上海期貨交易所

　　日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理義務(wù)。

　　期貨市場(chǎng)因其杠桿交易、制度設(shè)計(jì)等因素在國(guó)外普遍被列為高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，接受?chē)?yán)格監(jiān)管。首先期貨交易真正交易的并不是商品，而是一份期貨合約，這個(gè)合約規(guī)定在將來(lái)某個(gè)時(shí)間、地點(diǎn)交割一定數(shù)量的商品。所以期貨交易的本身并不是商品，而是一份合同，屬于衍生品的范疇。其次，期貨市場(chǎng)執(zhí)行保證金制度，也就是說(shuō)加了一定的杠桿，期貨交易時(shí)按照期貨合約價(jià)值的比例繳納保證金，一般是5%~15%，具體標(biāo)準(zhǔn)一是看品種，不同品種保證金不一樣;二是臨近交割月份保證金會(huì)提高;三是連續(xù)出現(xiàn)單邊市漲跌停板，或者市場(chǎng)持倉(cāng)量達(dá)到一定水平，或者其他交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大的時(shí)候，保證金可能會(huì)提高。再次，期貨市場(chǎng)的盈利或者虧損時(shí)每日結(jié)算，如果當(dāng)日盈利，利潤(rùn)會(huì)立刻反映在保證金賬戶(hù)中，如果當(dāng)日虧損，那么需要立刻追加足夠的保證金才能繼續(xù)保住倉(cāng)位，稱(chēng)為當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。此外，期貨市場(chǎng)還有一系列特有的制度設(shè)計(jì)，如交割、持倉(cāng)限額、強(qiáng)行平倉(cāng)、大戶(hù)報(bào)告等等，整體設(shè)計(jì)比一般產(chǎn)品要復(fù)雜，這些投資者在入場(chǎng)前都應(yīng)充分了解。

　　正是由于存在上述的高風(fēng)險(xiǎn)因素，國(guó)外市場(chǎng)普遍將期貨列為高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，建議專(zhuān)業(yè)人士參與，同時(shí)，期貨市場(chǎng)作為接受?chē)?yán)格監(jiān)管的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，投資者面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)較小。