根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年我國期貨市場累計成交量為14.78億手，累計成交額為85.9萬億元，同比分別下降35.48%和13.52%。

　　方正中期期貨研究院院長王駿認為，今年上半年全國期貨市場整體成交規(guī)模下滑，主要原因是商品期貨成交量“不給力”、金融期貨成交量“力不夠”。同時，王駿認為，國內(nèi)商品和股票現(xiàn)貨市場整體交易清淡、供給側(cè)改革推向深入、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟保持平穩(wěn)和海外宏觀貨幣環(huán)境不確定性上升等因素也起到了重要的影響。

　　市場的“不給力”，也對期貨公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了不小影響。其中，期貨資管所受影響最大。

　　整體疲軟是罪魁禍首

　　期貨市場成交規(guī)模，為何下滑幅度如此之大?

　　王駿指出，商品期貨成交規(guī)模的萎縮是今年上半年全國期貨市場成交規(guī)模下滑的根本原因。

　　今年上半年商品期貨累計成交量為14.65億手，成交額為73.31萬億元，相比2016年上半年的成交量為22.81億手，成交額為90.02萬億元，同比分別下滑35.77%和18.56%。

　　去年風光無限的黑色商品螺紋鋼期貨、鐵礦石期貨在今年上半年的成交量同比分別下降40.21%和39.69%。雖然鐵合金、熱軋卷板、玻璃期貨上半年成交量保持增長，但仍然無法沖抵全期貨市場最活躍的兩大品種的成交量下滑。去年下半年接力螺紋鋼的焦炭、焦煤和動力煤期貨成交量在今年也大幅減少，分別下滑68.81%、51.74%%和35.67%，出現(xiàn)整個板塊成交規(guī)模的下滑，成為商品期貨市場成交規(guī)模萎縮的一個主要原因。

　　此外，化工商品和金屬商品的表現(xiàn)也不盡如人意。今年上半年，化工期貨中的聚丙烯、聚乙烯、石油瀝青、天然橡膠、甲醇和PTA六大活躍品種出現(xiàn)成交量同比大幅回落，分別下滑72.63%、51.89%、48.98%、22.38%、20.04%和8.22%。與此同時，貴金屬和有色金屬期貨中的黃金、白銀、鎳和銅四大主力品種成交量也出現(xiàn)萎縮，分別減少47.69%、30.21%、43.81%和36.32%。這些主力品種的成交規(guī)模下滑，助推了整個商品期貨市場成交規(guī)模的下降。

　　與商品相比，金融期貨觸底反彈。今年上半年金融期貨累計成交量為O.127億手，累計成交額為12.59萬億元，同比分別增長33.98%和35.17%。

　　但王駿指出，今年上半年金融期貨中的IF、IC股指期貨和5年期國債期貨成交量出現(xiàn)較大下滑，分別下降21.21%、20.21%和17.36%，所以股指期貨松綁的市場效果并不是特別明顯，只是出現(xiàn)了一定程度的成交規(guī)模的改善或恢復(fù)，并沒有出現(xiàn)成交量的大幅反彈或巨幅回升。隨著國內(nèi)股市價值重估、上證指數(shù)正式納入MSCI指數(shù)和香港等境外資金投資力度加大，股指期貨避險和資產(chǎn)配置需求可以進一步上升，下半年的成交量將繼續(xù)穩(wěn)定上升。

　　市場“不給力”

　　疲軟的市場對期貨公司經(jīng)營帶來不小影響。

　　“按照目前的市場情況來看，我們預(yù)計今年業(yè)績要比去年下降一至兩成�！币晃黄谪浌�司負責人預(yù)計。

　　“今年期貨資管業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型主動管理。但期貨市場成交萎縮，價格波動減弱，給轉(zhuǎn)型帶來了難度。”魯證期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理孟濤向《國際金融報》記者表示。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，共有754只期貨資管產(chǎn)品設(shè)立。對比去年同期的1755只，新產(chǎn)品設(shè)立明顯放緩。分月份看，3月發(fā)行164只，為上半年最高;6月下降至88只，僅為3月的一半。

　　從公司角度看，共有94家期貨公司在上半年新發(fā)期貨資管產(chǎn)品。各家公司數(shù)量參差不齊，半年僅發(fā)行1只資管產(chǎn)品的不在少數(shù)。

　　另據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.47萬億元，而期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約2980億元。

　　“我們自己心里清楚，雖然去年依靠通道業(yè)務(wù)將規(guī)模做起來了，但是從質(zhì)量上來看，資管產(chǎn)品的收益并不理想�！币患移谪浌�司資管負責人告訴記者，“今年期貨市場波動率降低，行情起伏不大，限制了管理期貨類策略產(chǎn)品的發(fā)展�！�

　　據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，1至5月納入統(tǒng)計排名的單賬戶期貨策略產(chǎn)品共計187只，今年來平均收益為-6.55%;其中76只產(chǎn)品獲得正收益，占比剛滿四成。

　　跳出期貨市場

　　期貨市場表現(xiàn)不佳拖累了管理期貨私募，迫使期貨公司將投資范圍擴大到其它市場。

　　“今年上半年公司資管業(yè)務(wù)不發(fā)通道業(yè)務(wù)產(chǎn)品，全面向自主管理轉(zhuǎn)型。而且我們也不再局限在期貨領(lǐng)域，也會在債券、股票上尋找機會�！鄙鲜鲐撠熑吮硎�。

　　由于固定收益投資與傳統(tǒng)的期貨投資具有很強的互補性，不少期貨公司早就開始布局固收類投資來加強期貨資管的主動管理能力。

　　永安期貨今年就獲得了中國銀行間市場交易商協(xié)會會員資格，并已與銀行等機構(gòu)開始建立合作，布局固定收益投資。不少期貨公司早已組建自己的固收團隊，今年這些公司推出的固收產(chǎn)品已經(jīng)獲得銀行等大型金融機構(gòu)的青睞。

　　這些期貨公司的做法是十分明智的。《國際金融報》記者從私募排排網(wǎng)了解到，今年上半年，在所有策略中，債券策略獨領(lǐng)風騷。

　　方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平近日也通過其微信公眾號“澤平宏觀”發(fā)布了文章《做時間的朋友——2017年中期回顧與展望》，他在文章中指出，債市配置價值凸顯，我們可能正站在債市新一輪牛市的前夜。

　　他進一步指出，債券市場的熊牛之界存在三大信號：經(jīng)濟名義增長率見頂、市場換手率明顯上升以及債券回購利率期限利差回到歷史高位。隨著經(jīng)濟二次探底、再通縮、貨幣政策從收緊轉(zhuǎn)向不松不緊，債市正開始逐步具備配置價值。

　　不過，轉(zhuǎn)型主動管理，涉足更多投資領(lǐng)域也有不小的風險。

　　近日，廈門國貿(mào)公告稱，該公司下屬兩家全資子公司國貿(mào)期貨與廈門啟潤分別出資9500萬元和500萬元設(shè)立的孫公司國貿(mào)資管報告稱，受近期港股市場的局部系統(tǒng)性風險影響，國貿(mào)資管部分投資于港股的5只資產(chǎn)管理計劃(磐石成長二號，磐石成長三號，磐石成長四號，詠溪一號，詠溪二號)凈值出現(xiàn)較大程度的下跌，目前已觸及強平清盤線。