對(duì)政策的解讀在數(shù)天內(nèi)發(fā)生劇烈的變化,投資界對(duì)改革的信心指數(shù)正如上證綜指一樣逐級(jí)上升,18日上證綜指以2.87%的漲幅報(bào)收,這幾天發(fā)生了什么?最簡單的概括是,很多基金經(jīng)理“空翻多”了。

　　積極尋找“思想碰撞”

　　“會(huì)議公報(bào)發(fā)布的當(dāng)天晚上,我撥通了一個(gè)券商的電話會(huì)議,聽了半小時(shí),手機(jī)沒電了,兩分鐘后換完電池想再撥電話進(jìn)去,發(fā)現(xiàn)因?yàn)槿藬?shù)限制,再也進(jìn)不去了�！鄙钲谝晃换�金經(jīng)理告訴中國證券報(bào)記者。其實(shí),當(dāng)晚舉辦解讀十八屆三中全會(huì)公告的主流券商電話會(huì)議至少有十幾個(gè),像他這種遭遇的不在少數(shù),當(dāng)晚七點(diǎn)半之后,有人撥通所有券商電話會(huì)議,發(fā)現(xiàn)全部已經(jīng)滿員,基金經(jīng)理稱,第一次有了拿著“小板凳”占座的感覺。而一些策略、宏觀的明星分析師,也迅速在自己設(shè)立的微信群里逐條解釋政策。

　　但對(duì)政策的解讀不止于此,自上周以來,由券商等賣方機(jī)構(gòu)組織的政策解讀會(huì)在北京、深圳、上海接連召開,不少券商利用周六日的空檔延請(qǐng)一些接近中央決策層的“智囊”為基金詳解會(huì)議精神,這樣的解讀會(huì)深受基金經(jīng)理歡迎,盡管是周日上午,一家券商在深圳福田中心區(qū)舉辦的解讀會(huì)座無虛席,參會(huì)者不乏資深基金經(jīng)理�！皶�(huì)議公報(bào)出臺(tái)之后,我們內(nèi)部也有討論,但說實(shí)話很多基金經(jīng)理年紀(jì)也比較輕,對(duì)會(huì)議的把握還需要思想碰撞,也需要靠近中央決策層的專家做一些解讀,我們需要的是參考別人分析的邏輯�！鄙钲谝患一�金公司研究總監(jiān)說。

　　“空翻多”轉(zhuǎn)變明顯

　　記者發(fā)現(xiàn),在思想的碰撞中,很多基金經(jīng)理的觀點(diǎn)發(fā)生改變。在11月初記者采訪基金經(jīng)理時(shí)發(fā)現(xiàn),相當(dāng)部分基金經(jīng)理認(rèn)為十八屆三中全會(huì)很難出現(xiàn)超預(yù)期的政策。“自貿(mào)區(qū) 、單獨(dú)二胎、土地流轉(zhuǎn)等預(yù)期會(huì)出現(xiàn)的概念,已經(jīng)炒過了,感覺很難有超預(yù)期的東西出來�！鄙钲谝晃换�金經(jīng)理當(dāng)時(shí)的看法相當(dāng)具備代表性。實(shí)際上三季度末以來,市場的確前瞻性地炒作了一番“會(huì)議概念股”。而從會(huì)議結(jié)束后公報(bào)剛披露時(shí),“符合預(yù)期”也成了不少機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)紛紛采用的言語,這在某種程度上也意味著沒有驚喜。

　　但隨著上周五更細(xì)化的方案出臺(tái)后,加上思想碰撞和專家分析,一些基金經(jīng)理的看法發(fā)生了改變,“幾天討論下來,我覺得會(huì)議精神中,事業(yè)單位去行政化、市場化地位的確定、國有資產(chǎn)新思路的公布,這些都令我們覺得未來的改革力度將很大,落實(shí)到金融改革,利率市場化的步子可能要比我們預(yù)想中邁得快,這也將引導(dǎo)資源配置朝更加有效的途徑去走,長期來看對(duì)市場是持續(xù)利好�！鄙钲谝晃换�金經(jīng)理深有體會(huì)。有基金經(jīng)理則認(rèn)為,前期市場炒作的可能是一些零散的點(diǎn),而會(huì)議的方案則可以看出,改革存在很明顯的主線,影響將是長期的。

　　博時(shí)主題基金經(jīng)理鄧曉峰本周表示,市場最大的變化是三中全會(huì)改革的力度和決心都或?qū)⒊�出市場的預(yù)期,也可能將會(huì)化解市場最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因此整體上看好市場后期走勢(shì),市場或逐漸出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。另外,他預(yù)測,國企改革方案或?qū)⒊雠_(tái),改革所帶來的制度紅利依舊是驅(qū)動(dòng)股市表現(xiàn)的重要力量。

　　長城基金則總結(jié)了幾大利好及利空板塊,利率市場化及金融改革將導(dǎo)致銀行股估值長期受壓;允許農(nóng)地流轉(zhuǎn),加快房產(chǎn)稅立法,地產(chǎn)股走勢(shì)需要觀察。軍工、信息安全和文化傳媒等TMT和節(jié)能環(huán)保板塊及土地流轉(zhuǎn)概念近期值得持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注,但從中長線看,TMT和創(chuàng)業(yè)板還需要較長時(shí)間的震蕩消化。