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玻璃流動性有所改善 繼續(xù)追多風(fēng)險(xiǎn)較大

2017年07月04日 08:29    來源: 期貨日報(bào)    

  6月底,玻璃出現(xiàn)大幅反彈,期貨較現(xiàn)貨的升水快速增加,流動性改善和現(xiàn)貨需求好轉(zhuǎn)是玻璃期貨大幅反彈的主要驅(qū)動因素。筆者認(rèn)為,期貨已經(jīng)大幅升水現(xiàn)貨,而目前仍處在淡季,現(xiàn)貨短期難以大漲,繼續(xù)追多風(fēng)險(xiǎn)較大,待漲勢暫緩或者價(jià)格上沖至1400元/噸一線可適當(dāng)布局空單。

  庫存開始下降

  6月,現(xiàn)貨市場進(jìn)入季節(jié)性淡季,南方持續(xù)陰雨和北方麥?zhǔn)斩紝ΣA枨螽a(chǎn)生不利影響。6月前三周玻璃廠庫存不斷增加,6月中旬從華東到華南再到華中出現(xiàn)一輪玻璃價(jià)格小幅下跌行情。不過,進(jìn)入6月底,南方陰雨天氣減少,北方麥?zhǔn)找惨呀?jīng)結(jié)束,下游需求有所好轉(zhuǎn)。庫存數(shù)據(jù)顯示,6月最后一周玻璃廠庫存結(jié)束了連續(xù)三周的上漲,開始下降。現(xiàn)貨需求向好提振玻璃期貨走勢,助力6月底的反彈行情。

  短期流動性有所改善

  6月以來,“錢荒”預(yù)期不斷打壓商品價(jià)格。但是自6月中旬開始,監(jiān)管層開始釋放利好。先是新華社呼吁市場“大可不必驚慌”,其后央行通過MLF、逆回購等工具向主要商業(yè)銀行提供充足的流動性,從而使得市場的流動性大幅改善,市場對6月底資金緊張的擔(dān)憂減弱。因此,6月底整個(gè)商品市場特別是工業(yè)品市場強(qiáng)力反彈。

  隨著市場平穩(wěn)度過6月的年中敏感期,央行的資金投放開始趨于謹(jǐn)慎。短期的資金面轉(zhuǎn)好并不會改變今年貨幣政策穩(wěn)中偏緊的政策定位。6月的公開市場凈投放也將在7月集中到期,預(yù)計(jì)接下來資金面還是以適當(dāng)偏緊為主。

  需求將決定玻璃走勢

  與期貨相比,玻璃現(xiàn)貨價(jià)格的變動頻率和幅度要小得多。在現(xiàn)貨相對穩(wěn)定的情況下,期貨的波動主要取決于市場對后市的預(yù)期。

  市場對宏觀面一直維持穩(wěn)中偏緊的預(yù)期。玻璃供應(yīng)環(huán)比仍在增加,且在工廠利潤較好的情況下,供應(yīng)將保持穩(wěn)中有增的趨勢。因此,最大的不確定性來自需求。

  按照玻璃現(xiàn)貨淡旺季劃分,7月依舊是現(xiàn)貨淡季,再加上房地產(chǎn)調(diào)控升級,市場對玻璃未來需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期增強(qiáng)。但是從實(shí)際走勢看,現(xiàn)貨市場需求相對穩(wěn)定,今年前5個(gè)月平板玻璃產(chǎn)量同比增加超5%,5月單月產(chǎn)量更是同比增加8%,同時(shí)工廠庫存同比小幅減少,說明實(shí)際需求并沒有轉(zhuǎn)弱。

  未來,玻璃需求變動更多取決于房地產(chǎn)放緩何時(shí)體現(xiàn)到玻璃需求上,如果是7、8月能有所反映,則玻璃1709合約將承壓回落。如果7、8月需求仍相對穩(wěn)定,則房地產(chǎn)需求回落對玻璃價(jià)格的影響將體現(xiàn)在1801合約甚至1805合約上。

  操作建議

  從操作的角度看,在經(jīng)歷大漲后,當(dāng)前期貨已經(jīng)高于沙河現(xiàn)貨約100元/噸。盡管技術(shù)面仍偏強(qiáng),但不建議再追多。若期價(jià)能到達(dá)1400元/噸一線,可視市場情況適當(dāng)試空,布局期現(xiàn)價(jià)差回歸。


(責(zé)任編輯: 蔡情 )

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