場對有關(guān)利率走勢的消息及言論將十分敏感。此外，盡管內(nèi)地央行上周五宣布，自8月15日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，但市場對于內(nèi)地加息的預(yù)期并未因此降溫，加上美息走向仍無定論，故資金流向不明，未來香港和內(nèi)地的利率敏感股仍將受壓。另據(jù)內(nèi)地媒體報道，內(nèi)地新的房地產(chǎn)調(diào)控措施即將落實，這將對中資地產(chǎn)股造成壓力。

    另一方面，本周期指結(jié)算，銀行股也將于近期公布中期業(yè)績，資金或入市炒作此類業(yè)績股份。由于部分美國銀行業(yè)績表現(xiàn)不俗，匯控(0005.HK)業(yè)績被看好，股價看漲。不過，本周市場仍缺乏明確的指導(dǎo)性消息，美國經(jīng)濟及美企業(yè)績將影響大市走向，恒指主要支撐位在15900點。

    匯豐中報公布在即認購證備受追捧

    上周場外期權(quán)市場的引伸波幅有下跌趨勢。恒生指數(shù)3個月場外期權(quán)的引伸波幅下跌0.9個波幅點至17.6%，國企指數(shù)的3個月場外期權(quán)的引伸波幅下跌2.25個波幅點至28.75%。至于股份場外期權(quán)方面，以3個月計，匯豐(0005.HK)的引伸波幅下跌1.5個波幅點至13.5%；和黃(0013.HK)的引伸波幅下跌0.5個波幅點至17.5%。

    重磅銀行股匯豐在本月早期就已出現(xiàn)連續(xù)跑贏大市的走勢，相關(guān)認購證街貨亦持續(xù)上升，這與匯豐即將公布中期業(yè)績有關(guān)。事實上，匯豐股價在公布業(yè)績前往往有資金提前炒作，而在業(yè)績公布后，股價繼續(xù)走高的情況亦十分常見。

    例如在2004年，匯豐因公布中期業(yè)績遠優(yōu)于市場預(yù)期，股價由業(yè)績公布前的115港元急升至第二天的119港元，當日收報118港元，其后更連升三個多月，升至11月中136.5港元才回落。去年七月初，匯豐股價由123港元低位一直升至業(yè)績公布前的127.2港元，業(yè)績公布后也出現(xiàn)跳空高開，并一直升至8月中的129.5港元才見頂。而在2003年中期，匯豐股價走勢亦有類似表現(xiàn)。

    今年情況又如何呢？匯豐股價在六月底曾低見132.5港元，但其后兩個星期股價持續(xù)上升，本月十日股價已升至139.5港元高位，不足兩周股價急升7港元，漲幅可謂不小。雖然其后幾日亦曾回落至134.4港元低位，但上周四單日已回升至138港元，反映低位支撐力較強。

來源：解放網(wǎng)－每日經(jīng)濟新聞

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