隨著大盤近期持續(xù)調(diào)整，之前受益大盤藍(lán)籌股行情連續(xù)漲停的可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金頻現(xiàn)大跌。

　　記者注意到，本周一中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下挫4.42%，這已經(jīng)是該指數(shù)七連跌，三只跟蹤轉(zhuǎn)債指數(shù)的可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金紛紛跌停。

　　而上述三只可轉(zhuǎn)債分級(jí)基金在大跌前都經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月的瘋狂上漲。轉(zhuǎn)債進(jìn)取自2014年10月29日開始至2015年1月14日，價(jià)格從0.262元一路上漲至1.235元，漲幅達(dá)371.37%，轉(zhuǎn)債B級(jí)同期的價(jià)格漲幅也有190.56%。

　　某基金分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“這些基金都是加杠桿，現(xiàn)在杠桿應(yīng)該放大有4～5倍，因此一旦轉(zhuǎn)債指數(shù)有超過(guò)3%以上的跌幅，出現(xiàn)跌停是肯定的。”

　　除了大盤近期調(diào)整帶動(dòng)轉(zhuǎn)債指數(shù)下挫，可轉(zhuǎn)債基金的大跌是否有其他原因？

　　值得注意的是，就在上周，多只大盤轉(zhuǎn)債相繼公告贖回事宜，工行轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債、石化轉(zhuǎn)債均將于近期進(jìn)行贖回，并停止交易與轉(zhuǎn)股，這也就使得轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模縮小在短期內(nèi)難以避免，而轉(zhuǎn)債基金的投資挪騰空間也愈發(fā)壓縮。

　　根據(jù)通達(dá)信行情系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上的28只可轉(zhuǎn)債的余額為884億元，而中行轉(zhuǎn)債、工行轉(zhuǎn)債、石化轉(zhuǎn)債、南山轉(zhuǎn)債等6只已公告贖回登記日的債券余額就達(dá)315億元，余下的可轉(zhuǎn)債余額僅569億元。

　　隨著短時(shí)間內(nèi)大盤轉(zhuǎn)債的集中退出，轉(zhuǎn)債基金出現(xiàn)了降低債券倉(cāng)位而提高股票倉(cāng)位的情況，這也無(wú)形中增加了轉(zhuǎn)債基金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。興全可轉(zhuǎn)債是目前規(guī)模最大的轉(zhuǎn)債基金，資產(chǎn)凈值為45.11億元，根據(jù)其發(fā)布的季度報(bào)告，該基金在2014年四季度末的股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例由三 季 度 末 的15.36%提 升 至21.92%，而債券占比則從82.11%大幅下降至66.46%。

　　事實(shí)上，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的標(biāo)的空間本來(lái)有限，隨著幾個(gè)權(quán)重藍(lán)籌轉(zhuǎn)債的贖回退市，將再次面臨供給不足而需求旺盛的窘境，這可能導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債的估值短期出現(xiàn)明顯虛高的狀況。

　　中金固收研究團(tuán)隊(duì) “轉(zhuǎn)債市場(chǎng)調(diào)查2015年2月期”的調(diào)查結(jié)果顯示，轉(zhuǎn)債估值信心指數(shù)出現(xiàn)大幅下滑，投資者對(duì)于轉(zhuǎn)債回報(bào)的預(yù)期也大幅降低。但有意思的是，42%的調(diào)查對(duì)象在操作策略上仍選擇 “伺機(jī)加倉(cāng)”，可見(jiàn)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的潛在需求仍在，中期看法并不悲觀。

　　“目前可轉(zhuǎn)債的投資空間還是有的，但是如果規(guī)模過(guò)大就會(huì)影響操作，個(gè)人覺(jué)得不能超過(guò)30億元�！币晃淮笮突�金公司的分級(jí)基金投研人士表示。