10月24日，中國(guó)人民銀行年內(nèi)第五次降息。南京的一家銀行推出了高利率的大額存款業(yè)務(wù)吸引儲(chǔ)戶。

　　CFP 圖

CFP圖

　　● 中國(guó)人民銀行在近一年時(shí)間內(nèi)進(jìn)行了五次降息操作，一年期存款基準(zhǔn)利率從3%腰斬至1.5%，低于9月份CPI同比漲幅0.1個(gè)百分點(diǎn)

　　● “負(fù)利率摧毀了銀行在過去幾十年來建立的各種利率模型，因?yàn)閹缀跛�有的利率模型都在假設(shè)利率會(huì)一直是個(gè)正數(shù)�！币晃坏�麥銀行的工作人員告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者

　　“銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益越來越少了！”

　　陳小姐是一位普通的白領(lǐng)，兩年前正式踏入職場(chǎng)。她自詡是個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)厭惡者”，因此從獲得第一份工資的那天起，她的所有積蓄都用來購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

　　如果在兩年之前，這或許算得上是一個(gè)不錯(cuò)的理財(cái)選擇。陳小姐告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，2013年底，各大銀行的理財(cái)產(chǎn)品曾出現(xiàn)過一波上漲的行情。當(dāng)時(shí)一個(gè)短期30天的理財(cái)產(chǎn)品也能享受年化6%的收益率，這讓她覺得非常滿意。

　　然而隨著2014年11月中國(guó)人民銀行開啟降息周期以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也一路走低。從6%到5%，直到最近陳小姐發(fā)現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的普遍收益率已經(jīng)不足5%。

　　理財(cái)產(chǎn)品的收益率走低，這件事還真怪不了銀行。從2014年11月至今，人民銀行已經(jīng)連續(xù)降息6次，一年期存款利率從3%腰斬至1.5%。在整體寬松的貨幣政策大背景下，陳小姐的煩惱也就不足為怪了。

　　不過，與陳小姐的小煩惱相比，貨幣政策制定者的煩惱就大多了。隨著利率的連續(xù)下降，甚至出現(xiàn)了存款基準(zhǔn)利率低于同期通脹率的現(xiàn)象。市場(chǎng)分析人士將其解讀為“負(fù)利率”時(shí)代到來。

　　而這一煩惱并非中國(guó)所獨(dú)有。在歐元區(qū)內(nèi)，歐洲央行的負(fù)利率存款已存在一年有余，并可能正在醞釀進(jìn)一步的下調(diào)。

　　中國(guó)是否真的已經(jīng)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代？負(fù)利率貨幣環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及轉(zhuǎn)型有何利弊？負(fù)利率是否真的能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇？對(duì)普通居民來說，該如何在寬松的貨幣環(huán)境中理財(cái)呢？

　　無論是政策制定者還是普通百姓，都需要對(duì)這一問題作出自己的回答。

　　受爭(zhēng)議的負(fù)利率

　　針對(duì)中國(guó)進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代這一問題，央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成明確回應(yīng)，我國(guó)目前仍處于“正利率”時(shí)期

　　如果從字面上的意思理解，所謂“負(fù)利率”是指銀行對(duì)特定“儲(chǔ)戶”收取費(fèi)用。比如，從2014年6月開始，歐央行將存款利率下調(diào)至-0.10%，這意味著銀行存在歐洲央行的錢將被收取費(fèi)用。歐洲央行自此成為第一家步入負(fù)利率的主要央行。

　　然而在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，“負(fù)利率”的概念往往與通脹率（CPI）聯(lián)系在一起。當(dāng)存款利率低于通脹率時(shí)，如果把錢存在銀行里，會(huì)發(fā)現(xiàn)財(cái)富不但沒有增加，反而隨著物價(jià)的上漲縮水了。一旦負(fù)利率持續(xù)時(shí)間過長(zhǎng)，其結(jié)果將造成消費(fèi)和投資的嚴(yán)重錯(cuò)配。

