昨日，中國(guó)人民銀行公布《大額存單管理暫行辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》），自公布之日起施行。作為國(guó)家2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，面向機(jī)構(gòu)及個(gè)人發(fā)行的大額存單最終浮出水面。記者了解到，其中個(gè)人認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)金額不低于30萬元，機(jī)構(gòu)則不低于1000萬元。

　　“這意味著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)入最后沖刺階段。”昨日業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)指出，下一步是放開存款利率浮動(dòng)上限。同時(shí)由于大額存單將會(huì)對(duì)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生替代效應(yīng)，可能會(huì)改變現(xiàn)有銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的格局。

　　發(fā)行利率完全市場(chǎng)化

　　記者了解到，作為利率市場(chǎng)化的重要過渡產(chǎn)品，面向機(jī)構(gòu)和個(gè)人推出大額存單早在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)�！掇k法》推出之前的大額存單局限于金融同業(yè)間，企業(yè)和個(gè)人無法直接參與。招商銀行分析師劉東亮向記者指出，此次大額存單發(fā)行擴(kuò)大范圍，意味著利率市場(chǎng)化進(jìn)入最后沖刺階段。

　　隨著利率市場(chǎng)化改革的加快推進(jìn)，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動(dòng)區(qū)上限已擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.5倍。

　　“存款保險(xiǎn)推出，存款利率市場(chǎng)化制度準(zhǔn)備已經(jīng)就緒。大額存單作為銀行主動(dòng)負(fù)債管理工具，其推出意味著銀行負(fù)債端自主定價(jià)能力增強(qiáng)，”民生證券分析師李奇霖指出，下一步是放開存款利率浮動(dòng)上限，先大額后小額，先長(zhǎng)期后短期，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。

　　目前來看，“大額存單發(fā)行利率要高于一般存款�！眲�東亮指出，根據(jù)央行規(guī)定，大額存單發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計(jì)息，浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率（簡(jiǎn)稱Shibor）為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息。

　　個(gè)人和企業(yè)投資渠道拓寬

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，大額存單推出意味著負(fù)債端放行，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者有了更多的投資工具，隨著利率市場(chǎng)化的加速推進(jìn)，未來銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將加劇。劉東亮向記者指出，企業(yè)和個(gè)人的投資渠道進(jìn)一步拓寬，也意味著銀行的負(fù)債成本易上難下。同時(shí)由于利率比較高，預(yù)計(jì)一般銀行存款向大額存單轉(zhuǎn)移將成為趨勢(shì)，長(zhǎng)期來看大額存單將進(jìn)一步分流銀行存款。

　　對(duì)銀行來講，大額存單將會(huì)提高銀行存款的穩(wěn)定性，但隨之而來的資金成本的增加，也是銀行業(yè)必須面對(duì)的問題�！坝捎阢y行負(fù)債成本上升，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，融資成本相應(yīng)提高，因此大額存單發(fā)行也將對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生一定利空�！崩钇媪叵蛴浾咧赋觯�不過考慮到實(shí)體可匹配高收益資產(chǎn)供給不足，銀行大力追尋高成本負(fù)債動(dòng)力不一定很強(qiáng)。

　　對(duì)保本型銀行理財(cái)有沖擊

　　大額存單作為一種新型投資工具，對(duì)銀行理財(cái)必然產(chǎn)生一定的沖擊。李奇霖指出，與理財(cái)相比，大額存單計(jì)入一般性存款，需繳準(zhǔn)和納入存貸比考核，可作為銀行主動(dòng)負(fù)債管理工具。大額存單可以轉(zhuǎn)讓，可以質(zhì)押，是有流動(dòng)性的存款，與理財(cái)產(chǎn)品相比有流動(dòng)性溢價(jià)，預(yù)計(jì)發(fā)行利率低于同期限理財(cái)。

　　普益財(cái)富分析師匡宸郗表示，大額存單的發(fā)行將會(huì)對(duì)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生替代效應(yīng)，其替代程度將取決于二者的相似度，而這必然也會(huì)改變現(xiàn)有銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的格局。

　　“大額存單和保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品都屬于銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)，其性質(zhì)和存款并無太大差別。由于受到存款利率的管制，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)，銀行為保住不斷流失的存款而不得不發(fā)售收益率較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品來留住投資者。而大額存單的出現(xiàn)，可以在實(shí)現(xiàn)保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品留住存款的同時(shí)，還能降低銀行為此付出的發(fā)行成本和運(yùn)營(yíng)成本，銀行能夠從中獲利�！笨镥粉�指出，從供給的角度看，銀行也有動(dòng)力積極地發(fā)行大額存單。