編者按：1983年，在新加坡海龜農(nóng)場(chǎng)，兩位神一樣的交易員Dennis、Eckhardt有了分歧。E神說(shuō)，交易員是天生的;D神說(shuō)，就像這一大缸海龜一樣，交易員可以培養(yǎng)。于是，D神掏出來(lái)白花花的銀子，要做實(shí)驗(yàn)，要打賭。他們?cè)谌A爾街日?qǐng)?bào)、紐約時(shí)報(bào)等等放出廣告，說(shuō)D神要搞培訓(xùn)班了，給每個(gè)人100萬(wàn)美元的賬戶，手把手地教，不限專業(yè)，無(wú)須經(jīng)驗(yàn)，皆可報(bào)名。有千余人投了簡(jiǎn)歷，40人進(jìn)入面試，23人被留下考察，13人進(jìn)入培訓(xùn)班。這13個(gè)人來(lái)自各行各業(yè)，多數(shù)都沒有交易經(jīng)驗(yàn)，是一群尚未成功的普通人。他們被培訓(xùn)了兩個(gè)星期，然后放出去交易，在接下來(lái)的四年半里，創(chuàng)出了80%的年均收益率。培訓(xùn)內(nèi)容，叫做《海龜交易法則》;培訓(xùn)學(xué)員，被稱為“海龜”。盡管有人質(zhì)疑樣本的隨機(jī)性，這場(chǎng)試驗(yàn)應(yīng)該算D神勝利了。

　　不能扔飛鏢

　　交易無(wú)非兩種，第一種，做多——先買入，等著漲價(jià)賣出;第二種，做空——先賣出，等著跌價(jià)再買入。在決定何時(shí)進(jìn)入一場(chǎng)交易時(shí)，大部分新手采取的策略，都跟在趨勢(shì)圖上扔飛鏢差不多，純靠運(yùn)氣。經(jīng)驗(yàn)豐富的老手會(huì)告訴他們，這種策略是沒有“勝算”的。

　　什么是“勝算”?這是從博弈論里借來(lái)的概念，它是一種概率，指賭場(chǎng)比賭徒更有可能獲勝。你如果在博弈中沒有“勝算”，時(shí)間一長(zhǎng)就必輸無(wú)疑。

　　交易中同樣如此。交易策略不一定有“勝算”，交易本身卻一定有成本，傭金、熊市、電腦費(fèi)、數(shù)據(jù)費(fèi)……這些費(fèi)用每天都可能冒出來(lái)，飛速累積成相當(dāng)?shù)呢?fù)擔(dān)。只有“勝算”，才能讓你支撐下去，站立起來(lái)。

　　“勝算”三要素

　　市場(chǎng)：不能正常

　　要想手握“勝算”，你要選好一個(gè)入市的點(diǎn)，在“出擊點(diǎn)”上，市場(chǎng)應(yīng)該是不正常的——它讓你高興的概率要超過(guò)正常市場(chǎng);具體來(lái)說(shuō)，在你想待在市場(chǎng)的這段時(shí)間里，價(jià)格要更多地順從你的意愿，朝著你喜歡的那個(gè)方向變動(dòng)。

　　每類交易策略都有一個(gè)適合發(fā)揮的特殊場(chǎng)地，比如，趨勢(shì)跟蹤適合趨勢(shì)穩(wěn)定的市場(chǎng)，逆勢(shì)交易適合來(lái)回波動(dòng)的市場(chǎng)。先要選對(duì)特殊場(chǎng)地。

　　入市、退市：門當(dāng)戶對(duì)

　　然后呢，你給這些“出擊點(diǎn)”配一個(gè)合適的“撤退點(diǎn)”。如果配得合適，就能讓威力加倍。如果明明不合適，還硬放到一起，原來(lái)的“出擊點(diǎn)”就會(huì)被糟蹋掉。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，想讓利潤(rùn)最大化，你要讓入市和退市策略門當(dāng)戶對(duì)。

　　入市策略是想“幾天”就賺錢，退市策略就應(yīng)該是針對(duì)“幾天”的;入市策略想要“幾十年”賺到錢，退市策略也要在“幾十年”的量級(jí)上;趨勢(shì)跟蹤的入市，要配趨勢(shì)跟蹤的退市;搖擺交易的入市，要跟搖擺交易的退市雙劍合璧;日間交易的出擊，要跟日間交易的撤退一起出擊……

　　不同的策略有不同的時(shí)效，配錯(cuò)對(duì)，就要傾家蕩產(chǎn)。

　　交易如打拳

　　總結(jié)一下，一個(gè)勝算，有三個(gè)要素：市場(chǎng)，“出擊點(diǎn)”，“撤退點(diǎn)”。

　　·選市場(chǎng)，又稱資產(chǎn)配置(portfolio selection)，選擇適合施展交易策略的特殊場(chǎng)地。就像練梅花樁一定要有樁，特定的交易策略需要特定的市場(chǎng)狀態(tài)。這是用武之地，簡(jiǎn)稱“用”;

　　·選“出擊點(diǎn)”，又稱入市信號(hào)(Entry signals)，選擇適合上陣的最佳時(shí)機(jī)，簡(jiǎn)稱“上”;

　　·選“撤退點(diǎn)”，又稱退市信號(hào)(Exit signals)，打夠了就收兵，退早了施展不開，撤晚了晚節(jié)不保。這個(gè)簡(jiǎn)稱“跑”。

　　交易策略就像拳法。只會(huì)比劃樣子，沒什么稀奇的;真正懂了，才能出彩——知道什么地方能用，什么時(shí)間能上，什么時(shí)候該跑。下面，我們將介紹海龜交易法則的交易策略，并借用“勝算率”這個(gè)基本概念進(jìn)行分析。大家可以只照著比劃，也可以去理解它的用、上、跑，更可以應(yīng)用“勝算率”這個(gè)概念，去開發(fā)一套自己的交易策略，去研究清楚自己策略的用、上、跑。

　　海龜?shù)慕灰撞呗?/strong>

　　用武之地——選市場(chǎng)：海龜交易法則采用了一種市場(chǎng)過(guò)濾法，叫做趨勢(shì)市場(chǎng)過(guò)濾器(trend portfolio filter)，只有某個(gè)市場(chǎng)50天內(nèi)的平均波幅超過(guò)了300天的平均值時(shí)，即波動(dòng)出現(xiàn)趨勢(shì)，才能考慮在這個(gè)市場(chǎng)做長(zhǎng)期交易;而對(duì)于50天內(nèi)的平均波幅低于300天均值的市場(chǎng)，只有小波動(dòng)，就只能考慮短期交易。海龜采用的“趨勢(shì)跟蹤法”屬于長(zhǎng)期交易，所以我們只選前者——有波動(dòng)趨勢(shì)的市場(chǎng)。

　　上陣殺敵與抽身而退——選“出擊點(diǎn)”和“撤退點(diǎn)”：海龜采取的叫唐奇安通道突破法(Donchian channel breakout)，當(dāng)價(jià)格達(dá)到20天最高點(diǎn)時(shí)，買入;達(dá)到20天最低點(diǎn)時(shí)，賣出。有時(shí)我們會(huì)用買入的方式入市，賣出而退;有時(shí)候則用做空的方法入市，買入而退，這取決于市場(chǎng)表現(xiàn)。