備受資本市場關(guān)注的董責(zé)險又有新變化！

　　多位險企人士對《證券日報》記者表示，預(yù)計董責(zé)險保費近期將出現(xiàn)明顯上漲，主要有兩個原因：一是康美藥業(yè)案之后，險企普遍意識到之前對董責(zé)險承保風(fēng)險認(rèn)識不足，保險費率嚴(yán)重偏低；二是自去年以來，董責(zé)險費率已出現(xiàn)較大提升，部分承保項目甚至出現(xiàn)“翻倍漲費”現(xiàn)象，新《證券法》實施后，提價是大趨勢。

　　約570家上市公司僅貢獻(xiàn)近億元保費

　　在董責(zé)險持續(xù)受到資本市場關(guān)注后，其價格也漸成險企核心焦點。記者近期從多家險企處獲悉，董責(zé)險投保價格、高管賠付比例等問題是上市公司高管最關(guān)心的話題。

　　普遍而言，保險費率越高，說明承保風(fēng)險越大。從董責(zé)險保險費率來看，目前A股董責(zé)險費率遠(yuǎn)低于國外資本市場費率水平。因此，險企人士認(rèn)為，A股董責(zé)險費率未來大概率將提升。

　　平安產(chǎn)險相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“過去一年中A股上市公司董責(zé)險的費率水平較往年已出現(xiàn)明顯上漲，部分項目甚至出現(xiàn)‘翻倍漲費’現(xiàn)象。事實上，單純從2020年A股董責(zé)險市場全部保費近1億元、約有570家上市公司已投保這兩個數(shù)據(jù)來看，過往的保險費率嚴(yán)重偏低。所以未來董責(zé)險的保險費率將會明顯上漲至合理水平。”

　　同樣，此前供職于保險機(jī)構(gòu)且有17年責(zé)任險從業(yè)經(jīng)驗、現(xiàn)為上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問的王民對《證券日報》記者表示，供需關(guān)系和價值規(guī)律決定董責(zé)險價格。例如，從美股上市公司董責(zé)險費率變化趨勢來看，2018年-2020年董責(zé)險費率一路上升，2021年費率漲幅收窄，主要受去年費率上升后，大量資本涌入推動董責(zé)險承保能力提升影響。

　　從A股董責(zé)險費率走勢來看，王民表示，A股董責(zé)險費率從2018年開始呈現(xiàn)上升態(tài)勢，到2020年年末的費率水平約為0.7%，今年上半年費率較去年年末略有下降，但康美藥業(yè)案之后，受多重因素影響，預(yù)計A股董責(zé)險費率將大幅上漲。

　　而上漲的主要邏輯是當(dāng)下A股董責(zé)險費率與未來承保風(fēng)險不匹配。王民認(rèn)為，美股上市公司的董責(zé)險承保風(fēng)險較高，保險費率普遍在20%-30%，大幅高于A股目前不到1%的水平。美股上市公司的董責(zé)險承保風(fēng)險雖高，但并沒有比A股上市公司高出20倍-30倍，很多調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，A股很多集體訴訟的賠償金額可能要比美股市場的和解金額高很多。因此，A股和美股的費率不可能持續(xù)如此懸殊，未來差距會越來越小，這是風(fēng)險與保費逐漸匹配的一個過程。

　　長安責(zé)任保險相關(guān)負(fù)責(zé)人對本報記者表示，目前A股董責(zé)險費率較低，而美股上市的中概股董責(zé)險費率高者可達(dá)30%-40%，隨著康美藥業(yè)案件的發(fā)酵，A股董責(zé)險費率將有所上升。

　　險企或?qū)⑹站o董責(zé)險核保政策

　　與提高董責(zé)險費率隨之而來的是未來險企可能會持續(xù)收緊核保政策。對險企而言，提升費率和收緊核保政策的目的一致：雖然可能會損失部分市場，但能降低承保風(fēng)險，提升經(jīng)營效益。

　　平安產(chǎn)險相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計近期將出現(xiàn)部分險企收緊核保政策、費率上調(diào)、甚至退出或進(jìn)一步縮小承保范圍等情況。過往因董責(zé)險市場規(guī)模較小，絕大部分險企根本沒有投入時間、精力去了解相關(guān)風(fēng)險，這也是早期保險費率遠(yuǎn)低于合理水平的原因。但鑒于近年來國內(nèi)司法及監(jiān)管環(huán)境的變化，疊加康美藥業(yè)案的落地，相信將有更多的險企將持續(xù)加強(qiáng)對此風(fēng)險的認(rèn)知。

　　實際上，對險企而言，實現(xiàn)“降低承保風(fēng)險”與“獲取保費市場份額”兩者的平衡很重要。因為董責(zé)險并非強(qiáng)制性保險，且過往上市公司普遍對董責(zé)險的保費預(yù)算變化并不大，讓上市公司加大董責(zé)險預(yù)算開支或縮減保險額度均非易事。

　　據(jù)上市公司董責(zé)險購買計劃顯示，今年絕大多數(shù)董責(zé)險購買計劃的年保費預(yù)算在30萬元至80萬元，保額在5000萬元到1億元之間，保費預(yù)算區(qū)間、保額區(qū)間、保費與保額比例與過往幾年相比，并沒有出現(xiàn)明顯變化。

　　面對“市場”與“風(fēng)控”的選擇題，一位大型險企董責(zé)險相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人建言，董責(zé)險參與方可以從4個層面共同發(fā)力，以降低承保風(fēng)險，提升投保率，讓董責(zé)險有效參與公司治理。

　　具體來看，一是監(jiān)管、交易所及司法層面，除制定法律法規(guī)、確保上市公司及董監(jiān)高持續(xù)提升自身水平、對違規(guī)者嚴(yán)厲懲處外，也需要持續(xù)引導(dǎo)上市公司化解面臨的風(fēng)險，提供定期、持續(xù)的解讀、宣導(dǎo)和指引，將相關(guān)課程納入董事、董秘及獨立董事等的標(biāo)準(zhǔn)課程體系中，確保相關(guān)主體了解履職風(fēng)險，并有應(yīng)對措施。

　　二是保險業(yè)層面，險企作為風(fēng)險的經(jīng)營者和承擔(dān)者，對于目標(biāo)領(lǐng)域的風(fēng)險應(yīng)有獨到性、深入性、全面性認(rèn)知。就目前A股董責(zé)險的風(fēng)險環(huán)境，保險機(jī)構(gòu)應(yīng)更加重視，并向相關(guān)主體、單位主動進(jìn)行宣導(dǎo)，確保各方對董責(zé)險理解一致。

　　三是各地上市公司協(xié)會、金融辦、上市辦等層面，自新《證券法》施行后，已有部分協(xié)會組織召開相關(guān)學(xué)習(xí)和風(fēng)險控制會議，建議后續(xù)此類論壇或培訓(xùn)定期舉行，形成慣例。同時各地協(xié)會也可考慮與相關(guān)單位協(xié)商，組織轄區(qū)內(nèi)企業(yè)采用“團(tuán)購”“補貼”等方式購買董責(zé)險，進(jìn)一步降低購買成本。

　　四是上市公司層面，上市公司應(yīng)正視自身風(fēng)險敞口并充分做好防控安排，提升公司經(jīng)營穩(wěn)健性的同時，保護(hù)投資者。

　　本報記者 蘇向杲