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庫存不斷下降 期市“鋅鋅向榮”

2017年06月26日 08:43    來源: 中國證券報    

  記者 葉斯琦

  滬鋅近期走勢頗為強勁,分析人士指出,LME鋅注銷倉單增加明顯,鋅庫存加速下滑,現(xiàn)貨高升水的現(xiàn)狀主導了市場對短期供需緊張的預期,刺激了滬鋅的漲勢。

  滬鋅領漲有色板塊

  “LME鋅注銷倉單增加明顯,鋅庫存加速下滑,現(xiàn)貨高升水的現(xiàn)狀主導了市場短期供需緊張的預期。在利好因素作用下,市場修正了前期過度悲觀的假設。”中銀國際期貨研究部劉超表示,具體來看,鋅價攀升主要來自以下幾個利好因素。首先,中國A股被正式納入MSCI新興市場指數(shù),增量資金流入預期顯著提振了整個金融市場信心。其次,美元指數(shù)在96-98之間弱勢震蕩,美元的疲弱也支撐鋅價筑底回升。最后,短期資金市場緊張的狀況有所緩解。

  建信期貨研究員張平也表示,全球鋅庫存不斷下降,現(xiàn)貨緊張是短期市場博弈的焦點。LME鋅庫存最新數(shù)據(jù)是30萬噸,接近2009年初的水平。國內(nèi)庫存雖在交割后小幅回升,但也處于低位,上交所庫存7萬噸,滬金粵三地庫存12萬噸,國內(nèi)庫存較年初下降約25萬噸。同時,在經(jīng)過2015-2016年礦山減產(chǎn)以及2016年鋅精礦去庫存之后,2017年上半年鋅礦供應緊張傳導至冶煉端,在鋅錠產(chǎn)量下降疊加去庫存的雙重效應下,現(xiàn)貨供應緊張,從而導致價格上漲。

  多空分歧明顯

  展望后市,張平認為鋅價上漲空間有限。一方面,經(jīng)過4、5月份冶煉廠集中檢修后,鋅礦供需矛盾緩解,加工費上漲,冶煉廠利潤有所恢復。而且期市處于反向市場結構,冶煉廠有加快供貨的需求,預計現(xiàn)貨供應緊張的時段很快就會過去。另一方面,6、7月份受高溫、多雨等天氣的影響,終端消費處于淡季,需求減弱有利于緩解短期因供應緊張而引起的供需矛盾。因此,在供應逐步恢復而需求轉(zhuǎn)弱的情況下,短期鋅價很難打破20500-22500元/噸的震蕩區(qū)間。

  劉超則認為,當前鋅市場低庫存加高升水,現(xiàn)貨短缺支持鋅價高位震蕩。他指出,盡管全球礦山供應恢復增長,但2017年全球供應依然存在缺口。根據(jù)國際鉛鋅研究小組ILZSG最新報告,今年1-4月全球鋅精礦產(chǎn)量426.8萬噸,同比增長4.89%,今年全球鋅精礦預計增量在55-65萬噸。冶煉企業(yè)受鋅精礦加工費偏低以及原料庫存回落影響,產(chǎn)量增幅僅為2.27%。全球汽車消費增加帶動1-4月全球鋅消費同比增長4.41%。全球鋅在今年1-4月缺口11.1萬噸,預計全年缺口30萬噸,供應仍不足。

  國內(nèi)方面,鋅供應短缺,現(xiàn)貨升水居高不下,進口盈利持續(xù)存在。劉超指出,2017年4月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量38.22萬噸,較去年同比下降10.49%。2017年4月中國進口鋅精礦總達21.07萬噸,當月同比大幅增加43.21%,1-4月累計進口91.2萬噸,同比增14.62%。2017年國外礦山陸續(xù)增產(chǎn),但國內(nèi)可供應礦增加緩慢,主要靠進口礦彌補國內(nèi)供應的缺口。另外鋼鐵行業(yè)今年產(chǎn)量變化也較大,鋅廢料來源也不穩(wěn)定,部分靠廢料的冶煉企業(yè)紛紛減少了產(chǎn)量,導致了國內(nèi)鋅冶煉廠1-5月精煉鋅產(chǎn)量145.9萬噸,同比下降5.21%。

  “庫存下滑和現(xiàn)貨供應緊張持續(xù)為鋅價提供支撐,直至實際供應增量超預期打破了市場平衡,同時伴隨鋅精礦加工費明顯回升,鋅價高位震蕩的局面方可告一段落。”劉超說。


(責任編輯: 蔡情 )

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