商品基金今年流入創(chuàng)下歷史。年內(nèi)流入資金高達(dá)510億美元，是2009以來(lái)的最高水平，那時(shí)商品處于3年牛市的起點(diǎn)。

　　不過(guò)，7月流入放緩了，表明投資者在尋求結(jié)利。

　　投資者今年迫于大環(huán)境的不確定性而涌入商品基金，再加上商品價(jià)格大漲，總體商品資產(chǎn)基金被推高至2350億美元，為13個(gè)月新高，大大高于2015年末商品資產(chǎn)管理規(guī)模低點(diǎn)1610億美元。

　　然而，巴克萊(Barclays)分析師Norris相信7月后情況會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，他給出了3點(diǎn)理由：

　　1.今年投資者對(duì)商品的偏好是為了避險(xiǎn)，證據(jù)是貴金屬占資金流入大約60%。

　　2.今年商品需求更像是戰(zhàn)術(shù)性而非戰(zhàn)略性的。雖然流入驚人，但單個(gè)商品ETP遠(yuǎn)比指數(shù)受歡迎，尤其是原油和貴金屬等。投資者展示出積極買賣ETP頭寸的意愿。

　　3.彭博商品指數(shù)在第二季度大漲14%，在第三季度卻下跌8.4%。商品投資者擔(dān)憂下半年的價(jià)格走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，這在2014年和2015年都發(fā)生過(guò)。在過(guò)去5年，下半年商品平均下跌11%，上半年只下跌3%。

　　基于上半年的流入和以往的趨勢(shì)，看來(lái)商品投資者在下半年會(huì)有大麻煩。商品的高回報(bào)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，而下半年最可能發(fā)生的就是逐漸走低。