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“金九銀十”助力 滬鋼反彈漸行漸近

2014年08月20日 08:59    來源: 期貨日報    

  螺紋鋼近兩個月并未因庫存減少及國家的相關微刺激政策而出現(xiàn)反彈行情,面對即將到來的“金九銀十”旺季,筆者認為,螺紋鋼將迎來一波反彈。

  棚改有望迎來高峰,將助力需求增長

  目前,房地產(chǎn)市場處于雙重下行的周期,商品房供銷兩弱,保障房增量有限,而棚改有望接力護駕經(jīng)濟。截至7月,主要數(shù)據(jù)累計同比皆處于擴大下跌態(tài)勢。唯獨7月新開工面積累計同比負增長12.8%,降幅繼續(xù)收窄3.6%,究其原因主要是保障房建設和棚改的施行。今年保障房計劃新開工700萬套,較2013年增長60萬套。

  棚改方面,今年計劃改造470萬戶,較2013年增長150萬戶。1月—5月,林區(qū)棚戶區(qū)開工率不足20%,國有工礦、墾區(qū)棚戶區(qū)改造開工率也僅有30%,有分析稱因資金掣肘,整體棚戶改造開工率僅三成。7月末,銀監(jiān)會批準國家開發(fā)銀行住宅金融事業(yè)部開業(yè),用于支持棚戶區(qū)改造。國開行近日則支取4000億元用于發(fā)放棚改區(qū)貸款。8月4日,國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步加強棚戶區(qū)改造工作的通知》,進一步加強棚戶區(qū)改造工作。在多重措施的引導下,棚改將有望迎來高峰。

  而商品房方面,雖然暫時的限購政策的放松并不會立即帶動商品房新開工量回升,但這將緩解房地產(chǎn)市場連續(xù)下跌的情況。

  鋼廠將繼續(xù)維持成品低庫存策略

  今年以來,螺紋鋼價格與鐵礦石價格相關性極強,一直下跌。從近期陸續(xù)披露的上市鋼廠2014年年中報告可以看出,螺紋鋼下跌的主要驅動力是原料價格下跌。伴隨國家淘汰落后產(chǎn)能的行動和各個鋼廠采取的降本措施,多家上市鋼廠二季度盈利大幅好轉。整個鋼鐵行業(yè)銷售凈利潤在二季度達到1.25%,創(chuàng)下自2012年3季度來的新高。而從主營業(yè)務來看,特鋼、汽車鋼等高科技含量的鋼材為鋼廠主要盈利增長點,而螺紋鋼的毛利潤率卻維持在5%左右的低利潤區(qū)間,沒有因為原料下跌而帶來任何利潤增加,螺紋鋼價格已經(jīng)充分反映了原料價格的下跌。

  從存貨周轉率來看,今年鋼廠都保持了比較低的水平,一季度平均在1.24,二季度在2.64,符合今年市場上整體保持低庫存的態(tài)勢。而根據(jù)我們對唐山、上海和江蘇等地的鋼廠調研所得到信息,所有的樣本鋼廠均表示將繼續(xù)維持目前的低成品庫存狀態(tài)。

  在鋼價不斷下跌的今天,成品的低庫存策略將有效避免鋼價下跌帶來的損失,同時也為鋼價反彈提供了可能性。

  短期主要看鋼廠何時補原料庫存

  回顧今年螺紋鋼在3月和6月的兩波小反彈,主要原因是鋼廠補庫存導致鐵礦石的兩波反彈進而帶動成本上升。這種由成本決定鋼價的情況也將在短期延續(xù)。據(jù)統(tǒng)計,截至8月15日,國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為31天,處于今年的相對低位,面對即將到來的“金九銀十”,鋼廠的補庫行動有望帶動螺紋鋼近期進行底部反彈。而后期因國際礦商產(chǎn)礦計劃,鐵礦石的供應壓力將較上半年有所放緩。

  綜上所述,因棚改、保障房建設的推進以及商品房市場的改善,在社會及鋼廠繼續(xù)維持目前低成品庫存的策略下,螺紋鋼有望展開有效的反彈。

  (作者單位:東航期貨)


(責任編輯: 宋沅 )

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