◎管金生

　　有不少人問(wèn)我，為什么總回避“327事件”，現(xiàn)在都出書(shū)了，為什么不能講講這個(gè)事情呢？如果直接講這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該是本著實(shí)事求是的原則，本著總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)的原則。

　　眾所周知，二十年前的“327事件”，我并不口服心服，但是在行動(dòng)上絕對(duì)尊重和遵守法律的判決。

　　談獄中生活 翻閱資料了解外面世界

　　前幾年朋友私下經(jīng)常問(wèn)我，你作為一個(gè)60多歲的老人為什么會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)情有獨(dú)鐘呢？很多人覺(jué)得是不是你學(xué)習(xí)能力超強(qiáng)？不是的。實(shí)際上，我在上海提籃橋監(jiān)獄將近八年的生活，翻閱大量全球化和互聯(lián)網(wǎng)的英文資料。正是因?yàn)檫@個(gè)機(jī)會(huì)，使我漸漸豐富了知識(shí)結(jié)構(gòu)，了解到外面的世界原來(lái)很精彩。

　　由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，云計(jì)算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，正在改變?nèi)祟?lèi)社會(huì)的發(fā)展軌跡，開(kāi)啟了一個(gè)嶄新的時(shí)代，使人類(lèi)社會(huì)形態(tài)從農(nóng)業(yè)社會(huì)到工業(yè)社會(huì)進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，或者可以說(shuō)是互聯(lián)網(wǎng)社會(huì)�；ヂ�(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步是劃時(shí)代的歷史事件，因?yàn)樗�不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移。

　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)從根本上改變了信息傳輸方式，相當(dāng)徹底地解決了信息不對(duì)稱(chēng)，以及由于信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的各種社會(huì)問(wèn)題。在這樣一個(gè)信息、知識(shí)爆炸的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)著萬(wàn)物互聯(lián)，知識(shí)得到極為廣泛地傳播。

　　比如，20年前很少有人知道期貨交易的本質(zhì)是合同買(mǎi)賣(mài)，而今天已經(jīng)成為常識(shí)。如果當(dāng)時(shí)327國(guó)債貼息的決策者們懂得期貨交易的本質(zhì)是合同買(mǎi)賣(mài)，他們就一定會(huì)意識(shí)到貼息就是改變了交易合同的內(nèi)容。就一定要在決定貼息之后迅速通知上海證券交易所對(duì)正在交易的327品種實(shí)行無(wú)條件停牌，這樣就可以避免多空雙方信息不對(duì)稱(chēng)情況下的廝殺。

　　如果當(dāng)時(shí)上海證券交易所的管理人員掌握了期貨交易的本質(zhì)，他們也完全可以在接到停牌的正式要求之后，認(rèn)真研究緊急建議是否合理，是否需要緊急報(bào)請(qǐng)監(jiān)管部門(mén)立即實(shí)行停牌，至少不會(huì)做出空方要求停牌是因?yàn)檩斄隋X(qián)，所以不允許停牌這樣一個(gè)錯(cuò)誤的判斷。如果沒(méi)有這樣一個(gè)誤判，事情的發(fā)展可能就完全不同。

　　談互聯(lián)網(wǎng)技術(shù) 給金融投資帶來(lái)新格局

　　經(jīng)過(guò)了20年，今天有互聯(lián)網(wǎng)這么一個(gè)空間，時(shí)間和空間的變化，相信當(dāng)年的多空雙方早已恢復(fù)了平靜，早已不再有利益的糾葛和沖突。尋求歷史真相，完全不必追究歷史責(zé)任，特別不應(yīng)當(dāng)追究個(gè)人的責(zé)任，應(yīng)當(dāng)是對(duì)事不對(duì)人。

