“今年的凈利潤(rùn)比去年還要好，希望明年上市能有個(gè)比較好的價(jià)格�！币呀�(jīng)歷三波上市坎坷歷程的一家上海券商對(duì)2014年的上市之路充滿了期待。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，IPO開(kāi)閘之后，十?dāng)?shù)家券商有望踏入資本市場(chǎng)；同時(shí)，申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券、方正證券與民族證券的并購(gòu)均在緊鑼密鼓地推進(jìn)之中，國(guó)投入主安信證券已是板上釘釘，接下來(lái)重組好戲還會(huì)高潮迭起，券商正進(jìn)入一個(gè)大的整合周期，新一輪上市并購(gòu)潮或使行業(yè)格局劇變。

　　IPO重啟在即眾多券商上市提速

　　“原本2013年確定要上市的計(jì)劃擱淺，2014年估計(jì)能成了吧�！币晃蝗�商老總有點(diǎn)無(wú)奈地表示。目前已獲受理IPO申請(qǐng)的券商有7家，包括國(guó)信證券、第一創(chuàng)業(yè) 、東方證券 、東興證券 、國(guó)泰君安、華安證券 、浙商證券 。如果加上東海證券和擬上H股的中原證券 ，新的券商方隊(duì)還將增加。

　　此前，有券商利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，如2006年廣發(fā)證券借殼延邊公路，海通證券等一批券商登陸資本市場(chǎng)，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得了先機(jī)。 目前一方面是創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資金需求增加，有實(shí)力的券商急需打通上市路徑；一方面是市場(chǎng)利率上行和IPO采用新規(guī)帶來(lái)的不確定性，明年哪些券商能夠臨門(mén)一躍？

　　不僅是國(guó)泰君安、東方證券等籌備已久的券商有望在明年實(shí)現(xiàn)上市，目前包括財(cái)通證券 、華安證券、東海證券、湘財(cái)證券等多家二線券商也完成股份制改造。雖然IPO還沒(méi)有開(kāi)閘，但排隊(duì)的券商越來(lái)越多。而且正在籌備A股上市的名單還有一長(zhǎng)串，安信證券、首創(chuàng)證券、齊魯證券 ……以及籌備H股上市的中原證券等。瑞銀證券保薦東興證券、浙商證券兩家券商，其他券商上市多“互�！�。其中東方證券與光大證券互保，銀河證券與國(guó)泰君安互保，齊魯證券與中原證券互保。

　　有業(yè)內(nèi)人士感嘆，雖然在2013年券商沒(méi)有實(shí)現(xiàn)新增上市，但為了上市所做的工作并不少，包括改制、清除一參一控的上市障礙、還有被抽中檢查，應(yīng)對(duì)IPO核查風(fēng)暴等等……這些工作都是上市之前的必要準(zhǔn)備。

　　7家排隊(duì)券商中有3家進(jìn)度較快，東興證券、東方證券、國(guó)信證券目前處于落實(shí)反饋意見(jiàn)過(guò)程中，但還沒(méi)有達(dá)到預(yù)披露的階段。另外4家仍處于初審階段。

　　東方證券的上市路徑一波三折。2008年金融危機(jī)的大背景下，其業(yè)績(jī)下滑不滿足3年連續(xù)盈利條件而止步。特別是今年4月份被IPO核查風(fēng)暴抽簽抽中，由于其利潤(rùn)變動(dòng)幅度曾引起市場(chǎng)質(zhì)疑，例如歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)在2009年為19.15億元，2010年為13.07億元，2011年凈利潤(rùn)為9.33億元，2012年降至7.14億元。但業(yè)內(nèi)人士表示，這屬于行業(yè)共同存在的周期性現(xiàn)象，所以是否能夠上市最終還是取決于IPO上市條件是否能夠滿足。據(jù)悉，該公司今年經(jīng)營(yíng)情況良好，特別是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)今年盈利同比增長(zhǎng)100%以上，公司凈利潤(rùn)同比確定上升為上市帶來(lái)有利因素。但公司內(nèi)部人士也表示，明年新股發(fā)行規(guī)則改變，帶來(lái)不少變數(shù)，首批50家在1月份發(fā)行之后會(huì)對(duì)市場(chǎng)后期發(fā)行有多少標(biāo)桿作用將有待觀察。

