蘇州規(guī)劃沖擊IPO：營收依賴江蘇省與多家剛成立的供應(yīng)商展開合作_中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—

　　每經(jīng)記者張海妮程雅每經(jīng)編輯文多

　　在2019年上會被否后，蘇州規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院股份有限公司（以下簡稱蘇州規(guī)劃)卷土重來，再次踏上創(chuàng)業(yè)板IPO征程。1月25日，公司審核狀態(tài)轉(zhuǎn)為“已問詢”。

　　蘇州規(guī)劃是江蘇省內(nèi)知名的規(guī)劃設(shè)計(jì)與工程設(shè)計(jì)企業(yè)，為政府及各類開發(fā)建設(shè)主體提供準(zhǔn)確有效并兼具操作性的城市規(guī)劃建設(shè)解決方案。

　　不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與前次IPO時相比，蘇州規(guī)劃的業(yè)務(wù)仍然存在依賴于江蘇省內(nèi)業(yè)務(wù)的情況。

　　與4年前的招股書（申報稿）對比可見，有一項(xiàng)目再次在募投欄中出現(xiàn)，記者走訪施工現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目目前仍未完工。同時，蘇州規(guī)劃還在多家客戶成立當(dāng)年或次年即與其展開合作。

　　部分項(xiàng)目協(xié)作分包業(yè)務(wù)致成本增加

　　蘇州規(guī)劃最新版招股說明書（申報稿）顯示，2018~2020年及2021年上半年，蘇州規(guī)劃的營業(yè)收入分別為2.94億元、3.09億元、3.51億元和1.48億元，凈利潤（指歸屬于母公司所有者的凈利潤，下同）分別為7434.72萬元、5106.03萬元、6765.56萬元和1989.25萬元，扣非凈利潤分別為7343.25萬元、5035.46萬元、6555.36萬元和1881.56萬元。

　　蘇州規(guī)劃稱，2019年扣非凈利潤同比有所下降，主要是因?yàn)楫?dāng)年度規(guī)劃設(shè)計(jì)和工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)收入有所下降，而部分項(xiàng)目的協(xié)作分包成本有所增加，使得上述兩類業(yè)務(wù)的毛利有所下降，進(jìn)而使得公司當(dāng)期凈利潤有所下降。

　　從毛利率來看，2018~2020年及2021年上半年，蘇州規(guī)劃綜合毛利率分別為47.03%、41.80%、44.17%及36.88%。而2019年度毛利率較低，主要是因?yàn)樵凇袄ド介_發(fā)區(qū)蓬朗老鎮(zhèn)核心區(qū)文保建筑及歷史建筑修繕改建EPC項(xiàng)目”開展中，蘇州規(guī)劃作為總承包方，將工程施工等工作分包給外部單位完成，相應(yīng)協(xié)作分包成本較高所致。

　　所謂協(xié)作分包，是指在業(yè)務(wù)項(xiàng)目的執(zhí)行過程中，根據(jù)業(yè)務(wù)項(xiàng)目的差異化需求，向外部單位采購相關(guān)服務(wù)，具體包括業(yè)務(wù)分包、外協(xié)服務(wù)。2018~2020年及2021年上半年，蘇州規(guī)劃協(xié)作分包的采購金額分別為4688.17萬元、6969.45萬元、5592.32萬元和2542.71萬元，成本占比分別為30.22%、38.82%、28.61%及27.79%。

　　此外，2021年上半年，蘇州規(guī)劃毛利率有所降低，主要原因?yàn)椋阂环矫�，受客戶年度工作�?jì)劃及預(yù)算管理的影響，上半年收入占全年收入的比例通常不足一半，收入實(shí)現(xiàn)水平較低；另一方面，蘇州規(guī)劃營業(yè)成本主要為人工薪酬，包括固定薪酬及績效薪酬兩部分。其中，績效薪酬與業(yè)務(wù)收入整體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，而固定薪酬支出存在一定的剛性。

　　收入依賴于江蘇省內(nèi)

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，第十八屆發(fā)審委2019年第16次審核結(jié)果顯示，3家上會企業(yè)中，蘇州規(guī)劃是唯一被否的公司。

