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行業(yè)艱難洗牌 鎳市在“冬季”

2015年10月09日 08:25    來源: 期貨日報    

  進(jìn)口鎳沖擊,下游消費陷入萎靡

  

  “十一”長假期間,國際金融市場一度有所提振,主要因非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟加大美聯(lián)儲延遲加息的可能,加上嘉能可危機的憂慮減弱,大宗商品迎來一波小反彈。然而,熊市周期的陰影難以輕易散去,滬鎳等波動性較強的商品期貨多空增倉博弈,資金對后市分歧依然極大。資金流動和市場情緒的變化也放大了行情波動。

  有色行業(yè)陷入困局

  從全球焦點來看,近期國際機構(gòu)更為頻繁地警示金融市場風(fēng)險,因主要央行[微博]拋售資產(chǎn)的傾向?qū)θ蚴袌龅摹熬o縮效應(yīng)”日益突出,流動性危機和資產(chǎn)價格重估已開始出現(xiàn)。以中國為首的新興市場正面臨嚴(yán)峻考驗。盡管國內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)層在一系列國家戰(zhàn)略層面上做出積極布局,且央行持續(xù)釋放流動性,但實體經(jīng)濟(jì)仍不盡如人意。弱經(jīng)濟(jì)周期下內(nèi)需減弱已是不爭的事實,使得有色等依賴中國需求貢獻(xiàn)的行業(yè)陷入困境。

  從資本角度來看,受制于資金逐利及監(jiān)管加強影響,近年來國際投機者及對沖基金紛紛撤離大宗商品市場。信用風(fēng)險也令銀行業(yè)對原本活躍的融資貿(mào)易加強管制,金融屬性的下滑使得有色金屬價格抗跌性削弱。加上行業(yè)產(chǎn)能增長難以迅速掉頭,下游消費增長陷入萎靡,使得鎳等有色金屬難走出熊市陰影。

  全球供需期待改善

  今年以來,國際鎳價跌幅已超過30%,國內(nèi)空頭資金順勢利用商品熊市周期、進(jìn)口鎳沖擊、精鎳庫存高企等有利形勢狙擊鎳價。多頭信心更多來自超跌反彈預(yù)期,當(dāng)前鎳價已使得中小鎳企業(yè)深陷虧損,四季度中國不銹鋼需求預(yù)期有所回穩(wěn),鎳市未來供需預(yù)期改善。

  事實上,盡管今年全球鎳市仍顯供大于求,但國際機構(gòu)對鎳市未來的供需改善有所期待。世界統(tǒng)計局公布報告顯示,2015年1—7月的全球鎳需求為111.2萬噸,高于同期產(chǎn)量109.6萬噸,供應(yīng)短缺1.6萬金屬噸。這與2014年全球鎳供應(yīng)過剩24.18萬噸形成鮮明對比,顯示隨著全球鎳金屬庫存消耗,過剩量正在迅速萎縮。

  與之驗證的是,國際鎳業(yè)研究組織在10月7日公布報告稱,2016年全球鎳需求預(yù)計將增至196.5萬噸,高于2015年190.5萬噸的預(yù)期值。該機構(gòu)認(rèn)為2016年全球鎳市將出現(xiàn)23000噸的供需缺口,這背后的原因在于中國的鎳消費量將增加,2015年全球鎳預(yù)計供應(yīng)過剩49000噸。

  鎳市嘗試艱難筑底

  從中國供需來看,2015年的鎳價嚴(yán)重背離成本底線,引發(fā)鎳鐵以及電解鎳的減產(chǎn)態(tài)勢不斷擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示,今年1—8月我國累計進(jìn)口鎳礦2336萬噸,較去年同期大幅下滑44%。目前中國港口的鎳礦庫存回升至1800萬噸左右。在剔除長期無解的近1000萬噸低鎳高鐵礦之后,能用于中高鎳鐵冶煉的Ni1.5及以上品位的鎳礦非常稀少且品位下降。面對中國經(jīng)濟(jì)疲軟及行業(yè)艱難洗牌的困境,我國鎳鐵及精鎳供應(yīng)量有望繼續(xù)減少。

  從進(jìn)口盈虧來看,10月8日上海電解鎳CIF(提單)溢價報在150—160美元/噸,上海電解鎳保稅庫(倉單)溢價150—180美元/噸,金川鎳進(jìn)口倒掛大約400元/噸,俄羅斯鎳進(jìn)口倒掛大約600元/噸。據(jù)貿(mào)易商透露,許多買家在過去幾周直接將俄鎳進(jìn)口,使得上海俄鎳的保稅倉單緊俏。隨著進(jìn)口電解鎳轉(zhuǎn)為倒掛,進(jìn)口實盤貿(mào)易受限,對國內(nèi)現(xiàn)貨市場的沖擊有所減弱。

  整體來看,鎳市供需格局仍偏弱,但前期較大的跌幅已透支部分負(fù)面效應(yīng)。鎳價下方關(guān)鍵性點位70000元/噸一線支撐較強,上方受限于80000、85000元/噸一線阻力。(作者單位:國信期貨)


(責(zé)任編輯: 蔡情 )

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