　　國(guó)泰君安自2007年就提出上市計(jì)劃，上市籌備時(shí)間長(zhǎng)達(dá)5年。受困于“一參一控”的規(guī)定，上海本地兩家大型老牌券商國(guó)泰君安和申銀萬(wàn)國(guó)一直無(wú)緣登陸資本市場(chǎng)。2010年7月，國(guó)泰君安轉(zhuǎn)道香港上市，當(dāng)年國(guó)泰君安在港的融資額為19.39億港元。直到2011年末，匯金公司與上海國(guó)際集團(tuán)完成關(guān)于申銀萬(wàn)國(guó)與國(guó)泰君安股份的置換和轉(zhuǎn)讓工作，匯金成為申銀萬(wàn)國(guó)第一大股東，不再持有國(guó)泰君安股權(quán)，股權(quán)障礙得以清理完畢。去年的12月中旬，國(guó)泰君安正式接受銀河證券、華融證券的上市輔導(dǎo)。今年5月30日，國(guó)泰君安獲得上市申請(qǐng)受理函。該公司人士表示：“對(duì)于上市內(nèi)部準(zhǔn)備工作一直在進(jìn)行，但I(xiàn)PO大門(mén)關(guān)著，苦于無(wú)法破門(mén)而入。”

　　除了已經(jīng)進(jìn)入上市通道的券商外，還有不少小券商正在加快步伐。例如華安證券提出戰(zhàn)略目標(biāo)是力爭(zhēng)上市。《安徽省金融十二五規(guī)劃》曾提到，要“引導(dǎo)華安證券開(kāi)展戰(zhàn)略合作，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本實(shí)力，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)上市”。此外，東興證券也在國(guó)內(nèi)資管系券商中率先起跑。

　　這些小券商如果能夠抓住明年上市的時(shí)機(jī)，或許還能有發(fā)展壯大的可能。一位分析師表示，在行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)、市場(chǎng)增量有限的情況下，小券商的時(shí)間和空間都已經(jīng)不多，這也是他們急于上市增加資金實(shí)力的主要原因。

　　新一輪并購(gòu)潮來(lái)臨加快做大做強(qiáng)

　　近期，申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券的重組正在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)明年宏源證券的股東大會(huì)之后，和申銀萬(wàn)國(guó)的重組并購(gòu)將有進(jìn)一步的方案。此外，方正證券與民族證券的并購(gòu)也在推進(jìn)中……“不過(guò)，這些并購(gòu)僅僅只是個(gè)開(kāi)始，不會(huì)是高潮�！睒I(yè)內(nèi)人士透露，目前有并購(gòu)重組意向的券商并不少，而且此輪并購(gòu)并非簡(jiǎn)單的“大魚(yú)吃小魚(yú)”，而是“1+1>2”的整合。隨著券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)拉開(kāi)差距，市場(chǎng)化并購(gòu)政策將更有助于行業(yè)整合加速。

　　上世紀(jì)90年代末，“3.27國(guó)債事件”引發(fā)了第一次證券行業(yè)兼并潮，以當(dāng)時(shí)的行業(yè)巨頭申銀證券和萬(wàn)國(guó)證券合并、國(guó)泰證券和君安證券合并為標(biāo)志。2004年，券商綜合治理工作啟動(dòng)，開(kāi)啟了第二輪行業(yè)并購(gòu)熱潮，幾年間共處理了30多家高風(fēng)險(xiǎn)券商，指導(dǎo)重組了近20家風(fēng)險(xiǎn)券商。中信證券等券商借勢(shì)崛起，現(xiàn)在新的一輪重組并購(gòu)潮來(lái)臨，誰(shuí)能抓住新的機(jī)遇？

　　申萬(wàn)高管近日表示，近期的金融改革對(duì)行業(yè)提出了新的要求和任務(wù)，對(duì)于證券公司來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)新的變革既是新的挑戰(zhàn)，也是新的機(jī)遇；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型將決定證券公司存亡，而通過(guò)市場(chǎng)化重組整合加快做大將是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，申銀萬(wàn)國(guó)正在加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)重組的步伐。

　　“不過(guò)券商并購(gòu)重組的視野并不僅僅局限于證券公司，也不會(huì)只看同行�！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示，2013年券商并購(gòu)的對(duì)象主要包括香港公司、期貨公司、金融租賃公司以及信托等金融行業(yè)，也已經(jīng)有不少券商完成了集團(tuán)化的布局。在上市券商中，國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券、西南證券等均在最新增發(fā)融資中明確表示，要擇機(jī)收購(gòu)證券類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)。這意味著，優(yōu)質(zhì)券商將通過(guò)收購(gòu)兼并等外延式手段進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)。包括海通證券、中信證券、方正證券等已經(jīng)在進(jìn)行相關(guān)布局，將業(yè)務(wù)鏈拉長(zhǎng)，形成業(yè)務(wù)互補(bǔ)。如海通證券收購(gòu)恒信金融集團(tuán)100%的股份，這一收購(gòu)讓海通在香港公司之后，擁有了金融租賃業(yè)務(wù)，中信證券收購(gòu)里昂證券100%的股權(quán)，國(guó)金證券收購(gòu)香港粵海證券。

