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OPEC退產(chǎn)原油市場(chǎng)大漲存隱憂 下游影響或有限

2016年12月02日 07:33    來(lái)源: 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)    

  OPEC退產(chǎn)原油市場(chǎng)大漲存隱憂下游影響或有限

  韓志剛

  北京時(shí)間周三(11月30日)晚間,石油輸出國(guó)組織歐佩克(OPEC)在奧地利首都維也納舉辦了第171屆歐佩克大會(huì),討論其最新的石油政策。

  本次大會(huì)上做出8年來(lái)首度原油減產(chǎn)的決定,消息公布后,油價(jià)暴力拉升逾10%。然而市場(chǎng)有分析指出,未來(lái)油價(jià)仍然面臨壓力;此外,此次OPEC原油減產(chǎn)對(duì)下游產(chǎn)業(yè),如瀝青、燃油等,長(zhǎng)期影響或有限。

  原油大漲

  根據(jù)OPEC的聲明,所有產(chǎn)油國(guó)達(dá)成協(xié)議,將合計(jì)減產(chǎn)約120萬(wàn)桶/日。具體來(lái)看,自2017年1月起,沙特的日產(chǎn)量將從1054.4萬(wàn)桶減少48.6萬(wàn)桶,至1005.8萬(wàn)桶,削減份額最大,剩余削減部分阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特承擔(dān)最多,分別削減了13.9萬(wàn)桶、21萬(wàn)桶、13.1萬(wàn)桶。值得注意的是,尼日利亞和利比亞不參與減產(chǎn)。

  這是8年來(lái)OPEC首次做出減產(chǎn)決定,以應(yīng)對(duì)2014年以來(lái)油價(jià)持續(xù)低迷的局面。歐佩克當(dāng)天表示,決定減產(chǎn)是為了原油市場(chǎng)供需更為平衡。

  消息公布后,油價(jià)暴力拉升逾10%,布油刷新今年10月20日以來(lái)高位至52.24美元/桶。WTI原油刷新今年10月27日以來(lái)高位至49.82美元/桶。

  近期持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示,截至11月22日當(dāng)周,紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量1995504手,減少32035手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭276320手,比前一周減少6手。其中持有多頭560573手,比前一周減少20843手;持有空頭284253手,減少20837手。

  多頭狂歡后仍存隱憂

  油價(jià)真能就此走出低迷?或許并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。翻看歷史上產(chǎn)油國(guó)間的協(xié)議和如今美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)量,就會(huì)發(fā)現(xiàn)未來(lái)油價(jià)仍然存在很大的壓力。

  知名投行高盛就不大看好OPEC的減產(chǎn)協(xié)議。高盛稱,盡管OPEC成員國(guó)是否會(huì)遵守減產(chǎn)協(xié)議仍不得而知,但從往次OPEC的表現(xiàn)就可看出些端倪。該組織自1982年以來(lái)總共達(dá)成了17次減產(chǎn)協(xié)議,但其實(shí)際的減產(chǎn)幅度卻只有協(xié)議規(guī)定的60%。

  高盛預(yù)計(jì),OPEC在本次減產(chǎn)協(xié)議下的產(chǎn)油量將達(dá)3300萬(wàn)桶/日,而非商定的3250萬(wàn)桶/日。盡管俄羅斯參與減產(chǎn)會(huì)進(jìn)一步改善原油市場(chǎng)的供求關(guān)系,但油價(jià)不可能長(zhǎng)久處于55美元/桶上方。不過(guò)高盛也指出,如果OPEC協(xié)議能夠如期完全履行,油價(jià)將會(huì)突破每桶60美元。

  事實(shí)上,就算OPEC成員國(guó)完美履行減產(chǎn),油價(jià)也沒(méi)法高枕無(wú)憂。今日不同往昔,目前來(lái)看,油價(jià)的決定因素很大一部分在于美國(guó)的頁(yè)巖油,OPEC可能已經(jīng)不再擁有所謂的“定價(jià)權(quán)”。

  有分析認(rèn)為,頁(yè)巖油增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)很難遏制,OPEC減產(chǎn)反而會(huì)助推頁(yè)巖油產(chǎn)量回暖,從而在很大程度上抵消減產(chǎn)帶來(lái)的市場(chǎng)反應(yīng),讓市場(chǎng)重回供大于求的情況。

  東方油氣網(wǎng)分析師程瑞鋒接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示,在目前的油價(jià)下,美國(guó)將會(huì)生產(chǎn)更多的石油,預(yù)計(jì)產(chǎn)量未來(lái)存在爆發(fā)的可能。

  美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)的反應(yīng)在接下來(lái)的數(shù)周中就顯得至關(guān)重要,尤其是特朗普宣布將取消美國(guó)能源工業(yè)的就業(yè)限制的情況下。頁(yè)巖油鉆井?dāng)?shù)量的任何增加,都將使得這個(gè)冬天的石油產(chǎn)量再度反彈。

  能化期貨跟漲

  國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上,與原油相關(guān)聯(lián)最密切的瀝青、燃油12月1日大漲逾4%,PP、PTA、甲醇、塑料也均錄得上漲。原油價(jià)格短期內(nèi)的暴漲有助于提升國(guó)內(nèi)化工品的原料成本,但實(shí)際上影響恐有限。

  東吳期貨能化分析師王廣前接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示,短線國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格受金融以及供需影響更大,特別是短線國(guó)內(nèi)資金面偏緊預(yù)期升溫下,黑色系代表的大宗商品出現(xiàn)大跌走勢(shì),整個(gè)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)運(yùn)行氛圍偏空,因此短線化工品市場(chǎng)受油價(jià)大漲的提振作用有限,但中期的成本支撐作用還是很明顯的,一旦黑色系代表的大宗商品下跌勢(shì)頭穩(wěn)住,可能化工品市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

  王廣前認(rèn)為:“原油漲對(duì)能化品種提振作用因品種而異,我覺(jué)得相關(guān)性最大的是PTA和甲醇。PTA目前是成本定價(jià),原油大漲對(duì)成本有直接提振,所以跟漲會(huì)比較積極。甲醇上游和下游需求端如MTBE、二甲醚、甲醇制汽油等很多都與原油相關(guān),油價(jià)上漲能帶來(lái)甲醇需求的增加,同時(shí)也會(huì)受到天然氣等與原油密切相關(guān)的能源成本支撐!

  雖然成本支撐對(duì)能化品種期貨價(jià)格有所提振,但在原油價(jià)格沒(méi)有產(chǎn)生趨勢(shì)性大漲的情況下,短期波動(dòng)更多地來(lái)源于投資者心理層面的變化,而從中長(zhǎng)期看,這種變化難以改變以供求關(guān)系為主導(dǎo)的價(jià)格走勢(shì)。


(責(zé)任編輯: 蔡情 )

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