各方專業(yè)機(jī)構(gòu)加快對(duì)接、融合

　　乘著泛資管的春風(fēng)，涉足期貨的資管產(chǎn)品在過(guò)去一年得以快速發(fā)展，這其中，結(jié)構(gòu)化的基金專戶產(chǎn)品功不可沒(méi)。

　　不過(guò)，一款好的期貨類理財(cái)產(chǎn)品，無(wú)論是管理型還是結(jié)構(gòu)化，都需要投顧做出好的業(yè)績(jī)，但前提是產(chǎn)品不能不讓投顧分心，產(chǎn)品設(shè)計(jì)不能影響投顧的交易習(xí)慣。這就需要投顧、產(chǎn)品發(fā)行方、資金方(或者銀行等資金平臺(tái))、托管方甚至交易通道商等通力合作，加快業(yè)務(wù)對(duì)接和融合。

　　欣喜的是，隨著各方專業(yè)機(jī)構(gòu)之間交流的不斷加深，這種融合有加快趨勢(shì)。這同時(shí)也表明，作為絕對(duì)收益產(chǎn)品，期貨類資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特性正在被越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)認(rèn)知并得以肯定。

　　財(cái)通基金之所以能成為期貨類專戶產(chǎn)品規(guī)模最大的基金公司，與其與銀行建立的較好的渠道有重大關(guān)系。財(cái)通基金廣州分公司總經(jīng)理羅穎珍近日在“與機(jī)構(gòu)投資者同行——泛資管時(shí)代資產(chǎn)管理研討會(huì)”上表示，銀行最擔(dān)心的是產(chǎn)品風(fēng)控與業(yè)績(jī)問(wèn)題，“他們之所以愿意與財(cái)通基金合作，是因?yàn)楣�司�?huì)提供一系列數(shù)據(jù)，向其說(shuō)明為什么要給投顧做這樣的風(fēng)控等”。

　　王立磊管理著天弘基金全資子公司——北京天地方中資產(chǎn)管理公司的期貨投資。在他看來(lái)，做期貨類資管產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)不僅要考慮銀行的“口味”、劣后客戶的想法，也要考慮投顧的投資能力。

　　“現(xiàn)在市場(chǎng)上的資管產(chǎn)品同質(zhì)化非常高，機(jī)構(gòu)發(fā)產(chǎn)品時(shí)大都會(huì)先考慮自己的資源，然后把業(yè)務(wù)組合打包成產(chǎn)品推向市場(chǎng)。可能他們對(duì)這個(gè)產(chǎn)品有一定的把控力，但這不一定是投資者所需要的�！蓖趿⒗谡f(shuō)，由此導(dǎo)致的結(jié)果是，固定收益類、對(duì)沖類產(chǎn)品大量涌入市場(chǎng)，但多數(shù)投資者又找不到適合自己的產(chǎn)品。他認(rèn)為，在泛資管時(shí)代，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)從市場(chǎng)需求的角度出發(fā)，推出市場(chǎng)需要的產(chǎn)品，而不是自己想發(fā)什么產(chǎn)品就發(fā)什么。從產(chǎn)品收益角度講，就是要讓劣后客戶和優(yōu)先級(jí)客戶都能享受到符合自己風(fēng)險(xiǎn)訴求的收益。

　　在發(fā)行陽(yáng)光化產(chǎn)品的過(guò)程中，一些投顧對(duì)自己的客戶就有著清晰認(rèn)識(shí)。目前管理8000萬(wàn)元左右期貨資產(chǎn)的廣州市康騰投資公司，過(guò)去三年收益翻番，雖然之前有不少基金公司向其示好，但公司至今尚未對(duì)外發(fā)行產(chǎn)品。該公司總經(jīng)理鄧文杰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，公司潛在的最大合作伙伴是固定收益類產(chǎn)品的提供者，“我們的客戶購(gòu)買了大量固定收益產(chǎn)品，放在我們這做高風(fēng)險(xiǎn)投資的只是他們剩余下來(lái)的一小部分資金”。

　　康騰投資這樣的投顧，正是友山基金尋找合作的對(duì)象。成立13個(gè)月的友山基金已經(jīng)管理10億元資產(chǎn)，80%的資金配置在債券上，剩下的20%做股票量化對(duì)沖。該公司副總裁王穎賢說(shuō)，公司要打造的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是做結(jié)構(gòu)化財(cái)富管理專家，“通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，把大部分資金投資到固定收益產(chǎn)品上，然后在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，再把一部分資金配置到期貨等風(fēng)險(xiǎn)稍大的領(lǐng)域，做成至少跑贏通脹的產(chǎn)品”。

　　除了投顧、發(fā)行方、資金方之間的有效對(duì)接和融合，資金托管上引入的競(jìng)爭(zhēng)也在推動(dòng)著整個(gè)期貨類理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。

　　去年11月底以來(lái)，券商陸續(xù)獲得托管資格。“與銀行相比，券商托管優(yōu)勢(shì)有三：一是資金劃撥效率較高;二是券商對(duì)期貨、量化對(duì)沖產(chǎn)品的理解比較到位，對(duì)產(chǎn)品的評(píng)審效率會(huì)比較快;三是在同等服務(wù)效率下，費(fèi)率不高于商業(yè)銀行�！闭猩套C券托管部副總經(jīng)理秦湘非�？春脤�業(yè)機(jī)構(gòu)與券商在托管方面的合作前景。