本周市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。在北京時(shí)間本周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能正式宣布開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表，開啟“縮表”時(shí)代。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在此之前，上周登陸美國佛羅里達(dá)的颶風(fēng)Iram帶來的經(jīng)濟(jì)損失預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)未來兩個(gè)月內(nèi)美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來一定擾動(dòng)，從而影響美聯(lián)儲(chǔ)政策決策。盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)開啟“縮表”計(jì)劃幾乎是業(yè)內(nèi)共識(shí)，但是在通脹上行整體走弱的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能放緩。

　　啟動(dòng)“縮表”已是業(yè)內(nèi)共識(shí)

　　有媒體報(bào)道，外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在此次政策會(huì)議上，選擇將基準(zhǔn)利率維持在1%至1.25%的水平不變，同時(shí)宣布啟動(dòng)縮減4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”）的進(jìn)程。這一表態(tài)并非突如其來，根據(jù)7月政策會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)官員們已經(jīng)討論過“縮表”計(jì)劃。他們普遍認(rèn)為，除非美國經(jīng)濟(jì)或者金融市場(chǎng)遭受嚴(yán)重負(fù)面沖擊，很快開始執(zhí)行“縮表”計(jì)劃是合適的。

　　相較而言，決策者在此次會(huì)議上如何討論經(jīng)濟(jì)及通脹前景更受市場(chǎng)關(guān)注。在經(jīng)歷了兩場(chǎng)高強(qiáng)度颶風(fēng)后，美國零售銷售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被認(rèn)為展現(xiàn)出了颶風(fēng)后果，而8月份美國消費(fèi)價(jià)格指數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整環(huán)比上升0.4%，同比上升1.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期。這對(duì)市場(chǎng)預(yù)期帶來一定影響。

　　中信建投證券宏觀分析師黃文濤指出，上周登陸佛羅里達(dá)的颶風(fēng)Iram帶來的經(jīng)濟(jì)損失低于市場(chǎng)預(yù)期，因此這一因素對(duì)于未來利率決議的影響相對(duì)較小。他認(rèn)為，盡管在本次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將宣布開始縮表已是市場(chǎng)共識(shí)，但是在通脹整體走弱的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來通脹的提升是否保持信心，點(diǎn)陣圖是否下調(diào)了對(duì)2018年后以及長期利率的判斷，都將是值得市場(chǎng)關(guān)注的問題。

　　美元兌一籃子貨幣仍有壓力

　　“縮表”會(huì)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響？

　　記者發(fā)現(xiàn)，美元上周自多年低點(diǎn)反彈，歐元、日元和澳元等其他重要貨幣隨之回落并相對(duì)走軟，美元兌加元于一周多前創(chuàng)下兩年多新低后在上周走高。不過，上周五公布的美國零售額數(shù)據(jù)令人失望，美元兌一籃子主要貨幣仍然處于壓力之下。

　　FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga指出，顯然特朗普未能推動(dòng)稅改和財(cái)政支出方案大大打擊了美元。持續(xù)低通脹引發(fā)的擔(dān)憂仍拖累加息前景，令美元走勢(shì)雪上加霜，預(yù)計(jì)美元未來將進(jìn)一步走低。對(duì)于人民幣，雖然由于中國央行放松了一些資本外流的限制，上周人民幣錄得去年11月份以來最大的周跌幅，但進(jìn)一步跌勢(shì)料有限。中國經(jīng)濟(jì)前景向好為人民幣提供支持，而美元可能進(jìn)一步走軟，因此美元兌人民幣上行料將面臨壓力。

　　招商銀行宏觀分析師謝亞軒指出，從更長周期的角度看，目前的美元指數(shù)仍然處于強(qiáng)勢(shì)水平。本輪的美元走強(qiáng)核心推動(dòng)因素是美與其他國家貨幣政策（特別是歐洲國家）的分化，目前雖然歐洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶來了利率的上升和貨幣政策收緊的預(yù)期，但一方面美聯(lián)儲(chǔ)仍然在繼續(xù)貨幣政策正常化，另一方面從經(jīng)濟(jì)短期的改善、到寬松政策的停止、再到寬松政策的推出仍然是一個(gè)相對(duì)中期且存在不確定性的過程，因此斷言“美元強(qiáng)勢(shì)周期已經(jīng)終結(jié)”似乎還為時(shí)過早。

　　美聯(lián)儲(chǔ)決議前夕黃金承壓

　　美聯(lián)儲(chǔ)的“縮表”預(yù)期還帶來了部分資金布局的調(diào)整。

　　國際金價(jià)暫時(shí)下破重要上升趨勢(shì)支撐、并探向關(guān)鍵心理水平1300美元。過去一周多以來，在美元溫和反彈、美聯(lián)儲(chǔ)今年底加息預(yù)期攀升、避險(xiǎn)情緒和市場(chǎng)波動(dòng)性仍非常低迷的背景下，黃金已跌離1350美元上方。

　　美國商品期貨委員會(huì)（CFTC）最近一次公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸繼續(xù)增加。與此同時(shí)，空頭頭寸也出現(xiàn)增加，上漲了5957手至96732手。

　　嘉盛集團(tuán)研究主管James Chen指出，黃金短線走向很大程度取決于周四凌晨FOMC政策決議。如今年底到明年加息預(yù)期升溫，將被視為美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派立場(chǎng)，美元很可能應(yīng)聲提振，美元計(jì)價(jià)黃金將進(jìn)一步走跌。但是，如美聯(lián)儲(chǔ)在通脹上升情況下仍保持典型鴿派傾向，美元很可能迅速下行，黃金有望迎來壓力釋放后飆高。就目前形勢(shì)而言，由于近期無重要風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂困擾市場(chǎng)，過去一周多來，金價(jià)走勢(shì)暗淡。加之美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元反彈的可能性，金價(jià)進(jìn)一步承壓。

　　FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga表示，周一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，黃金市場(chǎng)承壓。朝鮮半島緊張局勢(shì)緩解在金價(jià)下行中發(fā)揮了主要作用，金價(jià)目前波動(dòng)于1308美元左右。多空之間拉鋸看上去即將結(jié)束，金價(jià)跌破1300美元后，空頭將占據(jù)上風(fēng)。 從技術(shù)角度看，若金價(jià)跌至1300美元大關(guān)下方，則將進(jìn)一步下探1280美元；反之，若金價(jià)守住1300美元，則有望向1315美元反彈。

　　此外，有數(shù)據(jù)顯示，本月初資金持續(xù)從美股資產(chǎn)中撤離，新興市場(chǎng)則相對(duì)吸引到了較多資金。