北京時(shí)間上周五晚間，中國(guó)電商巨頭阿里巴巴登陸美國(guó)紐交所，創(chuàng)下美股有史以來(lái)的最高融資紀(jì)錄。除阿里巴巴赴美上市外，我國(guó)知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如騰訊、百度、網(wǎng)易、搜狐、新浪等此前均選擇在海外資本市場(chǎng)上市。此次阿里巴巴在美上市的消息再次掀起了業(yè)內(nèi)對(duì)A股上市財(cái)務(wù)門(mén)檻過(guò)高的爭(zhēng)論。

　　“對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，關(guān)鍵不是其當(dāng)前盈利情況，其未來(lái)是否具備盈利能力是這些企業(yè)的核心所在。但是按照當(dāng)前A股的上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，這些尚未盈利的企業(yè)無(wú)法滿足盈利要求，同時(shí)處于最需要資金的時(shí)期，只能尋求到美國(guó)融資�！闭猩套C券一位分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

　　A股市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)IPO的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求較高。以相對(duì)寬松的創(chuàng)業(yè)板為例，最初有兩套財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，要求企業(yè)營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。今年5月份，證監(jiān)會(huì)公布施行的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》明確首發(fā)盈利持續(xù)增長(zhǎng)的門(mén)檻被取消，同時(shí)不限于九大行業(yè)，但仍要求“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元”以及“最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損”。

　　從近年情況看，虧損的中國(guó)企業(yè)在美上市是較為常見(jiàn)的現(xiàn)象。1999年在納斯達(dá)克上市的中華網(wǎng)，上市時(shí)就處于虧損狀態(tài)。此后，新浪、搜狐、網(wǎng)易三大門(mén)戶網(wǎng)站均為虧損上市。今年赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，新浪微博去年虧損3800多萬(wàn)美元，京東商城去年虧損額則達(dá)到5000萬(wàn)元人民幣。

　　“重制造業(yè)、輕服務(wù)業(yè)，重歷史業(yè)績(jī)、輕未來(lái)潛力。較高的財(cái)務(wù)門(mén)檻，更適合傳統(tǒng)的成熟行業(yè)，反映出資本市場(chǎng)發(fā)展思路的差異�！� 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍指出，上一輪經(jīng)濟(jì)周期中，我國(guó)重化工業(yè)發(fā)展迅速，也相應(yīng)形成了帶有工業(yè)化“烙印”的資本市場(chǎng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌股成為資本市場(chǎng)主體，這與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景有些脫節(jié)。

　　中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示，目前，我國(guó)資本市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)是為“工業(yè)時(shí)代”企業(yè)量身訂制的，大大滯后于“后工業(yè)時(shí)代”、“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代”、“大數(shù)據(jù)時(shí)代”的企業(yè)發(fā)展規(guī)律。

　　今年年初，證監(jiān)會(huì)主席肖剛曾撰文指出，將改革創(chuàng)業(yè)板制度，適當(dāng)降低財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入門(mén)檻，建立再融資機(jī)制，允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。深交所總經(jīng)理宋麗萍之后也表示，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛赴海外上市，一個(gè)重要原因是我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)則與制度滯后于創(chuàng)新型企業(yè)的需求。