　　當(dāng)時，發(fā)審委關(guān)注到，蘇州規(guī)劃的省外規(guī)劃業(yè)務(wù)毛利率顯著低于省內(nèi)項(xiàng)目，可比上市公司毛利率持續(xù)下降，報告期建筑工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率明顯低于同行業(yè)平均水平。

　　此外，發(fā)審委還注意到，蘇州規(guī)劃改制為有限公司之前，前身為蘇州市規(guī)劃局下屬單位。報告期內(nèi)，原蘇州市規(guī)劃局及其下屬單位為發(fā)行人第一大客戶，或存在大客戶依賴問題。

　　從最新版的招股說明書（申報稿）來看，發(fā)審委當(dāng)時指出的部分問題仍未得到有效解決。蘇州市自然資源和規(guī)劃局除2019年為蘇州規(guī)劃的第二大客戶外，2018年、2020年、2021年上半年均為蘇州規(guī)劃的第一大客戶。此外，蘇州市吳江區(qū)自然資源和規(guī)劃局、蘇州市自然資源和規(guī)劃局蘇州國家歷史文化名城保護(hù)區(qū)（姑蘇）分局等也都曾出現(xiàn)在前五大客戶之列。

　　從區(qū)位角度上來看，蘇州規(guī)劃的主營業(yè)務(wù)大部分分布在蘇州范圍內(nèi)。2018~2020年及2021年上半年，蘇州規(guī)劃在江蘇省內(nèi)的營收占比分別為80.91%、84.84%、78.58%和79.46%，其中蘇州區(qū)域營收占比為77.51%、81.85%、73.03%和74.54%。

　　蘇州規(guī)劃稱，蘇州經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且歷史悠久，在城市建設(shè)、城市更新、古城保護(hù)等領(lǐng)域的需求處于全國領(lǐng)先水平，為規(guī)劃設(shè)計(jì)、工程設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造了良好的市場空間。此外，規(guī)劃設(shè)計(jì)及工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)本身具有一定的地域性。出于對當(dāng)?shù)厝宋纳缜榈惹闆r的了解程度、服務(wù)的及時性以及項(xiàng)目的延續(xù)性等因素的考慮，規(guī)劃業(yè)務(wù)和工程業(yè)務(wù)通常具有一定的服務(wù)半徑，客戶選擇設(shè)計(jì)公司時通常會采取就近原則，以確保得到符合地方文化特色、文脈風(fēng)格的高質(zhì)量設(shè)計(jì)服務(wù)。

　　蘇州規(guī)劃還解釋，公司根植于蘇州，是江蘇省內(nèi)知名、蘇州市領(lǐng)先的規(guī)劃設(shè)計(jì)與工程設(shè)計(jì)企業(yè)。在蘇州地區(qū)，公司在技術(shù)、品牌、業(yè)績、案例經(jīng)驗(yàn)等方面積淀了較強(qiáng)的綜合優(yōu)勢，有利于公司承接本地的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入。

　　不過，蘇州規(guī)劃也提示了相關(guān)風(fēng)險稱，目前公司的業(yè)務(wù)主要集中在省內(nèi)區(qū)域，如果未來江蘇省區(qū)域內(nèi)市場出現(xiàn)政策調(diào)整、競爭加劇等情況，來自本區(qū)域的業(yè)務(wù)收入有可能增速放緩或下降，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。公司在江蘇省外地區(qū)拓展業(yè)務(wù)時，相較于當(dāng)?shù)氐脑O(shè)計(jì)院，在客戶關(guān)系和市場資源方面不具備明顯優(yōu)勢。

　　有項(xiàng)目再次出現(xiàn)在募投表中

　　2017年蘇州規(guī)劃首次上報招股說明書（申報稿）時，介紹擬募集資金用于投入兩個項(xiàng)目的建設(shè)。其中，城鄉(xiāng)規(guī)劃創(chuàng)意設(shè)計(jì)與研究中心建設(shè)項(xiàng)目，擬使用募資1.63億元。

