科創(chuàng)板建設不僅是上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設的重要內(nèi)容，更是中國資本市場實施增量改革、實現(xiàn)一系列制度性突破的重要歷史性機遇。建設科創(chuàng)板，應當緊緊圍繞資本市場服務實體經(jīng)濟、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展等理念，提升市場包容性和對創(chuàng)新的支持，在上市、發(fā)行、交易等一系列制度上深化改革，進而推動整個資本市場的全局性革命性變化。

　　自今年11月5日我國將在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度的消息發(fā)布以來，科創(chuàng)板的進展引發(fā)了資本市場的高度關注。近一段時間來，從各方面的表態(tài)來看，上海市和整個證監(jiān)會系統(tǒng)高度關注，相關工作也正在快速推進中。

　　筆者認為，一方面，一直以來中國資本市場在服務實體經(jīng)濟特別是支持高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面存在不足。從企業(yè)發(fā)行上市的條件來看，盡管經(jīng)過多次改革，但無論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板，對擬上市企業(yè)均有明確的盈利要求，適應一些傳統(tǒng)企業(yè)的發(fā)展軌跡，但和一些新技術、新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)企業(yè)的快速發(fā)展要求并不適應。同時，企業(yè)在境內(nèi)上市的過程也較為漫長，成本高昂，對于一些快速發(fā)展的初創(chuàng)型企業(yè)而言，往往容易錯失發(fā)展機遇，這也是近年來大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外集中上市的重要原因之一。

　　另一方面，在一些關鍵制度改革上，中國資本市場進展緩慢。今年初，全國人大常委會審議決定將證監(jiān)會實行注冊制授權期限延長到2020年2月29日。一直以來，注冊制是中國資本市場市場化改革的重要目標之一。但從歷史過程來看，在企業(yè)發(fā)行上市的過程中，特別是涉及發(fā)行定價的市場化和發(fā)行節(jié)奏的市場化的問題上，改革始終走走停停，甚至有時候受到市場劇烈波動的影響還會走回頭路，改革進展一直不能讓人滿意。這一情況表明當前A股市場在這些重大制度的改革上有歷史包袱，受到的制約因素較多，所以應當考慮通過增量改革的方式，有效降低與現(xiàn)行發(fā)行制度的沖突，進而推動全局的改革。

　　同樣，除了發(fā)行制度之外，在市場交易的一系列制度層面，諸如要不要實行“T+0”、要不要取消市場的漲跌停板限制等一些問題上，也一直存在比較大的爭議。從當前市場發(fā)展的狀況來看，部分現(xiàn)有的制度并不完全適應形勢的要求，但這些基礎制度的改革往往牽一發(fā)而動全身，比較容易引發(fā)投資者預期的混亂和市場的波動。而科創(chuàng)板正是白紙一張，通過試點的方式在小范圍內(nèi)研究實施改革，也可以有效地控制風險。

　　筆者認為，建設科創(chuàng)板試點注冊制，應當緊緊圍繞“創(chuàng)新”這一特色，突出資本市場對于新技術、新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)的支持，在發(fā)行制度、交易制度等方面進行大膽的改革和試驗，并通過這種增量改革、漸進改革的方式，進而推動整個資本市場的全局性歷史性革命。

　　從更高的層面來看，這也是中國資本市場對于推進中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系必須要做出的歷史回應。創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力，是建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐。就中國的資本市場發(fā)展和改革而言，最終必須要回到為服務高質(zhì)量發(fā)展、服務創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略、服務現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設這一系列要求上來。當前現(xiàn)存的資本市場各項體制機制，距實現(xiàn)這一宗旨還有距離，建設科創(chuàng)板并進行各項制度的改革，正是資本市場回應這一歷史要求的重要舉措。