近幾個交易日，大金融板塊持續(xù)受到市場追捧，尤其是券商股率先爆發(fā)。東方證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券等多股昨日漲停。東方證券表現(xiàn)持續(xù)強勢，8月以來累計上漲超過42%。

　　7月下旬以來，A股日成交金額持續(xù)超過1萬億元，融資融券余額也持續(xù)攀升。分析人士認為，作為低估值的板塊之一，大金融一直有著良好的安全邊際。在經過前期回落后，近期在資金關注下大金融板塊開始觸底回升，存在估值修復預期。

　　大金融板塊中，銀行、保險和券商的估值均處于低位水平。有券商研報分析指出，證券板塊當前平均PB為2.06倍，其中頭部券商平均PB僅1.21倍，遠低于歷史估值中樞。此外，市場對保險行業(yè)的預期已降至較低水平，板塊估值已充分反映市場過度悲觀的情緒。而銀行板塊PB約為0.68倍，也處于近十年來歷史低位。

　　低估值之下，業(yè)績持續(xù)向好成為驅動大金融板塊上漲的主要因素。從全行業(yè)來看，139家證券公司2021年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入2324.14億元，同比增長8.90%；實現(xiàn)凈利潤902.79億元，同比增長8.58%。此外，已有超20家A股上市券商發(fā)布半年報業(yè)績預告或業(yè)績快報，凈利潤均實現(xiàn)同比增長。東北證券認為，當前市場交投活躍，三季度業(yè)績在高成交額推動下有望延續(xù)；同時，下半年對于貨幣政策的寬松預期也將有利于券商板塊估值改善。

　　此外，銀保監(jiān)會日前披露的二季度銀行業(yè)監(jiān)管指標也驗證了商業(yè)銀行基本面穩(wěn)健。上半年，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.1萬億元，同比增長11.1%，同時商業(yè)銀行不良貸款率較上季末下降0.05個百分點。根據(jù)已披露半年報業(yè)績的上市銀行數(shù)據(jù)，經營指標均表現(xiàn)優(yōu)異。

　　大金融板塊的估值修復行情后市將如何演繹？

　　光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰稱，看好前期“領跌”的基本面優(yōu)異的銀行。隨著半年報行情開啟，這些銀行估值有望出現(xiàn)修復。廣發(fā)證券非銀團隊建議，可關注出現(xiàn)經營拐點的財險公司以及估值極度反映悲觀預期的壽險公司。

　　廣發(fā)證券非銀團隊表示，隨著資本市場深化改革不斷推進，市場活躍度的持續(xù)提升，證券公司的盈利能力與盈利質量不斷提升，看好券商股估值修復。

　　“從二級市場走勢來看，輕資產業(yè)務有優(yōu)勢的券商更受市場青睞，將有較高的溢價。”山西證券非銀分析師劉麗認為，券業(yè)輕資產業(yè)務是提升估值的關鍵，財富、資管等輕資產業(yè)務對資本金依賴較小。其邊際成本更低，整體風險相對較小，有利于熨平業(yè)績波動，推高市場估值。

　　記者 朱琳娜 編輯 朱紹勇