　　中國(guó)人民銀行在近一年時(shí)間內(nèi)進(jìn)行了五次降息操作，一年期存款基準(zhǔn)利率從3%腰斬至1.5%，低于9月份CPI同比漲幅0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　雖然10月份CPI同比增長(zhǎng)1.3%的數(shù)據(jù)發(fā)布后，中國(guó)表面上已由負(fù)利率轉(zhuǎn)“正”。部分省市的CPI，即使在10月份，也已高于1.5%的一年期存款利率。在可預(yù)期的未來，關(guān)于負(fù)利率的爭(zhēng)議仍將持續(xù)。

　　根據(jù)瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，今年年底之前中國(guó)央行會(huì)再次降息一次，明年年初也會(huì)降息一次。這樣，明年春節(jié)前后，存款基準(zhǔn)利率會(huì)降低到1%。

　　不過，關(guān)于中國(guó)是否進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代，爭(zhēng)議一直存在。

　　針對(duì)中國(guó)進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代這一問題，央行調(diào)統(tǒng)司司長(zhǎng)盛松成明確回應(yīng)，我國(guó)目前仍處于“正利率”時(shí)期。

　　“本次降息后，商業(yè)銀行存款利率上浮空間完全打開。在一般意義上，各商業(yè)銀行存款利率定價(jià)已具有完全的獨(dú)立性。銀行存款定價(jià)機(jī)制的新變化，決定了我們不能再直接使用存款基準(zhǔn)利率與CPI的差值來判斷‘正利率’或‘負(fù)利率’，而應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)指標(biāo)：一是銀行的存款掛牌利率，二是銀行的實(shí)際存款利率。”

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者查閱了23家銀行的最新存款利率后發(fā)現(xiàn)，所有銀行都在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行了不同程度的上浮。其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行的一年期存款利率為1.75%。而上海農(nóng)商銀行的上浮程度最高，為2.1%。

　　盛松成認(rèn)為，在分析銀行存款利率水平的同時(shí)，還應(yīng)看到近年來受金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、金融創(chuàng)新速度加快、儲(chǔ)戶資產(chǎn)配置習(xí)慣改變等因素影響，大量的存款替代產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，如各種銀行理財(cái)產(chǎn)品、余額寶等“寶寶”產(chǎn)品。因此，各經(jīng)濟(jì)主體（包括單位和個(gè)人）獲取的收益不僅僅是銀行存款利息，而且包括理財(cái)產(chǎn)品或“寶寶”類產(chǎn)品的收益。因此，為準(zhǔn)確判斷“正利率”，還是“負(fù)利率”，還需要將存款替代產(chǎn)品收益率與CPI進(jìn)行比較。

　　根據(jù)人民銀行調(diào)查數(shù)據(jù)表明，今年第五次降息后，10月24日-10月26日商業(yè)銀行新吸收的一年期定期存款實(shí)際加權(quán)平均利率為2.02%，高于9月份CPI同比漲幅0.42個(gè)百分點(diǎn)。

　　如果綜合考慮各經(jīng)濟(jì)主體的投資理財(cái)行為，當(dāng)前存款替代產(chǎn)品收益率普遍高于銀行存款利率，更顯著高于同期CPI水平。從這一角度來說，目前我國(guó)仍處于“正利率”時(shí)期。

　　負(fù)利率的兩面性

　　負(fù)利率下，流動(dòng)性最終流向的地方可能并非經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重地，而是房市和股市。中國(guó)歷史上的四次負(fù)利率階段同時(shí)也是房?jī)r(jià)高漲階段

　　從發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)看，零利率、負(fù)利率時(shí)代的到來，意味著貨幣政策超級(jí)寬松。換句話說，央行正努力把錢從銀行里趕出來，讓大家去消費(fèi)、投資。在它的影響下，股市、樓市都會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上漲。

