周三(7月12日)期貨市場(chǎng)整體走強(qiáng)，化工品領(lǐng)漲，橡膠盤(pán)中漲幅超過(guò)4%，PTA漲幅超過(guò)3%，塑料、瀝青、甲醇等漲幅居前。黑色系今日繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，熱卷、螺紋開(kāi)盤(pán)上行，熱卷盤(pán)中觸及3627元/噸，創(chuàng)近五個(gè)月新高，螺紋繼續(xù)大漲盤(pán)中突破3600。此外，有色金屬中滬鎳、滬鋅、滬鋁走勢(shì)較強(qiáng)。截止中午收盤(pán)，熱卷橡膠漲3.98%，PTA漲3.49%，滬鎳漲2.65%，熱卷漲2.47%，滬銀漲2.34%，滬鋅漲2.28%，螺紋漲2.16%，塑料漲2.12%，瀝青、甲醇、棉花、滬鋁、滬銅、滬錫漲幅均超1%;跌幅方面，雞蛋跌1.79%，錳硅跌0.69%，PVC跌0.38%。

　　基建項(xiàng)目投資加碼 鋼價(jià)將進(jìn)一步提升

　　新紀(jì)元期貨研究所主管石磊表示，從供給端來(lái)看，目前噸鋼利潤(rùn)高企促使高爐開(kāi)工熱情高漲，粗鋼產(chǎn)量在3-5月均維持于7000萬(wàn)噸之上的歷史高位水平。從需求端來(lái)看，單月房屋新開(kāi)工面積在4月和5月有所增加，這與建筑的季節(jié)性旺季相符。鋼材出口量連續(xù)兩個(gè)月回落至800萬(wàn)噸之下，而4月和5月的單月基建投資額則連續(xù)兩個(gè)月回升，整體來(lái)看好于預(yù)期，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存卻周周回落至僅380萬(wàn)噸左右，也印證這一點(diǎn)。這是支撐螺紋鋼價(jià)格近半年在2800-3500元/噸區(qū)間震蕩的基礎(chǔ)。加上清除“地條鋼”大限將至，以及期價(jià)遠(yuǎn)貼水現(xiàn)貨等因素的提振，螺紋鋼期價(jià)自6月初大幅拉升，漲勢(shì)在6月下旬和7月初這兩周快速發(fā)酵，螺紋鋼主力合約已然突破3500點(diǎn)震蕩區(qū)間上沿，與現(xiàn)貨價(jià)格之間的貼水也自500元/噸左右收縮至200元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)也出現(xiàn)小幅挺價(jià)熱潮。

　　展望未來(lái)基本面演變，石磊認(rèn)為，噸鋼利潤(rùn)居高不下，高爐開(kāi)工率再度回升，粗鋼產(chǎn)量將維持高位，這也將拉動(dòng)鐵礦石和雙焦消費(fèi)，促進(jìn)噸鋼利潤(rùn)向合理范圍回歸;房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)拐頭信號(hào)，進(jìn)入梅雨季節(jié)后，建筑用鋼量將有所下滑，同時(shí)鋼材出口量連續(xù)兩個(gè)月回落至800萬(wàn)噸之下，基建項(xiàng)目投資加碼，但在短期內(nèi)難以抵消房地產(chǎn)投資增速回落帶來(lái)的負(fù)面影響。因此需求端難有顯著增量，從而進(jìn)一步提升期價(jià)。

　　下半年有望重振需求,天膠價(jià)格重心抬升

　　今年ANRPC 總開(kāi)割面積同比增加5.6%,達(dá)到910萬(wàn)公頃,創(chuàng)下歷史記錄。據(jù)ANRPC最新報(bào)告顯示,2017年全球天膠供應(yīng)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.5%至1275.6萬(wàn)噸。今年全球天膠需求量同比增長(zhǎng)1.7%至1290萬(wàn)噸,高于上月預(yù)期。膠農(nóng)對(duì)橡膠(13325, 510.00, 3.98%)價(jià)格低迷的響應(yīng)是供應(yīng)增加的決定性因素。若主產(chǎn)國(guó)膠農(nóng)因?yàn)閮r(jià)格因素棄割更多,那么2017年全球天膠供應(yīng)量或?qū)⑾抡{(diào),供應(yīng)缺口比目前預(yù)測(cè)還大。

　　5月中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比降低本在筆者看來(lái)是必然的,因?yàn)閲?guó)內(nèi)天膠下游成本庫(kù)存偏高,資金周轉(zhuǎn)受阻,部分工廠在4、5月縮減長(zhǎng)約,導(dǎo)致5月進(jìn)口出現(xiàn)下滑,也是進(jìn)口絕對(duì)量的連續(xù)三個(gè)月下滑。預(yù)計(jì)6月進(jìn)口量會(huì)延續(xù)下滑的趨勢(shì),或有利于緩解青島保稅區(qū)節(jié)節(jié)攀升的天然橡膠高庫(kù)存壓力的。

　　因此，中大期貨分析，未來(lái)幾個(gè)月天膠價(jià)格將以震蕩向上為主。主產(chǎn)國(guó)總開(kāi)割面積增加,但產(chǎn)量受割膠積極性影響,增速受限,下游乘用車(chē)、重卡市場(chǎng)相對(duì)第二季度環(huán)比重新上升,輪胎企業(yè)處于去庫(kù)存進(jìn)行時(shí),逐漸縮緊的供需面給出了期貨的一定的上漲空間。

　　PTA期價(jià)反彈空間或?qū)⑹芟?/p>

　　漢邦石化220萬(wàn)裝置周初重啟;蓬威90萬(wàn)仍在停車(chē);恒力1#220萬(wàn)裝置6.23意外停車(chē)重啟預(yù)計(jì)到7月中旬;揚(yáng)子石化60萬(wàn)裝置預(yù)計(jì)本周末前后重啟出料;福建佳龍60萬(wàn)裝置提前進(jìn)入檢修狀態(tài)。供給減少，但是下游需求有所回升，導(dǎo)致了PTA基差走強(qiáng)。

　　整體來(lái)看，7月上旬，由于漢邦、BP、恒力的停車(chē)影響，市場(chǎng)現(xiàn)貨偏緊，中下旬雖然有檢修裝置的重啟，但聚酯工廠庫(kù)存偏低，利潤(rùn)尚可負(fù)荷較高，供需面仍有支撐。就期貨盤(pán)面而言，加工差已經(jīng)恢復(fù)至較高水平，如果成本上移并不順暢，期價(jià)反彈空間或?qū)⑹芟�，關(guān)注國(guó)際油價(jià)及聚酯產(chǎn)銷(xiāo)情況。