　　在“327事件”中，我個(gè)人也有自我檢查和自我反省，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)管理者向我提出合理化的停牌建議之后，采取了不作為的做法，有人說(shuō)你一天賺錢(qián)賺這么多干什么？這不是賺錢(qián)不賺錢(qián)的問(wèn)題，是因?yàn)橥蝗桓淖冑N息，突然改變交易合同的內(nèi)容，任何交易所唯一的做法只有停牌，這是國(guó)際慣例。

　　如果當(dāng)時(shí)繼續(xù)交易，結(jié)果一定是空方券商全部破產(chǎn)，沒(méi)有任何一家的空方可以幸免于難，幾十家的券商破產(chǎn)，一定會(huì)發(fā)生大規(guī)模的股民投資者上街?jǐn)D兌，到證券公司擠兌。在上海這如果發(fā)生這樣的事情，可能引發(fā)金融風(fēng)暴。

　　我沒(méi)有采取不作為，想有所作為，想制止出現(xiàn)這種情況發(fā)生，但是我錯(cuò)在什么地方？我采取了單純的技術(shù)處理辦法，如果當(dāng)時(shí)我有足夠的智慧，應(yīng)向上管部門(mén)反映，一定要停牌，沒(méi)有別的解決辦法。全球如此，這不是道義的需要，這是金融秩序的需要。

　　互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代改變了信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，這些歷史的悲劇完全可以避免。今天的互聯(lián)網(wǎng)可以把各種有關(guān)交易的信息以最快捷的方式推送到每個(gè)交易者那里，無(wú)論是市場(chǎng)管理者還是市場(chǎng)參與者，都能接收到這種有價(jià)值的交易信息。

　　對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融新格局，從商業(yè)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)講，未來(lái)全球的經(jīng)濟(jì)和商業(yè)活動(dòng)還是中美兩國(guó)兩個(gè)引擎。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)金融投資，包括期貨投資，一定會(huì)帶來(lái)新的格局，中美之間的競(jìng)爭(zhēng)與合作并存，常態(tài)就是互聯(lián)網(wǎng)金融大的全球背景因素。

　　互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的跨界思維一定會(huì)極大地提升金融的渠道能力。互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的數(shù)據(jù)革命對(duì)金融本身所具有的信息數(shù)據(jù)要素進(jìn)行全面提升和升級(jí)換代，從而提升金融的服務(wù)能力，也會(huì)極大地?cái)U(kuò)大服務(wù)的規(guī)模。

　　互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的云計(jì)算革命，對(duì)金融后臺(tái)技術(shù)支撐系統(tǒng)進(jìn)行了全面改革創(chuàng)新，從而降低成本、增加穩(wěn)定性，這就是我對(duì)未來(lái)金融投資互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代新格局的基本看法。

　　這種新格局的形成，首先依賴(lài)資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新，又與互聯(lián)網(wǎng)思維被全社會(huì)所接受的廣度和深度密切相關(guān)。只有當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)思維基本上成為社會(huì)多數(shù)成員的共識(shí)，并逐步發(fā)展成為互聯(lián)網(wǎng)世界觀和人生觀，從而構(gòu)建起一個(gè)全新的價(jià)值體系，資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新才會(huì)有堅(jiān)實(shí)的思想土壤。

　　談自我反思 沒(méi)放下內(nèi)心的驕傲和清高

　　我的看法，互聯(lián)網(wǎng)思維并不是簡(jiǎn)單的方法論，而是一個(gè)系統(tǒng)的世界觀、人生觀和價(jià)值觀，這三觀都要進(jìn)一步調(diào)整�；ヂ�(lián)網(wǎng)思維包含了以下幾點(diǎn)：

　　一、任何草根只要有夢(mèng)想就有可能變得偉大，任何個(gè)人的夢(mèng)想只要和中國(guó)夢(mèng)保持一致，并成為中國(guó)夢(mèng)的一個(gè)組成部分，就會(huì)有圓夢(mèng)的一天。

