滬銅短期有望繼續(xù)走高

　　中國證券報

　　□本報實習(xí)記者 黎旅嘉

　　受黑色系走強以及美元下跌帶動，近期滬銅擺脫了自5月以來震蕩的走勢，展開了一輪久違的反彈，昨日主力1708合約最高上探至47000元/噸一線。分析人士表示，近期銅精礦加工費的下降以及庫存的持續(xù)走低，也給予銅價進一步的支撐，短期銅價料將大概率走高。

　　供需面出現(xiàn)改善

　　在國際國內(nèi)多數(shù)工業(yè)金屬走弱的背景下，今年2月以來，滬銅出現(xiàn)向下調(diào)整，價格重心不斷下移。

　　供給方面，據(jù)了解，雖然今年一季度必和必拓旗下智利Escondida銅礦罷工與印尼Grasberg銅礦的僵局，使得全球銅供應(yīng)量在一季度出現(xiàn)了下滑。但隨著上述銅礦罷工的陸續(xù)平息恢復(fù)正常出貨，以及新增產(chǎn)能的持續(xù)投入，整體而言，今年全球銅產(chǎn)量仍保持一定的增長。同時由于去年底銅價高企，大量廢銅也被吸引流入市場，這些都將使得銅在全球范圍內(nèi)的供應(yīng)過剩。國際銅業(yè)研究小組(ICSG)也在其最新的月度報告中指出，今年前三個月，全球精煉銅市場出現(xiàn)了16.5萬噸的過剩，而去年同期該數(shù)據(jù)則短缺1.2萬噸。

　　國內(nèi)方面，據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017年5月中國電解銅產(chǎn)量為62.5萬噸，同比降3.55%，而前5個月累計產(chǎn)量為317.85萬噸，同比增0.59%。隨著國內(nèi)冶煉廠集中檢修潮退去，大部分煉廠產(chǎn)量將恢復(fù)，6月中國電解銅產(chǎn)量將會顯著回升，該機構(gòu)預(yù)計6月中國電解銅產(chǎn)量為65.9萬噸，同比增長1.85%。

　　當(dāng)前供給端過剩的局面并未出現(xiàn)根本改善，而從需求端來看，ICSG在其報告中指出3月全球精煉銅產(chǎn)量為201萬噸，消費量為202萬噸，全球精煉銅市場出現(xiàn)5000噸的短缺，而2月時則過剩10.2萬噸。而從中國數(shù)據(jù)來看，該報告也指出保稅倉庫銅庫存也出現(xiàn)了明顯下降，從2月時18.2萬噸的供應(yīng)過剩降至3月的3.5萬噸。因此，從數(shù)據(jù)方面，銅價似乎已出現(xiàn)曙光。

　　謹(jǐn)慎對待反彈空間

　　2016年銅價的上漲令人印象深刻，而自今年2月以來，滬銅卻展開了一輪馬不停蹄的回調(diào)，呈現(xiàn)出“探底-反彈-再探底”走勢，主力合約也從最高的51350元/噸下探至44500元/噸的階段低點，區(qū)間跌幅超10%。而經(jīng)過近日的反彈，銅價后市何去何從又引發(fā)出廣泛熱議。

　　華泰期貨表示，短期來看，當(dāng)周全球范圍內(nèi)庫存進一步下降，加上秘魯全國礦工罷工預(yù)期，供應(yīng)面成為銅價推升力量。但該機構(gòu)認(rèn)為，秘魯罷工產(chǎn)生的影響可能不會太大，而價格回升之后，銅供應(yīng)彈性并未消失，銅價缺乏大幅上漲基礎(chǔ)。從中期看，2017年全球銅精礦供應(yīng)剛性增量較小，彈性增量主要取決于價格，精煉產(chǎn)能雖投放較多，但受限于銅精礦供應(yīng)實際增量不足以使得價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

　　另有市場人士表示，從技術(shù)圖形上看，當(dāng)前銅價仍受5月3日形成跳空區(qū)間壓制，因而近期走勢相對較關(guān)鍵，由于庫存回落，銅價存在一定支撐，預(yù)計滬銅有望繼續(xù)維持震蕩格局，短期略顯偏強。