經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京6月21日訊 今年以來,信用債市場的風險事件接連發(fā)生,民營企業(yè)經(jīng)營和流動性風險隨之顯露,特別是5月份,到期債券規(guī)模達到全年最高峰的4175億,對于企業(yè)再融資和還款能力形成巨大考驗,引發(fā)社會廣泛關注。針對這一情況,監(jiān)管部門也出臺了一系列舉措,避免違約蔓延、緩解市場的緊張情緒。
近日,中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師徐洪才、民生銀行首席研究員溫彬和中閱資本總經(jīng)理孫建波做客中國經(jīng)濟網(wǎng)“金融深一度”訪談欄目,就當前信用債市場的現(xiàn)狀、風險事件產(chǎn)生原因等問題展開對話。
信用債市場頻繁出現(xiàn)違約事件的原因何在呢?
徐洪才表示,從去年下半年以來,貨幣條件處于收緊的狀態(tài),廣義貨幣供應量增長速度已經(jīng)回落到8.3%左右,低于名義GDP的增長速度,很多企業(yè)是對這種政策的變化還難以適應。“在過去幾年,由于相對寬松的貨幣條件,信用債規(guī)模也是快速膨脹的,在這個快速膨脹的過程當中,資金是很充沛的,廉價的,所以這個定價在當時收益率水平也是偏低的,就是它的風險議價不足以覆蓋它的風險,那么因此的話,現(xiàn)在也出現(xiàn)一些個別的違約!
溫彬分析稱,首先,今年以來金融監(jiān)管進一步加強,包括資管新規(guī)落地等,在這樣一個背景下,整個銀行信用體系是在收緊的,包括委托貸款、信托貸款等表外融資在收縮,當這些業(yè)務需要回表的時候,銀行信貸表內(nèi)不能完全承接這么大規(guī)模的體量,所以出現(xiàn)一些短期的流動性風險,進而就導致了部分債券的違約。其次,今年主要新增的違約債券集中在民營企業(yè),和企業(yè)所處行業(yè)有很大關系,比如說企業(yè)可能原來就在產(chǎn)能過剩的行業(yè),本身就面臨是僵尸企業(yè)、沒有可持續(xù)性的問題。另外,企業(yè)本身存在公司治理不完善、暫時經(jīng)營困難等問題。
孫建波表示,剛性兌付的打破使得原來習慣于亂花錢的企業(yè)遭遇資金困難,導致經(jīng)營出現(xiàn)問題的企業(yè)難以為繼。真正出問題的公司還是少數(shù),屬于個例,可以說是轉(zhuǎn)型期的一個常態(tài)特征,但同時也具有很強的邊際意義,風險不容忽視。
徐洪才和溫彬也強調(diào),相對于整個金融市場,包括信用債市場來看,目前信用債違約還是個案的現(xiàn)象,沒有出現(xiàn)信用性風險。
溫彬說,“因為我們知道整個信用債的規(guī),F(xiàn)在26萬億,最近違約的也就是幾百億,也就是總體占比不到1%,所以我覺得還是一些特定的行業(yè)和個別企業(yè)出現(xiàn)這個事件,所以對整個金融市場來說不必過分的擔憂!
(責任編輯:關婧)