炒作因素發(fā)力
7月11日,PTA期貨出現(xiàn)大幅拉升,主力合約價(jià)格突破4月中旬以來的底部振蕩區(qū)間,收于5200點(diǎn)。隨后幾個(gè)交易日PTA期貨繼續(xù)發(fā)力上行,截至本周一,主力合約創(chuàng)3月中旬以來新高5490點(diǎn)。
階段性利好不斷
6月中旬以來,國內(nèi)PTA裝置檢修、意外停車的較多,其中不乏大產(chǎn)能裝置,如BP、漢邦石化、恒力石化、蓬威石化等。這些檢修產(chǎn)能在7月上旬達(dá)到高峰,約660萬—760萬噸裝置處于停車檢修中,占目前PTA實(shí)際有效產(chǎn)能的18%—20%。短期PTA供應(yīng)壓力緩解。
需求方面,聚酯維持高開工,對PTA消費(fèi)有支撐。CCFEI數(shù)據(jù)顯示,上周聚酯裝置周平均負(fù)荷上升0.5%至85.2%(聚合體產(chǎn)能4841萬噸)。從二季度以來聚酯開工率看,整體要好于去年同期,特別是6月底7月初,出現(xiàn)了小幅提高,而2016年同期聚酯開工率小幅走弱。此外,聚酯庫存5月開始下降,上周長絲分品種庫存為POY9天、DTY20.5天、FDY8.5天,均低于去年同期庫存水平。
截至上周五,PTA流通環(huán)節(jié)的庫存為106.6萬噸,去年同期180萬噸。期貨庫存方面,倉單總量折算約77萬噸,減去約33.7萬噸的廠庫倉單,PTA期貨庫存約在43.4萬噸。期貨庫存加流通庫存的總量約150萬噸,低于去年同期PTA流通環(huán)節(jié)的庫存量。因此,二季度以來PTA去庫存效果十分明顯,近期甚至呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。
尤其是恒力石化裝置檢修延長的炒作,為PTA價(jià)格上行提供了發(fā)力點(diǎn)。恒力石化3#220萬噸裝置因精制第一結(jié)晶器設(shè)備故障,在6月23日提前進(jìn)入大修,原計(jì)劃停車12天左右,但由于裝置未能在預(yù)計(jì)時(shí)間恢復(fù),PTA價(jià)格出現(xiàn)大幅拉升。雖然恒力石化發(fā)布公告稱延長檢修損失的產(chǎn)量僅占其年產(chǎn)量的2.2%左右,但市場炒作并未就此結(jié)束,短期延續(xù)了強(qiáng)勢格局。
中長期上行壓力較大
當(dāng)前,PTA生產(chǎn)加工費(fèi)仍較高,檢修裝置進(jìn)入重啟周期。7月14日亞洲PX估價(jià)在799.33美元/噸CFR中國,較13日收盤價(jià)跌0.67美元/噸,折算PTA生產(chǎn)成本約4300元/噸,盤面利潤在1089元/噸的偏高水平,后期需警惕期貨盤面賣盤壓力的回升。此外,本周漢邦石化、寧波利萬裝置計(jì)劃重啟,涉及產(chǎn)能290萬噸,如若順利重啟,供應(yīng)利好影響將減弱。中長期分析,PTA舊裝置重啟仍是較大的偏空因素,時(shí)間或在四季度,主要關(guān)注翔鷺石化裝置。
綜上所述,短期看,恒力事件以及現(xiàn)貨偏緊的炒作余熱未散,加上PTA階段性供需改善延續(xù),短期PTA期價(jià)走勢偏樂觀。但隨著檢修裝置的重啟,PTA期價(jià)在5400—5500元/噸區(qū)間上行壓力較大。