鄭商所品種由套利交易產(chǎn)生的自成交等行為恐將視為異常交易行為

　　昨日，鄭商所發(fā)布通知稱，自10月8日起，對甲醇、菜粕品種恢復(fù)收取平今倉交易手續(xù)費。此外，鄭商所通知，為加強程序化交易行為監(jiān)管，自10月8日起停止適用《關(guān)于修訂<鄭州商品交易所異常交易行為監(jiān)管工作指引(試行)>有關(guān)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及處理程序的通知》第一條第一款第八項有關(guān)“由于套利交易所產(chǎn)生的自成交行為、頻繁報撤單行為、大額報撤單行為不作為異常交易行為”的規(guī)定。

　　在此之前，上期所9月21日通知，為做好國慶節(jié)期間市場風(fēng)險控制工作，自9月22日收盤結(jié)算時起，對鎳、白銀和石油瀝青期貨合約恢復(fù)收取當(dāng)日平今倉交易手續(xù)費。

　　芝華數(shù)據(jù)CEO黃勁文對期貨日報記者表示，從近期我國內(nèi)地部分期交所出臺的相關(guān)措施可以看出，出于抑制過度投機和市場風(fēng)控的目的，監(jiān)管層正試圖降低期貨市場的投機性。

　　“自成交實質(zhì)上就是虛假交易，會對市場造成一定的誤導(dǎo)。”黃勁文說，加強套利、程序化交易行為監(jiān)管，并抑制市場的投機成分，這個動機是好的，但一個好的市場還應(yīng)具有較大的包容性，使套保者、套利者和投機者有一個合理的占比，市場具有多樣性才能保證流動性。

　　此外，他認(rèn)為在抑制投機交易的同時，還可以考慮通過簡化交割流程、降低交割費用和長期持倉交易費用等方式吸引長線投資基金等機構(gòu)進(jìn)入市場，填補由于投機減少而產(chǎn)生的流動性“空缺”。

　　一位投資機構(gòu)人士告訴記者，相比股指期貨，商品期貨市場上純粹做程序化交易和高頻交易的投資者占比較小，平今倉手續(xù)費變化的影響不會像在期指市場那么明顯，但這仍難免會抑制市場的流動性，最明顯的影響可能是成交時間被拉長，滑點增加。而充足的市場流動性是套期保值者以合理價格進(jìn)出市場的保證，滑點變大會增加套期保值的成本。如果套保倉位較大，甚至?xí)�找不到足夠的對手方，進(jìn)不去、平不出。如此一來，套保用戶等參與市場的意愿也會下降。

　　此外，這位人士表示，相關(guān)措施對于那些通過提供流動性，賺取手續(xù)費返還的交易群體會造成較大打擊。對于期貨公司而言，相關(guān)措施可能會在一定程度上減少其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

　　“對利用期貨輔助實體企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險管理公司來說，雖然其業(yè)務(wù)涉及期現(xiàn)套利等活動，但是此類交易一般不會頻繁開、平倉，很少有日內(nèi)交易，相關(guān)措施不會導(dǎo)致其交易手續(xù)費明顯增加�！濒斪C經(jīng)貿(mào)有限公司副總經(jīng)理秦小海向記者表示，但是如果一個品種的量化交易占比較大，提高日內(nèi)交易成本就會抑制其流動性，間接影響到風(fēng)險管理公司等參與者的對沖效果，因此建議市場組織者及時關(guān)注市場變化，以靈活調(diào)整監(jiān)管措施。