　　目前還有另外一個(gè)最令人關(guān)注的就是互聯(lián)網(wǎng)金融，今年很多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司也開(kāi)始與券商加強(qiáng)聯(lián)絡(luò)，特別是國(guó)金證券與騰訊的合作�！懊髂觐A(yù)計(jì)將有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)公司產(chǎn)生�！币晃蝗�商老總在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，很多新的網(wǎng)絡(luò)業(yè)態(tài)在國(guó)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)，這些新模式不可避免地將嫁接到證券公司領(lǐng)域。但究竟是互聯(lián)網(wǎng)主導(dǎo)還是券商主導(dǎo)，目前還未有定論。滬上一位做網(wǎng)絡(luò)金融的券商透露，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司的收購(gòu)目標(biāo)首選經(jīng)紀(jì)類(lèi)券商，一是收購(gòu)成本低；二是通道業(yè)務(wù)相對(duì)簡(jiǎn)單，并且可以與原有的線上業(yè)務(wù)對(duì)接互補(bǔ)；三是擁有了證券金融牌照，就可將原先積累的網(wǎng)絡(luò)客戶資源在金融業(yè)務(wù)上變現(xiàn)。

　　新業(yè)務(wù)加快洗牌行業(yè)格局或劇變

　　明年新三板 、IPO開(kāi)閘以及資產(chǎn)管理的創(chuàng)新業(yè)務(wù)都會(huì)有機(jī)會(huì)。近期，一家小券商在內(nèi)部工作會(huì)議時(shí)動(dòng)員各分公司業(yè)務(wù)部門(mén)加緊布局，并明確“守土有責(zé)”。在他們看來(lái)，雖然各大券商有不少人手，但新業(yè)務(wù)的開(kāi)閘也讓地方一些中小券商能發(fā)揮本地優(yōu)勢(shì)，他們要求各業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人盡量將本地項(xiàng)目抓在手里。

　　“年底攢人品啊！”一家券商新三板業(yè)務(wù)上海分公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)，目前公司總部不在上海，所以如何加緊與本地企業(yè)的聯(lián)系顯得特別重要，還好他是本地人，也有不少資源和人脈，因此，年底客戶聚會(huì)以及新年拜訪也積攢了一些潛在客戶。目前在新三板，各地券商都有各自的優(yōu)勢(shì)，例如華西證券在德陽(yáng)綿陽(yáng)，儲(chǔ)備客戶數(shù)量領(lǐng)先，而東吳證券在蘇州地區(qū)就有自己的優(yōu)勢(shì)，這種深耕當(dāng)?shù)氐淖龇ㄒ驳玫疆?dāng)?shù)卣�府的支持。目前新三板�?xiàng)目很多是由地方補(bǔ)貼來(lái)支付中介費(fèi)用，因此與當(dāng)?shù)仃P(guān)系密切是非常有利的因素。

　　新三板以前一直是申萬(wàn)獨(dú)大，那是很多券商不投入人力去做的緣故。有分析人士表示，未來(lái)還存在變數(shù)，對(duì)于過(guò)去不怎么賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，因?yàn)榇嬖谵D(zhuǎn)板以及其他可能的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，各家券商都投入了不少人力。

　　隨著新三板擴(kuò)容，華泰證券測(cè)算，2014年-2017年，新三板為券商貢獻(xiàn)的收入分別將達(dá)到29.5億元、56.81億元、105.57億元和163.15 億元。這意味著，3年內(nèi)，新三板業(yè)務(wù)為券商貢獻(xiàn)的年度收入將超過(guò)百億。

　　不僅僅是新三板業(yè)務(wù)面臨洗牌，在開(kāi)拓新業(yè)務(wù)上，還有國(guó)海擬設(shè)1億增資擴(kuò)股北部灣股交所等，隨著金融改革的推進(jìn)，券商的業(yè)務(wù)范疇擴(kuò)張，不僅帶來(lái)新的收入，也讓行業(yè)格局發(fā)生新的更替。

　　此外，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，以互聯(lián)網(wǎng)金融為革新契機(jī)，有券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)今年已經(jīng)穩(wěn)住傭金手續(xù)費(fèi)下滑趨勢(shì)，開(kāi)始有了自己的盈利模式。債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)上，今年債券承銷(xiāo)家數(shù)前五名有4家名次重新洗牌，預(yù)計(jì)明年債券市場(chǎng)也會(huì)有新的格局。有業(yè)內(nèi)人士還表示，今年在投資業(yè)務(wù)上，也將是一番新氣象，券商投資業(yè)績(jī)的差距將影響到整體凈利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。