　　2001年，為恢復(fù)市場(chǎng)信心，實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸，美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)將美國(guó)聯(lián)邦基金利率由5.5%驟降到了1%，并持續(xù)了一年的時(shí)間，當(dāng)年美國(guó)核心CPI一直維持在2%以上，這造成了美國(guó)的實(shí)際負(fù)利率。長(zhǎng)期負(fù)利率導(dǎo)致資金大肆進(jìn)入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域，最終房地產(chǎn)泡沫破裂，直接導(dǎo)致了美國(guó)次貸危機(jī)的產(chǎn)生。

　　國(guó)際金融論壇研究院執(zhí)行院長(zhǎng)肖耿認(rèn)為，在負(fù)利率情況下，資本市場(chǎng)是沒有均衡點(diǎn)的，只有泡沫和泡沫的破裂兩個(gè)點(diǎn)，因?yàn)樵诶碚撋鲜钦也坏狡胶恻c(diǎn)的。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛曾公開表示，美國(guó)因長(zhǎng)期低利率而導(dǎo)致的房地產(chǎn)泡沫應(yīng)為前車之鑒。

　　其實(shí)，在世界范圍內(nèi)，去杠桿的經(jīng)濟(jì)體一般都經(jīng)歷過負(fù)利率時(shí)期。美國(guó)在大蕭條時(shí)期就已經(jīng)實(shí)行零利率政策并扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的總需求；相反日本在上世紀(jì)90年代拒絕利率快速下行，加深了“逝去的十年”的負(fù)面影響。所以，在降低債務(wù)壓力，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的艱巨任務(wù)下，我國(guó)可能要經(jīng)歷漫長(zhǎng)的負(fù)利率時(shí)期。

　　安信證券固定收益部研究主管袁志輝指出，1990年以來，我國(guó)實(shí)際負(fù)利率時(shí)期有四次。從形成機(jī)制上來講，都是由于物資短缺或者經(jīng)濟(jì)過熱引發(fā)通脹快速攀升到存款利率以上形成的，隨著央行的緊縮貨幣政策逐步實(shí)施，實(shí)際利率都很快轉(zhuǎn)正。

　　負(fù)利率下，銀行存款、理財(cái)產(chǎn)品及其他投資產(chǎn)品的收益都會(huì)隨之下降，誘導(dǎo)更多資金流向大宗消費(fèi)品及日用工業(yè)品等，從而助推中國(guó)制造業(yè)指數(shù)回升，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖，為穩(wěn)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

　　袁志輝認(rèn)為，相比中國(guó)前幾次的負(fù)利率周期，本次負(fù)利率有所不同。盡管2014年底開始央行全面降息降準(zhǔn)，利率一路下行，但由于人口紅利逐漸消退后的勞動(dòng)力成本不斷上升，正驅(qū)動(dòng)通貨膨脹率單邊緩慢上行。不排除未來存款利率再度低于通貨膨脹率的可能。

　　“令人擔(dān)憂的是，負(fù)利率下，流動(dòng)性最終去的地方可能并非經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重地，而是房市和股市。歷史上的四次負(fù)利率階段同時(shí)也是房?jī)r(jià)高漲階段。從居民財(cái)富配置的角度來說，與其負(fù)利率存在銀行，不如借款買房�！币晃荒戏交�金市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　自上世紀(jì)90年代以來，中國(guó)經(jīng)歷過4次真實(shí)利率為負(fù)的時(shí)期，分別是1992年10月-1995年11月、2003年11月-2005年3月、2006年12月-2008年10月、2010年2月-2012年3月。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2013年公布的《1987年以來的國(guó)內(nèi)商品房平均價(jià)格及上漲情況概覽》顯示，在我國(guó)4次負(fù)利率期間，房地產(chǎn)都呈現(xiàn)出價(jià)格大幅上漲的情況。四個(gè)時(shí)期商品房?jī)r(jià)格累計(jì)漲幅分別達(dá)到60%、34%、12.8%和15%。

