2014 年12 月其市值占國際OTC衍生品市場總市值的2.94%

　　股權(quán)類衍生品是OTC衍生品市場重要的一類交易品種，2014年12月其名義持有金額達(dá)到7.94萬億美元，占OTC衍生品市場總名義持有金額的1.26%;市值達(dá)到6147億美元，占國際OTC衍生品市場總市值的2.94%。

　　不同地區(qū)的國際OTC股權(quán)類衍生品對比

　　BIS將國際OTC股權(quán)類衍生品按照不同地區(qū)做分類統(tǒng)計，并且每半年公布一次持有名義金額和總市值。

　　最新公布的數(shù)據(jù)顯示：2014年12月，在國際OTC股權(quán)類衍生品市場中，以歐洲股權(quán)類衍生品持有名義金額最大，達(dá)到3.4萬億美元，占整個股權(quán)類衍生品名義持有金額的42.82%;美國股權(quán)類衍生品持有名義金額次之，為2.9萬億美元，占整個外匯衍生品名義持有金額的36.56%;占比最小的是拉丁美洲股權(quán)類衍生品，持有名義金額僅為1777億美元。

　　圖為不同地區(qū)的OTC股權(quán)類衍生品持有名義金額

　　國際OTC股權(quán)類衍生品市場中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)規(guī)模

　　國際OTC股權(quán)類衍生品主要包括：遠(yuǎn)期與互換(Forwards and swaps)、場外期權(quán)(Options)兩種。

　　據(jù)BIS最新數(shù)據(jù)顯示，2014年12月股權(quán)類期權(quán)的持有名義金額達(dá)到5.44萬億美元，占總體股權(quán)類OTC市場的68.57%份額，成為最重要的場外股權(quán)類衍生工具;遠(yuǎn)期與互換持有名義金額為2.5萬億美元，占國際OTC外匯衍生品持有名義總金額的31.43%。

　　圖為2014年12月不同OTC股權(quán)類衍生品持有名義金額占比

　　國際OTC股權(quán)類衍生品市場中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)的期限

　　國際OTC股權(quán)類衍生品市場中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)的期限主要分為：1年以內(nèi)(含1年)，1到5年之間和5年以上。從歷年持有名義金額數(shù)據(jù)看，期限在1年以內(nèi)(含1年)的OTC股權(quán)類衍生品規(guī)模最大，平均占到OTC股權(quán)類衍生品總規(guī)模的54.16%。

　　圖為2014年12月OTC股權(quán)類衍生品市場中以名義持有金額表示的期限分布單位：百萬美元

　　國際OTC股權(quán)類衍生品市場的投資者結(jié)構(gòu)

　　圖為歷年國際OTC股權(quán)類衍生品市場不同投資者持有名義金額占比

　　BIS將投資者分為申報交易商(Reporting dealers)、其他金融機構(gòu)(Other financial institutions)和非金融投資者(Non-financial customer)。其中，申報交易商(Reporting dealers)是指總部位于國際清算銀行(BIS)13個成員國之內(nèi)，參與成員國數(shù)據(jù)統(tǒng)計的投資者，主要包括商業(yè)投資銀行、證券公司及其分支機構(gòu)和子公司等實際交易商。其他金融機構(gòu)(Other financial institutions)是指申報交易商未包括的金融機構(gòu)交易者，主要包括中央對手方(CCPs)、銀行、基金以及作為金融終端的非銀行金融機構(gòu)(包括：共同基金、養(yǎng)老基金、對沖基金、貨幣基金、貨幣市場基金、房屋互助協(xié)會、租賃公司、保險公司和中央銀行)。非金融投資者(Non-financial customer)是指除以上兩種投資者以外的其他投資者，主要包括公司、企業(yè)和政府。

　　自2010年以來，其他金融機構(gòu)和申報交易商平分秋色，始終是持有國際OTC股權(quán)類衍生品規(guī)模最大的兩類投資者，平均持有名義金額占國際OTC股權(quán)類衍生品的91.07%，非金融投資者最少，僅占8.93%。

　　值得一提的是，申報交易商和其他金融機構(gòu)持有股權(quán)類衍生品的類別各具特色：其他金融機構(gòu)持有64.75%的遠(yuǎn)期與互換量，而申報交易商則以場外期權(quán)交易為主，占據(jù)62.81%的份額。

　　國際OTC股權(quán)類衍生品市場與場內(nèi)股權(quán)類衍生品市場比較

　　國際場內(nèi)和OTC股權(quán)類衍生品市場的比較一直存在統(tǒng)計口徑的問題，本文以BIS提供的持有名義金額為標(biāo)準(zhǔn)，對場內(nèi)股權(quán)類衍生品市場和OTC股權(quán)類衍生品市場進(jìn)行比較。2014年國際OTC股權(quán)類衍生品持有名義金額為7.94萬億美元，占國際OTC衍生品持有名義金額總規(guī)模的1.26%，國際場內(nèi)股權(quán)類衍生品的持有名義金額為7.24萬億美元，占國際場內(nèi)衍生品持有名義金額總規(guī)模的11.17%。

　　圖為2014年國際OTC股權(quán)類衍生品與場內(nèi)股權(quán)類衍生品持有名義金額比

　　從2014年12月持有名義金額數(shù)據(jù)看，國際OTC股權(quán)類衍生品規(guī)模略高于國際場內(nèi)股權(quán)類衍生品規(guī)模，二者總計達(dá)到15.18萬億美元。

　　圖為歷年國際OTC股權(quán)類衍生品與場內(nèi)股權(quán)類衍生品持有名義金額比

　　從歷年國際OTC股權(quán)類衍生品市場與場內(nèi)股權(quán)類衍生品市場持有名義金額來看，除2010年和2013年外，場外股權(quán)類衍生品規(guī)模始終大于場內(nèi)股權(quán)類衍生品規(guī)模，平均比率為1.189。其中，2008年該比值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.35，最主要原因在于金融危機導(dǎo)致場內(nèi)衍生品交易量急劇下降。

　　(作者單位：永安期貨)