分析人士認為，9月份央行外匯占款環(huán)比小幅轉正，外匯占款的回升可能帶動10月份M2同比繼續(xù)回升至9.3%

　　■本報記者 傅蘇穎

　　“我國貸款投放有鮮明的季節(jié)性特征。每年10月份的貸款投放規(guī)模往往低于9月份�！� 興業(yè)銀行、華福證券首席經濟學家魯政委昨日對《證券日報》記者表示，同時，債券發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，10月份企業(yè)債融資規(guī)�？赡茌^9月份有所下降�？傮w來看，10月份新增貸款規(guī)�？赡転�6100億元，新增社融總量或在8700億元左右。

　　相較于9月份銀行信貸的超預期投放，機構紛紛認為，10月份一般較9月份存在季節(jié)性少增的特點。在具體的規(guī)模上，機構普遍認為，10月份信貸規(guī)�；蚧芈渲寥f億元以下，但在具體的規(guī)模上仍存在一定的分歧，部分機構較為謹慎，認為10月份信貸規(guī)�；蛟�5500億元至7000億元，也有部分比較樂觀，認為10月份的信貸規(guī)�；蛟�8000億元，甚至超過9000億元。不過，機構普遍認為，M2的同比增速或繼續(xù)回升至9.3%。

　　在中信證券首席經濟學家諸建芳看來，今年前9個月，銀行新增信貸規(guī)模占去年全年投放的88%，客觀上今年四季度將出現(xiàn)額度緊張的局面，但目前一些銀行并非如此。對于10月份，預計信貸不會超季節(jié)性增長，新增總量或為5500億元至6000億元，比去年同期下降約500億元至1000億元。雖然一線城市受制于政策限制，“金九銀十”風光不再，但按揭不會失速下降，仍然會有3500億元至4000億元的規(guī)模。企業(yè)貸款可能會有所下降，但并不意味實體經濟需求明顯轉差，更多是季節(jié)性因素。

　　東北證券發(fā)布的研報認為，今年信貸融資需求較為強勁，一方面經濟景氣度較高，企業(yè)生產、投資活躍度均較前兩年明顯提高；另一方面，今年金融監(jiān)管加強，部分非標融資轉向表內信貸。預計10月份新增信貸為7000億元。表內信貸在社融占比也在逐漸提高。預計10月份新增社會融資規(guī)模9200億元左右。

　　但也有機構較為樂觀。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇昨日對《證券日報》記者表示，10月份信貸一般較9月份季節(jié)性少增。按照積極性規(guī)律，平均約少增3600億元。而10月份的地方債和信用債凈融資額與9月份相差不大，邊際上對信貸的影響有限。

　　魯政委認為，M1方面，隨著房地產銷售增速的下降，10月份M1同比可能繼續(xù)下滑至13.7%，較上月降低0.3個百分點。M2方面，9月份央行外匯占款環(huán)比小幅轉正。外匯占款的回升可能帶動10月份M2同比繼續(xù)回升至9.3%。

　　諸建芳認為，10月份M2仍無明顯變化。從歷史數(shù)據(jù)來看，10月份通常為財政存款上繳月份，因此對基礎貨幣有回籠的作用，同時信貸因季節(jié)性原因走低，M2增速將受到較大壓力。但考慮到外匯占款已經出現(xiàn)明顯回升，預計10月份的M2增速將較上月小幅下行至9.0%至9.1%。

　　東北證券稱，9月份M2增速略微回升至9.2%。季末財政存款的投放是驅動M2小幅回升的主要因素。9月份、10月份外匯占款由負轉正有所恢復，對M2形成支撐。10月份央行進行了較大規(guī)模的公開市場凈投放，央行和存款性金融機構的資產負債表應有所擴張，其他監(jiān)管環(huán)境未發(fā)生變化，預計M2增速微升至9.3%。