記者 朱寶琛

　　期貨市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大基本功能的發(fā)揮，實(shí)現(xiàn)了指導(dǎo)實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和幫助其規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，起到了為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航的作用。這其中，價(jià)格作為期貨交易的核心，最受市場(chǎng)參與者的關(guān)注，也成為各方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

　　近年來(lái)，一些“資本大鱷”嗅到了期貨市場(chǎng)保證金交易機(jī)制可以主動(dòng)加杠桿，便利用普通投資者追漲殺跌的普遍心理，脫離現(xiàn)貨價(jià)格，“爆炒”期貨價(jià)格;更有甚者，打通現(xiàn)貨市場(chǎng)，利用期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)“花式”操縱價(jià)格，將廣大投資者帶入深淵。

　　我們來(lái)看看中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)提供的案例。“產(chǎn)業(yè)大鱷”姜某曾是國(guó)內(nèi)大型甲醇貿(mào)易商X公司的總經(jīng)理，以現(xiàn)貨保值為目的進(jìn)行期貨交易多年，經(jīng)驗(yàn)豐厚。2014年買(mǎi)入“甲醇1501”合約后，為抬高現(xiàn)貨價(jià)格并確保多頭持倉(cāng)順利進(jìn)入交割月，累計(jì)動(dòng)用4億元資金做多該合約，短短一個(gè)月買(mǎi)持倉(cāng)市場(chǎng)占比從30.75%升至最高的76.04%，最高持倉(cāng)量是同期第二名客戶(hù)的62倍，形成多方明顯優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，姜某利用X公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位大量囤積甲醇現(xiàn)貨，將庫(kù)存量從17萬(wàn)噸增加至42萬(wàn)噸，造成現(xiàn)貨市場(chǎng)需求旺盛的假象，進(jìn)而降低市場(chǎng)對(duì)“甲醇1501”合約可供交割量的預(yù)期，進(jìn)一步推高期貨市場(chǎng)價(jià)格。

　　姜某利用自身現(xiàn)貨優(yōu)勢(shì)，期貨到期交割規(guī)則，通過(guò)操縱期貨現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)，成功誘導(dǎo)眾多投資者追隨做多“甲醇1501”合約。12月3日該合約價(jià)格較11月14日上漲8.9%。由于動(dòng)用資金量太大，姜某后期無(wú)力追加期貨保證金，被期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)。加之市場(chǎng)價(jià)格理性回歸，投資者恐慌性拋盤(pán)，僅3個(gè)交易日合約價(jià)格跌幅高達(dá)19.1%，姜某損失慘重，盲目追隨者欲哭無(wú)淚。

　　“套路大鱷”劉某資金雄厚，交易技巧不俗。2014年10月份，劉某通過(guò)資管計(jì)劃、個(gè)人賬戶(hù)等多個(gè)交易賬戶(hù)，利用資金優(yōu)勢(shì)和期貨T+0交易規(guī)則，采用大量增持空單、自買(mǎi)自賣(mài)、連續(xù)打壓的方式制造交易火爆假象，誤導(dǎo)投資者共同做空“聚氯乙烯1501”合約，導(dǎo)致該合約的期貨價(jià)格短期內(nèi)大幅偏離現(xiàn)貨價(jià)格。劉某賬面盈利頗豐，暗自偷笑。

　　市場(chǎng)上不乏“聰明”的資金，在期現(xiàn)價(jià)差偏離正常水平時(shí)，套利空間很快吸引它們?nèi)雸?chǎng)。而期貨市場(chǎng)的到期交割制度也為價(jià)格理性回歸提供了保障。后期多頭力量逐漸占上風(fēng)，劉某的逆勢(shì)而為不僅自己沒(méi)賺到好處，也坑害了廣大投資者。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，不法分子為了謀取私利，采用非法手段，人為扭曲期貨產(chǎn)品交易價(jià)格，誤導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤的投資決策，擾亂正常的市場(chǎng)交易秩序，這就違反了《期貨交易管理?xiàng)l例》第三十九條關(guān)于禁止操縱期貨交易價(jià)格的規(guī)定，構(gòu)成《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十條所述通過(guò)集中資金優(yōu)勢(shì)、持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)合約，以自己為交易對(duì)象自買(mǎi)自賣(mài)，或者為影響期貨市場(chǎng)行情囤積現(xiàn)貨等手段操縱期貨市場(chǎng)的違法行為。

　　期貨市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者應(yīng)當(dāng)樹(shù)立理性的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資意識(shí)，把規(guī)則學(xué)透、把風(fēng)險(xiǎn)識(shí)夠。理性判斷異動(dòng)合約，尤其是缺乏流動(dòng)性的臨近交割月的合約，切勿人云亦云，盲目追漲殺跌，小心被各類(lèi)大鱷“扒皮吸血”。期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格落實(shí)適當(dāng)性制度，把風(fēng)險(xiǎn)承受與識(shí)別能力低的投資者“拒之門(mén)外”，同時(shí)也要及時(shí)告知投資者一些不法人士的慣用套路，合力架起打擊非法交易的高壓線，撐起保護(hù)投資者的保護(hù)傘。