　　圖片來源：2017年版招股書（申報稿）截圖

　　而在最新版的招股說明書（申報稿）中，記者注意到，募投項(xiàng)目變成了4個，分別是智慧城市綜合管理平臺建設(shè)項(xiàng)目，擬投資9553.46萬元；信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，擬投資4676.18萬元；城鄉(xiāng)規(guī)劃創(chuàng)意設(shè)計(jì)與研究中心建設(shè)項(xiàng)目，擬投資1.26億元；區(qū)域營銷中心建設(shè)及設(shè)計(jì)專業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目，擬投資1.5億元。

　　圖片來源：最新版招股書（申報稿）截圖

　　對比可以發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)規(guī)劃創(chuàng)意設(shè)計(jì)與研究中心建設(shè)項(xiàng)目在歷經(jīng)四年多的時間后，再次出現(xiàn)在了招股說明書（申報稿）中，只不過擬投入的金額有所下降。

　　蘇州規(guī)劃表示，在本次公開發(fā)行股票募集資金到位前，公司將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況，暫以自有資金或負(fù)債方式籌集資金先行投入。本次發(fā)行股票募集資金到位后，公司將對先期投入募投項(xiàng)目的資金予以置換。如本次發(fā)行的實(shí)際募集資金量少于投資項(xiàng)目資金需求量，公司將以自有資金或銀行貸款解決。

　　近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地走訪了城鄉(xiāng)規(guī)劃創(chuàng)意設(shè)計(jì)與研究中心建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)。據(jù)招股書（申報稿）介紹，該項(xiàng)目位于吳中經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)吳中大道南側(cè)、蘇旺路西側(cè)地塊。記者在現(xiàn)場看到，施工正有條不紊地進(jìn)行。項(xiàng)目部相關(guān)工作人員介紹，該項(xiàng)目于2021年8月左右開始施工，僅進(jìn)行了打樁等基礎(chǔ)工作，項(xiàng)目進(jìn)度較慢，預(yù)計(jì)2023年年底竣工。

　　城鄉(xiāng)規(guī)劃創(chuàng)意設(shè)計(jì)與研究中心建設(shè)項(xiàng)目施工現(xiàn)場。圖片來源：每經(jīng)記者程雅攝

　　此外，該負(fù)責(zé)人還表示，該項(xiàng)目計(jì)劃建造12層的辦公大樓，目前已完成五六層的建設(shè)。

　　城鄉(xiāng)規(guī)劃創(chuàng)意設(shè)計(jì)與研究中心建設(shè)項(xiàng)目完成圖示。圖片來源：每經(jīng)記者程雅攝

　　2018~2020年及2021年上半年，蘇州規(guī)劃各報告期末的貨幣資金余額分別為2.42億元、2.15億元、2.79億元和2.4億元，均超過2億元。此外，2018年至2020年，蘇州規(guī)劃現(xiàn)金分紅金額合計(jì)7070萬元。那么，若不是因?yàn)橘Y金不充裕，該項(xiàng)目為何歷時4年多仍未建成呢？

　　值得一提的是，蘇州規(guī)劃的全資子公司蘇州都市空間環(huán)境設(shè)計(jì)有限公司的注冊地和實(shí)際經(jīng)營地為蘇州吳中經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)越溪街道吳中大道1368號3幢。

　　記者走訪上述地址發(fā)現(xiàn)，此處為東太湖科技金融城綜合樓。前臺工作人員稱，沒有這家公司，可能之前搬走了，但何時搬走的并不知曉。此外，有一名在園區(qū)內(nèi)工作8年的保安稱，未曾聽說過這家公司。

　　多家供應(yīng)商成立不久即開展合作

　　分析蘇州規(guī)劃的供應(yīng)商與客戶還可發(fā)現(xiàn)，有多家企業(yè)同時具備供應(yīng)商與客戶雙重身份，包括：蘇州希格瑪科技有限公司、上海市隧道工程軌道交通設(shè)計(jì)研究院、寧波市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限公司惠州分公司等11家企業(yè)。