　　不僅如此，上述南方基金市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人還認(rèn)為，負(fù)利率可能進(jìn)一步引導(dǎo)民眾投機(jī)投資需求使資金進(jìn)一步“脫實(shí)向虛”，流入房地產(chǎn)及虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，加劇產(chǎn)業(yè)泡沫化，不利于中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有效調(diào)整。

　　貨幣寬松大勢(shì)所趨

　　從2015年的情況來看，歐元區(qū)負(fù)利率政策的實(shí)施效果并不明顯。金融機(jī)構(gòu)的信貸投放并未顯著增加，通縮趨勢(shì)仍未得到改善

　　事實(shí)上，負(fù)利率已經(jīng)波及全球，貨幣寬松正成為大勢(shì)所趨。

　　2009年，瑞典央行成為金融危機(jī)之后首個(gè)實(shí)行負(fù)利率的中央銀行。當(dāng)年瑞典的GDP衰退高達(dá)5.03%，通脹率低至-0.49%。為了應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮，瑞典央行采取極度寬松的政策，將商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率降到-0.25%，以期擴(kuò)大銀行放貸規(guī)模，增加社會(huì)投資和消費(fèi)，同時(shí)促進(jìn)貨幣貶值以擴(kuò)大出口。

　　但負(fù)利率效果并不明顯。當(dāng)時(shí)即有分析師指出，瑞典信貸市場(chǎng)凍結(jié)的最大原因在于企業(yè)和個(gè)人不敢借貸，而非銀行不愿放貸。所以，即便懲罰銀行，未必就能達(dá)到貸款增加的效果。

　　而在另一方面，負(fù)利率政策給銀行帶來了額外的運(yùn)營(yíng)成本。為了彌補(bǔ)損失，銀行甚至開始變相收取其他名目的費(fèi)用，從而間接侵蝕經(jīng)濟(jì)利益。

　　2010年，瑞典最終放棄了為期一年的負(fù)利率實(shí)驗(yàn)，將存款利率恢復(fù)至零水平。

　　就在瑞典放棄負(fù)利率四年之后，深陷通縮泥潭的歐元區(qū)重新祭出了這個(gè)工具。2014年4月，歐元區(qū)通脹率跌至0.7%，5月進(jìn)一步下滑至0.5%，遠(yuǎn)低于歐洲央行2%左右的通脹目標(biāo)。

　　為了應(yīng)對(duì)歐元區(qū)中長(zhǎng)期通縮的趨勢(shì)，2014年6月，歐央行宣布將主導(dǎo)再融資利率由0.25%下調(diào)至0.15%，將央行隔夜貸款利率由0.75%調(diào)至0.4%，將商業(yè)銀行在央行的存款利率下調(diào)至-0.1%。2014年9月又進(jìn)一步將央行存款利率下調(diào)至-0.2%。

　　外界分析認(rèn)為，歐洲央行推出負(fù)利率的主要?jiǎng)訖C(jī)是抵制通縮，而抵制通縮需要增加投資、消費(fèi)。歐洲央行希望通過對(duì)存入央行的資金收取懲罰性利息來倒逼商業(yè)銀行增加對(duì)個(gè)人和企業(yè)的信貸投放，促進(jìn)區(qū)內(nèi)投資和消費(fèi)；同時(shí)促進(jìn)德國(guó)、法國(guó)等西歐國(guó)家金融機(jī)構(gòu)對(duì)“歐豬五國(guó)”銀行業(yè)的同業(yè)資金投放，以此緩解歐元區(qū)的危機(jī)。

　　但是從2015年的情況來看，歐元區(qū)負(fù)利率政策的實(shí)施效果并不明顯。金融機(jī)構(gòu)的信貸投放并未顯著增加，通縮趨勢(shì)仍未得到改善。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，9月份歐元區(qū)按年率計(jì)算的通貨膨脹率為負(fù)0.1%。在繼今年1月份創(chuàng)下負(fù)0.6%的歷史最低水平后，歐元區(qū)19國(guó)的通脹率曾連續(xù)3個(gè)月位于零點(diǎn)以下。

