在“3·15”前一天，蜜雪冰城因為食品安全問題被北京消協(xié)點名。

　　據(jù)北京市消費者協(xié)會官方微信公眾號，近期昌平區(qū)市場監(jiān)督管理局在日常檢查中發(fā)現(xiàn)，部分餐飲服務企業(yè)存在食品安全問題，蜜雪冰城就在其中——旗下北京一門店被監(jiān)管暫停線上經(jīng)營。

　　對此，廣科咨詢首席策略師沈萌對長江商報記者表示，加盟制的特點是低成本下快速擴張，這也必然導致總部對終端門店的質(zhì)量管理負擔呈指數(shù)級增長，很容易導致細節(jié)管理、特別是質(zhì)量管理不到位。

　　根據(jù)蜜雪冰城披露的招股書，截至2022年3月末，公司的門店數(shù)量已經(jīng)達到22276家，超過兩萬家；不過值得關(guān)注的是，其中僅有47家是自營門店，加盟店比例高達99.79%。

　　另一方面，蜜雪冰城不斷追求極致性價比，導致毛利率持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，其主營業(yè)務毛利率自2019年的35.95%逐年降低至30.89%。

　　多次因過期原料被罰

　　蜜雪冰城最近收到北京市消協(xié)的行政處罰，主要原因是蜜雪冰城北京一門店擅自拆除工用具消毒水池，違反相關(guān)。

　　實際上，在黑貓投訴平臺上，截至3月14日，涉及蜜雪冰城的投訴達4435條，而新茶飲龍頭奈雪的茶投訴量1200條，不到蜜雪冰城投訴量的三分之一。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在新式茶飲賽道中，蜜雪冰城相比其他茶飲品，有著較高的投訴量，或與其商業(yè)模式不無關(guān)系。

　　根據(jù)招股書，截至2022年3月末，公司的門店數(shù)量已經(jīng)達到22276家，超過兩萬家；不過值得關(guān)注的是，其中僅有47家是自營門店，加盟店比例高達99.79%。

　　雖然加盟制能夠以低成本快速進行規(guī)模擴張，但也存在管理難的問題。蜜雪冰城也在招股書中，著重提到了加盟門店的監(jiān)督管理風險。

　　事實上，蜜雪冰城在2022年就曾多次因為使用過期材料被罰款。2022年7月6日，蜜雪冰城北京豐臺區(qū)一家門店因使用過期的冷凍荔枝汁制作茶飲，被罰款5000元；5月初，蜜雪冰城桂林恭城縣一家門店，因為使用過期咖啡粉制作飲品被處罰；5月底，蜜雪冰城延安市一家門店因銷售超過保質(zhì)期的食品原料、食品添加劑，被罰款9000元。

　　毛利率低至30.89%

　　雖然頻頻遭遇食品安全問題，但在蜜雪冰城于去年9月下旬預披露招股書后，資本市場對蜜雪冰城的上市頗多期待。

　　蜜雪冰城成立于1997年，目前已形成集產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、倉儲物流、銷售、連鎖經(jīng)營為一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來蜜雪冰城經(jīng)營業(yè)績呈高速增長態(tài)勢。2019年至2022年一季度公司實現(xiàn)營收分別為25.66億元、46.8億元、103.51億元、24.34億元；歸母凈利潤分別為4.42億元、6.31億元、19.12億元、3.91億元。

　　值得注意的是，由于蜜雪冰城采用加盟制，其加盟銷售收入占公司主營業(yè)務收入比例超過90%。

　　2019年至2022年一季度蜜雪冰城確認對加盟商銷售產(chǎn)品收入分別為24.27億元、45億元、98.5億元、22.77億元；占各期營收總額比例分別為94.58%、96.16%、95.16%、 93.53%。

　　由于蜜雪冰城的營收規(guī)模高度依賴不斷擴店，業(yè)內(nèi)人士亦表示，如果未來加盟店數(shù)量增長緩慢，甚至出現(xiàn)下滑，對營收會有直接影響。

　　此外，值得關(guān)注的是，蜜雪冰城不斷追求極致的性價比，導致公司的毛利率出現(xiàn)下滑趨勢，或?qū)⒊袎骸?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年一季度，公司的毛利率分別為35.95%、 34.08%、 31.73%和30.89%，三年多降低了5.06個百分點。

　　至于市場比較關(guān)注的上市進程，由于3月3日是主板IPO企業(yè)由證監(jiān)會向交易所平移的最后期限，但蜜雪冰城并未出現(xiàn)在平移名單中，這讓市場對其上市存在眾多猜測。（記者 潘瑞冬）