　　蘇州規(guī)劃解釋，公司與上述客戶/供應(yīng)商之間的交易均基于自身開展業(yè)務(wù)的需要，具有合理性。報告期內(nèi)，公司對于上述客戶/供應(yīng)商相關(guān)的銷售/采購金額占整體銷售/采購金額的比例較小，對公司業(yè)績不構(gòu)成重大影響。

　　此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，蘇州規(guī)劃的合作方中，部分公司成立當(dāng)年或次年，即與蘇州規(guī)劃展開了合作。

　　寧波市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限公司惠州分公司成立于2017年4月，經(jīng)營范圍包括公路與城市道路、橋梁、隧道、港口、碼頭和市政工程及其配套設(shè)施的規(guī)劃、勘察測量、設(shè)計(jì)和課題研究等。

　　次年，即2018年，蘇州規(guī)劃與寧波市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限公司惠州分公司合作了環(huán)莞快速路三期工程（龍大高速莞深高速）勘察及設(shè)計(jì)、惠州工程職業(yè)學(xué)院周邊道路工程等項(xiàng)目。其也在2018年成為公司第三大供應(yīng)商。

　　而廣東韻城建設(shè)工程有限公司成立于2018年1月，經(jīng)營范圍包括市政工程、園林綠化工程、景觀工程、林木種植（種植項(xiàng)目另設(shè)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營）、土石方工程等，而蘇州規(guī)劃在2018年即與其展開合作。

　　蘇州規(guī)劃稱，公司前期通過對該供應(yīng)商進(jìn)行調(diào)研，經(jīng)過一段時間的合作與考察后，確認(rèn)其履約能力與服務(wù)質(zhì)量后將其納入供應(yīng)商名錄。公司基于業(yè)務(wù)執(zhí)行的需要，將部分項(xiàng)目的前期勘察設(shè)計(jì)、調(diào)研等交由其完成。

　　啟信寶顯示，廣東韻城建設(shè)工程有限公司2018年、2019年的企業(yè)年報中登記的電話（134****9882），與其他6家企業(yè)相同。

　　其中包括：寧波市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限公司惠州分公司、蘇州規(guī)劃的深圳分公司、蘇州規(guī)劃的惠州分公司、蘇州市交通設(shè)計(jì)研究院有限責(zé)任公司惠州分公司等。

　　1月27日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打了該電話，詢問其是否為廣東韻城建設(shè)工程有限公司，但對方迅速掛斷了電話。另外，廣東韻城建設(shè)工程有限公司的工商登記電話（0752-2****67）無人接聽。

　　啟信寶顯示，寧波市交通規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限公司惠州分公司2017年年報中記載的聯(lián)系方式即為上述電話號碼（134****9882）。1月27日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者又撥打了該公司其他的聯(lián)系電話，對方表示由于相關(guān)業(yè)務(wù)開展，確實(shí)與蘇州規(guī)劃有相應(yīng)的合作。當(dāng)問及為何在分公司剛成立就與蘇州規(guī)劃開展合作，對方表示，總公司間本身就有合作，分公司自然也可以繼續(xù)合作。

　　上海眺麒設(shè)計(jì)咨詢有限公司成立于2020年10月，具體經(jīng)營項(xiàng)目為規(guī)劃設(shè)計(jì)管理；電腦圖文設(shè)計(jì)、制作；動漫設(shè)計(jì)；多媒體設(shè)計(jì)；模型設(shè)計(jì)等，蘇州規(guī)劃同樣于2020年就與其展開合作，將部分項(xiàng)目的方案設(shè)計(jì)咨詢交由其完成。

　　此外，記者實(shí)地走訪了蘇州規(guī)劃位于蘇州本地的兩家供應(yīng)商。首先是2020年第四大供應(yīng)商——注冊資本3萬元的姑蘇區(qū)江雷圖文社。記者在現(xiàn)場看到，這里看似一家文印店。店內(nèi)工作人員介紹，他們確實(shí)是蘇州規(guī)劃的供應(yīng)商，每年與蘇州規(guī)劃的業(yè)務(wù)往來金額也與招股書披露基本一致，業(yè)務(wù)往來范圍是圖文打印。