于鑫三季度調(diào)倉(cāng)滿擰

　　東方策略東方龍延續(xù)大盤股

　　東方精選轉(zhuǎn)投成長(zhǎng)股

　　東方策略成長(zhǎng)由于鑫獨(dú)自掌舵,東方龍由李坤元和于鑫聯(lián)合執(zhí)掌,東方精選則由呼振翼、于鑫和朱曉棟三人共同管理

　　WIND數(shù)據(jù)顯示,由于鑫執(zhí)掌的3只基金東方策略成長(zhǎng)、東方龍以及東方精選前三季度業(yè)績(jī)不佳,均排名同類基金后1/10位置。

　　在四季度投資策略上,這3只基金的投資偏好也顯現(xiàn)出明顯差異,東方策略成長(zhǎng)以及東方龍延續(xù)了此前重倉(cāng)大盤股的特點(diǎn)。于鑫認(rèn)為,部分新興行業(yè)的估值泡沫已經(jīng)出現(xiàn),而許多低估值的行業(yè),如金融服務(wù)、房地產(chǎn)等已具備了很好的投資價(jià)值,醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)估值也算合理。而東方精選則不同,減少了金融地產(chǎn)等周期類品種,增加了信息服務(wù)等成長(zhǎng)類公司。

　　此外,東方策略以及東方龍?jiān)诮档凸善眰}(cāng)位的同時(shí),東方精選加倉(cāng)近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方策略東方龍

　　延續(xù)大盤股投資邏輯

　　由東方基金投資總監(jiān)于鑫獨(dú)自執(zhí)掌的東方策略成長(zhǎng)基金,延續(xù)了二季度末的投資思路,基金三季報(bào)顯示,東方策略成長(zhǎng)的“前十大”中剔除了上海機(jī)場(chǎng)和貴州茅臺(tái),新進(jìn)了華業(yè)地產(chǎn)和北京銀行。

　　于鑫認(rèn)為,部分新興行業(yè)股票的估值泡沫已經(jīng)出現(xiàn),而許多低估值的行業(yè),如金融服務(wù)、房地產(chǎn)、汽車、零售、石化等已具備了很好的投資價(jià)值,醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)估值也算合理。如此邏輯下,于鑫表示,三季度末東方策略成長(zhǎng)仍然持有銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、食品飲料等低估值行業(yè)的龍頭公司,減持了部分漲幅較大、估值較高的小盤股。

　　同樣,由于鑫參與執(zhí)掌的東方龍重倉(cāng)大盤股的風(fēng)格也同樣延續(xù),前十大重倉(cāng)股中僅剔除了上海機(jī)場(chǎng),新進(jìn)了華業(yè)地產(chǎn)。與此同時(shí),東方策略成長(zhǎng)與東方龍均降低了股票投資倉(cāng)位,三季度末,股票市值占基金凈值比降至71.89%和64.84%,而在二季度末,2只基金的倉(cāng)位分別為73.76%和71.23%。

　　需要注意的是,四季度以來(lái),隨著小盤股的殺跌,偏好大盤股的東方策略成長(zhǎng)以及東方龍的業(yè)績(jī)反而較為穩(wěn)定,同期回報(bào)率分別為0.1%和-1.34%,東方策略成長(zhǎng)排名同類基金前1/10。

　　東方精選投資風(fēng)格改變

　　偏向成長(zhǎng)股

　　同樣由于鑫參與掌舵的東方精選基金的投資風(fēng)格在三季度中卻悄然發(fā)生了變化。該基金三季報(bào)中稱,基于對(duì)市場(chǎng)判斷和自身投資風(fēng)格,對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了調(diào)整,減少了金融地產(chǎn)等周期類品種,增加了信息服務(wù),醫(yī)藥,技術(shù)升級(jí)類等成長(zhǎng)類公司,對(duì)倉(cāng)位也進(jìn)行了提升。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示,東方精選三季度末股票倉(cāng)位為84.66%,而二季度末倉(cāng)位僅有75.39%。基金經(jīng)理表示,三季度選擇了一些成長(zhǎng)突出的公司,同時(shí)注意估值匹配,總體上風(fēng)格屬于選股型,大的思路是尋找契合未來(lái)經(jīng)濟(jì)變化的行業(yè)和公司。基金三季報(bào)顯示,該基金前十大重倉(cāng)股中有8只發(fā)生改變,新進(jìn)了海通證券、恒瑞醫(yī)藥、恒生電子、匯川技術(shù)、機(jī)器人、山大華特、亞廈股份以及中國(guó)國(guó)旅,相反二季度末重倉(cāng)的大盤股保利地產(chǎn)、大商股份、貴州茅臺(tái)、萬(wàn)科A、五糧液、興業(yè)銀行、金地集團(tuán)以及中國(guó)建筑均遭遇剔除。

　　基金經(jīng)理在三季報(bào)中指出,創(chuàng)業(yè)板代表的成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)積累較大,但其上漲邏輯是合理的,市場(chǎng)的現(xiàn)象要尊重,而且除了新興的成長(zhǎng)股,傳統(tǒng)行業(yè)里也有出色的公司,地產(chǎn)汽車?yán)锩嬗胁粊営趧?chuàng)業(yè)板的優(yōu)秀公司獲得較大升幅,而未來(lái)看,新興成長(zhǎng)行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)里的成長(zhǎng)公司仍會(huì)給與投資者帶來(lái)好的回報(bào),我們的目標(biāo)是找到這樣的公司。展望四季度,我們認(rèn)為,目前的市場(chǎng)格局發(fā)生變化的可能不大,醫(yī)藥,消費(fèi)品,金融改革是本基金的關(guān)注方向。

　　四季度以來(lái),以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值個(gè)股的殺跌,給剛剛轉(zhuǎn)變投資風(fēng)格的東方精選帶來(lái)不小的壓力,東方精選基金10月份以來(lái)回報(bào)率累計(jì)下跌4.79%,排名同類基金后1/3。

　　需要注意的是,《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,今年前三季度業(yè)績(jī)的落后,令這3只基金在三季度中均遭遇凈贖回。

　　具體看來(lái),今年前三季度,東方策略成長(zhǎng)、東方龍以及東方精選3只基金回報(bào)率分別為0.39%、-0.47%和3.55%,均排名同類基金后1/10,三季度,3只基金份額均遭遇凈贖回,凈贖回率分別為4.95%、6.76%和5.21%。（證券日?qǐng)?bào) 陳 霖）