2017年,受供給壓力影響,雞蛋現(xiàn)貨價格在近半年時間基本運行在養(yǎng)殖成本下方,養(yǎng)殖戶對低價抵觸心理較為濃烈,積壓的庫存風(fēng)險都釋放在消費旺季,造成淡季虧錢,旺季價格低的局面。受此影響,雞蛋期貨1709合約在主力換月以后,呈現(xiàn)震蕩下挫,重心下移的走勢,隨著蛋價的持續(xù)低迷,養(yǎng)殖戶不僅降低了補欄的積極,同時部分地區(qū)也出現(xiàn)了提前淘汰老雞情況。但是市場整體的供需格局并沒有發(fā)現(xiàn)大的改善,加之目前期價升水高達1700多點,現(xiàn)貨在筑底階段,缺乏基本面的支持,短期是難以形成持續(xù)性上漲行情,后市09合約下跌仍存在較大空間。
回顧2013年至2014年,受養(yǎng)殖效益較差和禽流感疫情的影響,蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)整體虧損嚴(yán)重,很多養(yǎng)殖戶存欄量大幅減少。2014年下半年雞蛋價格逐步回升加之玉米、豆粕的大幅下跌使養(yǎng)殖成本降低,補欄量開始逐步回升。2015年繼續(xù)受到養(yǎng)殖利潤利好,補欄量全年呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。2016年上半年現(xiàn)貨價格整體處于近年來的最低水平,雖然養(yǎng)殖利潤可觀,但是養(yǎng)殖戶在價格較低階段的補欄積極性已經(jīng)有所下降,在8、9月份補欄量已經(jīng)有所減少,加上老雞的集中淘汰,蛋雞總存欄量下降還是相對較為明顯的。2016年下半年蛋價持續(xù)走低,加之飼料成本略有回升,養(yǎng)殖戶由可觀利潤轉(zhuǎn)為微利。進入2017年養(yǎng)殖戶基本進入虧損階段,其補欄量已經(jīng)連續(xù)4個月出現(xiàn)環(huán)比下降,根據(jù)相關(guān)部門對蛋雞補欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測,最新2017年3月全國蛋雞總存欄量為13.23億只,較2月減少0.52%,同比減少11.32%。受養(yǎng)殖利潤影響,養(yǎng)殖戶普遍在旺季虧損,春節(jié)后部分養(yǎng)殖戶提前淘汰老雞,蛋雞總存欄量連續(xù)4個月持續(xù)下降。最新2017年3月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.23億只,較2月減少0.40%,同比去年減少7.91%,從蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)來看,2017年3月份雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“老雞減少”特點。
根據(jù)相關(guān)部門對蛋雞補欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測,最新2017年3月育雛雞補欄量較2月減少4.54%,同比大幅減少35.36%。育雛雞補欄量減少的原因:養(yǎng)殖利潤大幅縮減,春節(jié)后2017年第一季度虧損比較明顯,養(yǎng)殖戶悲觀情緒濃烈,補欄積極性有所減緩。補欄量主要是受養(yǎng)殖利潤影響,利潤可觀養(yǎng)殖戶補欄的積極性就會增加,如果對未來不看好,補欄的積極性就會降低。其中雞蛋價格和飼料端玉米價格是兩個關(guān)鍵因素。由于2016年下半年行情節(jié)奏比較亂,多出現(xiàn)旺季不旺、淡季不淡的情況,加之上半年大量的補欄以及下半年雞蛋價格整體處于較低水平,養(yǎng)殖戶補欄的熱潮漸漸褪去,逐漸恢復(fù)理性。2017年春節(jié)時逢旺季,蛋價反而跌破養(yǎng)殖企業(yè)的綜合成本,步入產(chǎn)業(yè)陣痛期階段也將步入大型養(yǎng)殖企業(yè)和小型養(yǎng)殖企業(yè)的改革發(fā)展期。我們預(yù)計或?qū)⒊霈F(xiàn)較長時間的行業(yè)陣痛期,補欄量維持整體偏少態(tài)勢。但在時間方面短期內(nèi)供需局面很難改善。那么在行業(yè)步入陣痛期,產(chǎn)業(yè)或?qū)⒁孕≈芷诘慕Y(jié)構(gòu)調(diào)整,形成的大周期,2017年前三個季度,恐難樂觀,反應(yīng)在期貨層面上1801高于1709合約也可以看出蛋價在漫長的筑底階段,近月合約是缺乏上漲基礎(chǔ)的。
在操作上,目前期價升水高達1700多點。在時間和空間上,期價僅剩下3個月的實際交易時間,期間需求方面受端午節(jié)提振以外,今年中秋節(jié)在10月份難以對09合約形成支撐。以目前的基本面,操作上建議以空為主,并保持長線思路。