工商企業(yè)信托與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托、房地產(chǎn)信托、金融類信托等并列，組成了當(dāng)前我國(guó)主要的信托產(chǎn)品類型，為企業(yè)提供了一條解決短期資金需求的融資渠道。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截止到12月11日，今年以來(lái)，投向工商企業(yè)的集合信托計(jì)劃共成立869個(gè)，規(guī)�？傆�(jì)1115.36億元，平均年收益率為8.59%。

　　格上理財(cái)研究員表示，與房地產(chǎn)信托相比，工商企業(yè)信托一般對(duì)成本的承受能力相對(duì)較低，因而工商企業(yè)收益率通常居中；與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托相比，基建信托通常背靠地方政府平臺(tái)，所以工商企業(yè)信托在擔(dān)保和增信方面與之無(wú)法抗衡。

　　但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何才能選出好的工商企業(yè)類信托？

　　格上理財(cái)研究員表示，可以從以下四點(diǎn)進(jìn)行考察。

　　一是看融資主體實(shí)力。包括融資主體的財(cái)務(wù)實(shí)力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力。財(cái)務(wù)實(shí)力主要體現(xiàn)在資本實(shí)力和資產(chǎn)質(zhì)量方面，主要關(guān)注固定資產(chǎn)大小及占比、無(wú)形資產(chǎn)大小及內(nèi)容、在建工程大小及變化情況。另外需要關(guān)注總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨變現(xiàn)能力和應(yīng)收賬款回收難度等；財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)杠桿水平，包括資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%，流動(dòng)比率，速動(dòng)比率、總資本化比率等，另外需關(guān)注資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配程度，包括長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率、公司長(zhǎng)期借款到期日分布情況；詳細(xì)了解每筆對(duì)外擔(dān)保的被擔(dān)保人、擔(dān)保事項(xiàng)及擔(dān)保金額，且對(duì)外擔(dān)保原則上不得超過(guò)凈資產(chǎn)；盈利能力方面，因較好的盈利能力會(huì)在一定程度上賦予企業(yè)較好的融資稟賦及選擇，使其在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困局時(shí)，可以通過(guò)調(diào)整項(xiàng)目或產(chǎn)品的預(yù)期盈利水平來(lái)應(yīng)對(duì)困局。考察盈利能力需重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)的持續(xù)性和穩(wěn)定性，總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本控制水平等。

　　二是看風(fēng)控設(shè)計(jì)。工商企業(yè)類信托產(chǎn)品會(huì)設(shè)計(jì)土地使用權(quán)或房產(chǎn)抵押、融資方股權(quán)質(zhì)押、存貨抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保等措施。需要注意的是，如果有抵押物，其市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)是貸款本息的3倍以上，由于工商企業(yè)類信托多使用廠房、設(shè)備、存貨等進(jìn)行抵押，多為動(dòng)態(tài)質(zhì)押，需要關(guān)注存貨的變現(xiàn)能力、價(jià)格波動(dòng)、是否易儲(chǔ)存等問題。如果有擔(dān)保方，則需要關(guān)注擔(dān)保法的資產(chǎn)實(shí)力且信用記錄較好，若為擔(dān)保公司，擔(dān)保公司的評(píng)級(jí)需為A級(jí)及以上。

　　三是看還款能力。由于工商企業(yè)類信托通常把融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入作為還款來(lái)源，因此要關(guān)注融資企業(yè)的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。在關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)，一般而言，需要存貨質(zhì)量好、變現(xiàn)能力強(qiáng)，應(yīng)收賬款可回收性好；如果企業(yè)流動(dòng)比率小于同行業(yè)平均流動(dòng)比率，或流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量較差，則需要綜合考慮其外部資金籌措和集團(tuán)內(nèi)部資金調(diào)用能力，如該能力也較差，則最好不要選擇投資該產(chǎn)品。

　　四是看項(xiàng)目流動(dòng)性。由于流動(dòng)性直接關(guān)系著投資人最后預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性，因而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是在投資工商企業(yè)類信托需要關(guān)注的一類風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目流動(dòng)性主要涉及到短期流動(dòng)性、長(zhǎng)期流動(dòng)性和抵押物流動(dòng)性。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，信托期間內(nèi)每季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入均能覆蓋現(xiàn)金流出，且在銷售受到影響，現(xiàn)金流入較正常減少20%以上時(shí)，仍能覆蓋現(xiàn)金流出的企業(yè)，其短期現(xiàn)金流較充裕，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，此時(shí)則短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較�。蝗粼诂F(xiàn)金流預(yù)測(cè)合理的前提下，信托本息的現(xiàn)金保障倍數(shù)（信托到期時(shí)企業(yè)賬上的預(yù)計(jì)累計(jì)凈現(xiàn)金流/信托本息）大于150%，則證明到期時(shí)現(xiàn)金流量較充裕；對(duì)于信托本息的現(xiàn)金保障倍數(shù)小于150%，則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注融資主體是否有其他可靠資金來(lái)源；而關(guān)于抵押物的流動(dòng)性，一般來(lái)說(shuō)，要求抵押物需為易處置變現(xiàn)、流動(dòng)性好的資產(chǎn)（如股票、房產(chǎn)等）、抵押率（貸款本息/抵押物合理評(píng)估價(jià)值）小于等于50%、抵押物所在地對(duì)抵押物的處置無(wú)限制性規(guī)定等。