　　在Gold Money基金會(huì)的研究主管Alasdair Macleod看來，一旦所有的央行都開啟負(fù)利率的大門，那么法定貨幣告別歷史舞臺(tái)可能也不會(huì)太久遠(yuǎn)了。

　　全球央行的實(shí)際行動(dòng)已經(jīng)證明，傳統(tǒng)意義上的零利率已經(jīng)不再是貨幣政策的“底線”。那么如果負(fù)利率最終成為一種趨勢(shì)，是否會(huì)存在技術(shù)性或者道德底線來制約負(fù)利率的空間？

　　“負(fù)利率摧毀了銀行在過去幾十年來建立的各種利率模型，因?yàn)閹缀跛�有的利率模型都在假設(shè)利率會(huì)一直是個(gè)正數(shù)。”一位丹麥銀行的工作人員告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，特別是對(duì)于一些利率衍生產(chǎn)品，情況就更復(fù)雜了，歐洲的量化工程師們不得不重新建立模型設(shè)計(jì)產(chǎn)品。

　　紐約德意志銀行十國(guó)集團(tuán)貨幣策略全球主管Alan Ruskin坦言，雖然金融市場(chǎng)專注于美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的行動(dòng)，但政策官員和經(jīng)濟(jì)師已改變了對(duì)于負(fù)利率的看法。

　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉對(duì)于進(jìn)一步加深存款機(jī)制的負(fù)利率持開放態(tài)度。英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼也稱如有必要英國(guó)基準(zhǔn)利率可能跌破0.5%，雖然之前擔(dān)心進(jìn)一步降息可能動(dòng)搖貨幣市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫也曾公開表示，倘若環(huán)境改變，“可能任何措施，包括負(fù)利率，都會(huì)擺上桌面”。

　　中金公司宏觀研究研究員吳杰云認(rèn)為，在實(shí)施一年多負(fù)存款利率后，歐元區(qū)并沒有出現(xiàn)存款流失、銀行惜貸等現(xiàn)象，金融市場(chǎng)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇。

　　“我們預(yù)計(jì)歐洲央行將在12月進(jìn)一步下調(diào)隔夜存款利率，但維持主要再融資利率和邊際借貸利率不變。降息的主要目的是擴(kuò)大利率走廊寬度，確保貨幣市場(chǎng)的正常運(yùn)作及寬松貨幣政策的正常傳導(dǎo)，而不是簡(jiǎn)單地通過降息來刺激消費(fèi)和投資�！�

　　海通證券宏觀首席分析師姜超認(rèn)為，“推出負(fù)利率，歐洲央行旨在將存入央行賬戶的銀行資金擠入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，意在刺激企業(yè)和個(gè)人減少儲(chǔ)蓄，增加投資與消費(fèi)，并在一定程度上壓低歐元匯率�！�

　　“但是參考丹麥經(jīng)驗(yàn)，短期內(nèi)負(fù)利率將有助于壓低匯率，但未必能刺激信貸需求，長(zhǎng)期效果或有限�！苯�超認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，第一，負(fù)利率只是迫使銀行增加信貸供給，而非刺激信貸需求端的增長(zhǎng)，或?qū)⒔档豌y行盈利；第二，負(fù)利率可能會(huì)提升投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，進(jìn)而降低信貸需求。第三，銀行可能將存款負(fù)利率的成本，轉(zhuǎn)嫁給融資方，增加借貸成本，進(jìn)而信貸需求也未必能得到預(yù)期的刺激。

