一、案情概要

　　2016年，A證券公司某營業(yè)部的客戶江先生買入了一款分級基金產(chǎn)品。某日，其賬戶本金在一夜之間下跌了近50%，江先生懷疑賬戶被營業(yè)部工作人員操作，要求營業(yè)部賠償其全部損失并且當(dāng)面道歉，否則將到證監(jiān)局投訴。

　　二、主要爭議

　　江先生認為，自己沒有異常操作賬戶的行為，賬戶本金突然發(fā)生這么大的虧損，肯定和營業(yè)部的工作人員脫不了干系。而營業(yè)部辯稱，已向工作人員認真核實情況，能保證工作人員沒有任何違規(guī)操作江先生賬戶的行為，江先生賬戶本金的下跌是其購買分級基金正常的投資風(fēng)險，營業(yè)部不用承擔(dān)任何賠償責(zé)任。顯然，雙方爭議的焦點在于江先生的虧損是否由營業(yè)部工作人員操作賬戶導(dǎo)致。雙方僵持不下，江先生向投服中心申請調(diào)解。

　　三、調(diào)解過程

　　投服中心選擇了具有豐富的基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的調(diào)解員介入本案。調(diào)解員向營業(yè)部了解核實，原來江先生早前買入的這款分級基金產(chǎn)品遇到基金下折，結(jié)合分級基金的投資原理，調(diào)解員理清了江先生賬戶本金出現(xiàn)巨額虧損的原因。

　　原來，江先生所購買的分級基金產(chǎn)品是將母基金產(chǎn)品分為AB兩類份額，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個整體投資，其中持有B份額的人每年向持有A份額的人支付約定利息，支付利息后的總體投資盈虧都由B份額的持有人承擔(dān)。江先生一夜之間“損失”慘重的原因是由于分級基金的“不定期折算”機制，即當(dāng)市場連續(xù)下跌時，分級B基金的凈值也勢必出現(xiàn)連續(xù)下跌，但分級B基金的凈值不能無休止下跌，因為分級基金設(shè)計的初衷在于將A份額持有人的錢借給B份額持有人，A份額作為優(yōu)先端必須保證本金安全。因此，當(dāng)分級B基金下跌至某一個水平時，分級基金整體會觸發(fā)下折，以保全分級A基金份額投資的資金安全。這里的“某一水平”即為下折的閾值，多數(shù)分級基金的下折閾值設(shè)為0.25元，個別基金設(shè)為0.45元。當(dāng)分級B基金的凈值下跌至低于0.25元的閾值時，分級基金即整體觸發(fā)下折，江先生的賬戶本金即因此發(fā)生相應(yīng)縮減。

　　江先生聽了調(diào)解員詳細的講解后，終于明白出現(xiàn)虧損的緣由，表示自己沒弄懂產(chǎn)品的交易規(guī)則誤會了證券公司，證券公司營業(yè)部則表示將進一步做好業(yè)務(wù)解釋和客戶溝通工作，至此雙方握手言和。

　　四、案例點評

　　1、投資者購買復(fù)雜的金融產(chǎn)品時一定要了解清楚產(chǎn)品的交易規(guī)則和風(fēng)險大小，根據(jù)自身的專業(yè)能力、風(fēng)險承受能力理性選擇投資類型。股票型分級基金一般分為母基金份額和A、B兩類子份額，三類份額具有不同的風(fēng)險收益特征。母基金份額即為普通股票指數(shù)基金份額，具有較高風(fēng)險、較高預(yù)期收益的特征，比較適合具有較高風(fēng)險承受能力的配置型投資者。A類份額根據(jù)基金合同的約定可以定期獲得約定收益，通常是在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上有所上浮，同時通過不定期折算等特殊機制，使得B類份額以自身的凈值保證A類份額的本金安全及約定收益，從而使A類份額體現(xiàn)出類固定收益產(chǎn)品的特性，具有低風(fēng)險、收益相對穩(wěn)定的特征，比較適合保守型、偏好固定收益品種的投資者。而B份額則獲取扣除了A類份額的約定收益以外的母基金的全部收益或者虧損，具有鮮明的杠桿特性，因此，B類份額具有高風(fēng)險、高預(yù)期收益的特征，比較適合偏好杠桿投資者的激進型投資者。

　　2、證券機構(gòu)對于復(fù)雜金融產(chǎn)品在銷售前一定要做好投資者教育和適當(dāng)性管理工作，增強客戶對產(chǎn)品的風(fēng)險認知。在遇到客戶有不滿情緒時，需要弄清客戶不滿的原因，有效解答客戶疑問，不轉(zhuǎn)移客戶矛盾。（個案分析 僅供參考）

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