中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)22日聯(lián)合發(fā)布了《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易主協(xié)議(2014年版)》(下稱主協(xié)議)及補(bǔ)充協(xié)議，同時(shí)發(fā)布的還有《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易權(quán)益類衍生品定義文件(2014年版)》(下稱定義文件)。分析人士認(rèn)為，主協(xié)議及其配套文件的發(fā)布將為我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，主協(xié)議及其配套文件的推出有三方面重要意義。

　　一是有利于促進(jìn)期貨、證券、基金行業(yè)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。目前，國(guó)內(nèi)證券、基金、期貨行業(yè)的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)尚處于起步階段，缺少專門性的法律法規(guī)予以規(guī)范。主協(xié)議、補(bǔ)充協(xié)議、定義文件為證券、基金、期貨行業(yè)的場(chǎng)外衍生品交易建立了一套統(tǒng)一的法律框架，設(shè)立了相對(duì)固定的交易條件和較為明確的違約處理機(jī)制，有利于推動(dòng)期貨、證券、基金行業(yè)場(chǎng)外衍生品交易的規(guī)范運(yùn)行。

　　二是有利于提高場(chǎng)外衍生品交易效率。通過為場(chǎng)外衍生品交易設(shè)立相對(duì)固定的交易條件以及較為明確的違約處理機(jī)制等，方便共同采用主協(xié)議的市場(chǎng)參與者便捷地達(dá)成交易，減少大量的重復(fù)性勞動(dòng)和文本制作成本，提高交易效率。

　　三是有利于降低場(chǎng)外衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)。場(chǎng)外衍生品交易以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，識(shí)別、防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)是衍生品交易的核心。主協(xié)議通過單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交叉違約條款等制度安排，有效降低了交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)，增加了衍生品交易的一致性和透明度，從而能夠有效控制衍生品信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)悉，本次發(fā)布的主協(xié)議是在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定發(fā)布的《中國(guó)證券市場(chǎng)金融衍生品交易主協(xié)議(2013年版)》基礎(chǔ)上修訂而成的，新版主協(xié)議不僅擴(kuò)大了適用范圍，其適用性也進(jìn)一步提高。另外，此次對(duì)主協(xié)議的修訂遵循了適度原則，對(duì)非行業(yè)普遍需要修改或交易雙方可以在補(bǔ)充協(xié)議、交易確認(rèn)書中進(jìn)行補(bǔ)充約定的條款，主協(xié)議未作修訂。

　　對(duì)于同時(shí)推出的定義文件，記者了解到，該文件是主協(xié)議的重要配套文件，是對(duì)交易有效約定中所使用的權(quán)益類衍生品交易術(shù)語進(jìn)行界定的文件，其發(fā)布的目的在于降低交易雙方由于對(duì)專業(yè)術(shù)語的理解不一致而產(chǎn)生的糾紛或法律風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)省主協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議簽訂過程中協(xié)商與談判的時(shí)間，提高協(xié)議簽訂效率，最終達(dá)到降低交易雙方交易成本的效果。

　　金鵬期貨董事長(zhǎng)常清在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，規(guī)范某些市場(chǎng)發(fā)展的法律文本的制定一般需要符合一定的原則，就此次發(fā)布的主協(xié)議來說，如果它能符合場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律性，同時(shí)也有利于場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)未來的發(fā)展和創(chuàng)新，就具有可行性。

　　在中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)中國(guó)期貨與金融衍生品研究中心研究部主任王軍看來，主協(xié)議最大的特點(diǎn)體現(xiàn)在“期貨”二字上�！靶略黾拥摹�期貨’二字凸顯了近年來期貨與金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)。主協(xié)議是一個(gè)跨協(xié)會(huì)、跨市場(chǎng)的前瞻性合作和業(yè)務(wù)指導(dǎo)規(guī)范，為場(chǎng)外衍生品交易業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管提供了良好的框架性規(guī)則支撐。”王軍說。

　　“主協(xié)議的發(fā)布為符合條件的參與方開展場(chǎng)外衍生品交易提供了標(biāo)準(zhǔn)化的法律文本模板，減少了交易雙方的談判成本，提高了交易效率�！便y河期貨總經(jīng)理姚廣表示，主協(xié)議及配套文件的發(fā)布，為形成后續(xù)一系列適合中國(guó)本土市場(chǎng)發(fā)展需要的場(chǎng)外衍生品交易標(biāo)準(zhǔn)法律文本邁出了重要的一步，也為我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　宏源期貨總經(jīng)理王化棟認(rèn)為，主協(xié)議從多角度規(guī)范了場(chǎng)外衍生品交易的進(jìn)行，有利于促進(jìn)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)交易的健康規(guī)范發(fā)展，同時(shí)，主協(xié)議、補(bǔ)充協(xié)議以及定義文件的發(fā)布，能提高衍生品交易的規(guī)范程度，也有利于吸引更多不同類型機(jī)構(gòu)投資者的參與。

　　在金瑞期貨總經(jīng)理盧贛平看來，主協(xié)議的發(fā)布意味著實(shí)體企業(yè)可以更方便地利用場(chǎng)外工具來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，將極大改善目前僅能通過單一場(chǎng)內(nèi)工具避險(xiǎn)的格局。由于有規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的合同文本來進(jìn)行約束，企業(yè)進(jìn)行場(chǎng)外交易的法律風(fēng)險(xiǎn)及交易成本將大大降低，而凈額結(jié)算等制度可以大大提高企業(yè)資金利用和風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。

　　瑞銀證券執(zhí)行董事孫祥霄認(rèn)為，主協(xié)議、補(bǔ)充協(xié)議以及定義文件的發(fā)布，對(duì)于防范和化解與交易相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)建市場(chǎng)規(guī)格、維護(hù)市場(chǎng)交易秩序、推動(dòng)我國(guó)場(chǎng)外衍生品交易的發(fā)展壯大將起到十分積極的作用，是一個(gè)必不可少的要素。