　　二、任何個(gè)人的智慧都不可能超過(guò)眾人的智慧，這是群眾路線(xiàn)的靈魂所在。

　　三、從來(lái)就沒(méi)有一貫正確，只有不斷試錯(cuò)及時(shí)改錯(cuò)，才能不斷地接近正確，從而保持基本正確。

　　四、從來(lái)就沒(méi)有千古不變的界限，只有跨界思維才會(huì)產(chǎn)生真正的全局意識(shí)，才能真正形成渠道擴(kuò)張能力。

　　互聯(lián)網(wǎng)思維不僅是改造世界的思想源泉，而且是改造自己的思想動(dòng)力源泉。在“327事件”中，如果我當(dāng)時(shí)沒(méi)有讀書(shū)人內(nèi)心的清高，我會(huì)向當(dāng)時(shí)上海證券交易所總經(jīng)理指出應(yīng)當(dāng)及時(shí)停牌，上報(bào)政府，上報(bào)監(jiān)管最高當(dāng)局。所以，我覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)思維不光是在改變世界，首先要改造自己。

　　事實(shí)上，這是讀書(shū)人很要命的東西，我這一生吃虧，吃很大的虧，就是沒(méi)有放下自己內(nèi)心的驕傲和清高。如果當(dāng)時(shí)可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不斷向交易所上級(jí)部門(mén)反映自己的想法，說(shuō)不定真的能改變現(xiàn)實(shí)，扭轉(zhuǎn)乾坤。

　　時(shí)過(guò)境遷，物是人非，但往事并不如煙，不要追究歷史責(zé)任，但要總結(jié)歷史教訓(xùn)，要使自己的教訓(xùn)成為別人的營(yíng)養(yǎng)。因此，互聯(lián)網(wǎng)思維不應(yīng)該只是改造世界的思維，首先應(yīng)當(dāng)是改造自我的思維。要想改造世界，打造市場(chǎng)的新格局，重要的支點(diǎn)不是市場(chǎng)管理者，也不是別人，只能是自己的心靈；要想撬起金融投資市場(chǎng)新格局，必須把支點(diǎn)選在自己的心靈之上。

　�。ū疚母鶕�(jù)管金生論壇演講整理，有刪節(jié)）

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　　“327事件”始末

　　“327”是一個(gè)國(guó)債期貨合約代號(hào)，由于保值貼息的不確定性，產(chǎn)品在期貨市場(chǎng)具有投機(jī)價(jià)值。

　　◆1995年初，時(shí)任萬(wàn)國(guó)證券總經(jīng)理的管金生預(yù)測(cè)，“327”國(guó)債的保值貼息率應(yīng)維持在8%的水平，據(jù)此計(jì)算將以132元的價(jià)格兌付。當(dāng)其市價(jià)在147~148元波動(dòng)的時(shí)候，萬(wàn)國(guó)證券聯(lián)合遼寧國(guó)發(fā)集團(tuán)大舉做空。

　　◆1995年2月23日，財(cái)政部發(fā)布公告，“327”國(guó)債將按148.50元兌付，空頭判斷徹底錯(cuò)誤，萬(wàn)國(guó)證券為此將巨虧60億元。

　　◆為了維護(hù)自身利益，管金生在當(dāng)日收盤(pán)前8分鐘大舉透支賣(mài)出國(guó)債期貨，導(dǎo)致當(dāng)日開(kāi)盤(pán)的多方全部爆倉(cāng)。以中經(jīng)開(kāi)為代表的多頭出現(xiàn)約40億元的虧損。

　　◆當(dāng)日晚，上證所宣布：23日16時(shí)22分13秒之后的所有交易是異常、無(wú)效的，“327”產(chǎn)品兌付價(jià)由會(huì)員協(xié)議確定。這使萬(wàn)國(guó)證券的尾盤(pán)操作收獲瞬間化為泡影。萬(wàn)國(guó)虧損56億元，瀕臨破產(chǎn)。

　　◆同年5月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出《關(guān)于暫停全國(guó)范圍內(nèi)國(guó)債期貨交易試點(diǎn)的緊急通知》。