　　在全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)性如此高的背景下，發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)似乎也正在面臨動(dòng)搖。此前一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)迫使主要央行用盡了傳統(tǒng)的利率政策，零利率邊界之下，央行們似乎只有兩個(gè)選擇：繼續(xù)擴(kuò)大QE或者負(fù)利率政策。

　　負(fù)利率下如何理財(cái)

　　在負(fù)利率時(shí)代，因收益下滑會(huì)使資產(chǎn)錯(cuò)配問題更加突出。居民應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)意識(shí)，學(xué)會(huì)根據(jù)不同的理財(cái)目標(biāo)選擇合適的產(chǎn)品

　　負(fù)利率時(shí)代對(duì)于普通民眾的直接影響，無疑是錢更不值錢了。不僅如此，各類投資資產(chǎn)的收益率也在不斷下降，例如曾備受熱捧的“余額寶”，7日年化收益率已經(jīng)連續(xù)多日跌破3%。

　　平安銀行北京分行理財(cái)師告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，如果說負(fù)利率時(shí)代給投資者帶來的影響是資產(chǎn)縮水，那么給普通百姓最直觀感受就是錢更加不值錢了�！拔飪r(jià)特別是食品類價(jià)格會(huì)上漲，導(dǎo)致市民在吃、喝方面開支的增加。而在收入不變的情況下，就顯得購(gòu)買力下降了�！�

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰認(rèn)為，受近期股市波動(dòng)影響，銀行理財(cái)在改革轉(zhuǎn)型中暫時(shí)無法找到更多元化的高收益渠道，理財(cái)產(chǎn)品收益在未來還會(huì)有進(jìn)一步下跌的空間。

　　“在負(fù)利率時(shí)代，要學(xué)會(huì)存款搬家，普通老百姓可以選擇非結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金、債券基金、一些優(yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)的項(xiàng)目�！遍Z自杰認(rèn)為，在負(fù)利率時(shí)代，因收益下滑會(huì)使資產(chǎn)錯(cuò)配問題更加突出。居民應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)意識(shí)，學(xué)會(huì)根據(jù)不同的理財(cái)目標(biāo)選擇合適的產(chǎn)品。

　　閆自杰坦言，受實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷、資金面寬松和利率下行等因素影響，低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的收益普遍下滑，但收益依然高于銀行一年期定期，較為適合小資金投資者和對(duì)流動(dòng)要求較高的投資者。作為流動(dòng)性更好的一部分資產(chǎn)，仍然可以適當(dāng)配置。

　　融360理財(cái)分析師劉銀平則認(rèn)為，如果風(fēng)險(xiǎn)承受能力很高，投資經(jīng)驗(yàn)也比較豐富，可以把錢投到P2P、股票型基金上面。

　　“負(fù)債總額不要超過你資產(chǎn)的30%�！鼻笆銎桨层y行理財(cái)經(jīng)理提醒，在負(fù)利率時(shí)代，除了合理理財(cái)之外，可以通過增加消費(fèi)和合理增加負(fù)債來減少損失，當(dāng)然負(fù)債總額不要超過資產(chǎn)的30%。比如，換車、換房、去旅游、多刷卡少用現(xiàn)金、在有免息免手續(xù)費(fèi)的情況下，選擇分期付款等。

　　閆自杰提醒，作為新興的投資渠道，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)整體風(fēng)險(xiǎn)也不小。投資者在選擇避險(xiǎn)渠道的時(shí)候，不能被高收益誘惑而忽視了風(fēng)險(xiǎn)。投資者在目前的狀況下可運(yùn)用分散投資策略，在銀行理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)牡惋L(fēng)險(xiǎn)品種、貨幣基金、國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品間進(jìn)行分散配置，確保本金安全的前提下追求一定收益。

　　在國(guó)內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率不斷下降的情況下，國(guó)內(nèi)投資者可以通過全球化的資產(chǎn)配置，來降低人民幣匯率波動(dòng)可能帶來的資產(chǎn)損失，少量配置一些美元資產(chǎn)成為一種可能的選擇。