美國金融策略博主Charles Hugh-Smith在其創(chuàng)建的博客OfTwoMinds中稱，投資時機(jī)很重要，因為基本面對于處于泡沫頂部時期、或者恐慌性崩盤期的市場沒有影響。

　　以下是他的金融博客節(jié)選部分：

　　最近，有讀者建議我公開自己的交易頭寸，以支持自己發(fā)表在博客中的觀點。當(dāng)然，我非常清楚那樣做的確會增加文章的可信度和說服力，那說明我的確是說到做到，并非說一套做一套。

　　不過，通過公開自己的交易頭寸來增加信譽(yù)度還存在一些基本面的問題。這個問題值得一談，因為交易和預(yù)測的不確定性是無可避免的。

　　市場并非基于基本面而交易

　　權(quán)威人士和市場參與者可能會參考一系列基本面消息來判斷相關(guān)資產(chǎn)價格的未來走勢，比如看看股票市盈率什么的。但實際上，市場是依照情緒來交易的，并且容易在決策部門的指揮棒下隨大流。當(dāng)然，無論是市場情緒或是政策，都是公開宣稱、秘密執(zhí)行的。

　　基本面分析僅供歷史背景�；�本面真的如此重要?那些受基本面引導(dǎo)而去嘗試預(yù)測市場應(yīng)該怎么做的行為很少成功。原因很簡單：基本面無關(guān)緊要。只有在事實已經(jīng)證明出現(xiàn)了一種趨勢或者另一種趨勢以后，基本面才被拿來使用。

　　下圖是道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢圖。很明顯，在2000年到2104年之間，道指劇烈波動。那么我們可以看看，在企業(yè)基本面影響下，道指沒有有像那四年期間一樣瘋狂波動?

　　時間問題

　　對于正對于處于泡沫頂部狂歡時期的市場來說，惡化的基本面沒有任何影響。正如對處于崩盤期一片恐慌的市場來說，改善的基本面也沒有影響一樣。

　　我們可以看看咖啡期貨。去年11月開始，咖啡期貨價格出現(xiàn)了抬頭趨勢。此前，咖啡價格持續(xù)下跌多年，從2.6美元一路跌到1.2美元。

　　我是較早看出這種逆轉(zhuǎn)趨勢的人。買入信號出現(xiàn)在今年1月：如下圖所示，咖啡價格上穿20周移動均線，阻力線轉(zhuǎn)變?yōu)榱酥�撐線。

　　因此，假如我在去年7月就對公眾宣布，可以建立咖啡多頭頭寸了。那么，那些跟隨我的人將在11月之前遭遇15%的價格下挫。如果他們中間無法承受壓力平倉了，自然會遭遇損失;然而，如果他們繼續(xù)持倉7個月，那么他們的收益率將為75%——若將之年化，那么收益率將高達(dá)120%。

　　不過，假如7個月之后仍在繼續(xù)持倉，那么他們就會得到風(fēng)險較低的加倉機(jī)會。頭肩轉(zhuǎn)換將會提供另一個相對低風(fēng)險的加倉機(jī)遇：這發(fā)生在右肩，時間點在今年1月底或者2月初。

　　作為一些基本的交易風(fēng)險控制措施，可以使用期權(quán)來增加收益或者對沖風(fēng)險。

　　若在11月平倉且再也沒有建倉，這樣一個不完美的買入策略是失敗的;但如果繼續(xù)持倉甚至還加倉了，那么你就是一個賺大錢的贏家。更重要的一點是：比起基于基本面的投資建議，交易需要其他更多東西，比如交易需要紀(jì)律和經(jīng)驗來建立一個頭寸計劃，并且還需要嚴(yán)格的紀(jì)律來執(zhí)行這一計劃。交易還需要風(fēng)險意識和關(guān)注決策層的干預(yù)措施和動向，直到他們不起作用了為止。

　　如果多頭頭寸被不合適宜地平倉了，那就會引發(fā)損失。但若按照交易計劃來執(zhí)行，那么完全相同的多頭頭寸將在繼續(xù)持倉甚至加倉中最終獲益。

　　在我看來，市場反映出動態(tài)的、多少有點像海森堡不確定性原理。該理論認(rèn)為，粒子的位置與動量不可同時被確定——越精確地確定一個粒子的位置，那么它的動量就越難預(yù)測。反之亦然。不確定性原理(Uncertainty principle)是量子力學(xué)的一個基本原理，由德國物理學(xué)家海森堡(Werner Heisenberg)于1927年提出。

　　類似地，在投資中，越精確地預(yù)測趨勢的變化，則對于變化發(fā)生的時間點預(yù)測就越不準(zhǔn)確。反之亦然。

　　因此，發(fā)布任何一個未經(jīng)深思熟慮的交易計劃本質(zhì)上是誤導(dǎo)人的。一個沒有經(jīng)驗的交易員追隨這一計劃的可能性也很低。

　　總而言之，太多事都存在不確定性，也都不是絕對的。參考基本面做交易，有可能是正確的，也有可能面臨損失，更有可能是錯誤的。圍繞決策層的指揮棒做交易也有可能大賺一筆。

　　因此，我對自己的忠告就是：投資自己，而不是市場。