盡管創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整之聲不絕于耳，指數(shù)卻屢創(chuàng)新高。上市剛滿10個交易日的首只創(chuàng)業(yè)板分級基金富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級，已上演一出漲停高溢價、跌停套利大戲，資金對于創(chuàng)業(yè)板的癡迷可見一斑。

　　今年通過重倉創(chuàng)業(yè)板而賺得盆滿缽滿的公募基金對于創(chuàng)業(yè)板也頗為眷戀，《每日經(jīng)濟新聞》記者通過龍虎榜交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，10月16日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下今年第三大單日跌幅之后，17日、18日連續(xù)兩個交易日機構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板個股大舉凈買入。對于后市，基金仍然看好新興產(chǎn)業(yè)，并認為主題性及結(jié)構(gòu)性仍有投資機會，整體或難有大的風格轉(zhuǎn)換。

　　創(chuàng)業(yè)板B的瘋狂首秀

　　當分級基金遇上創(chuàng)業(yè)板，只能用瘋狂來形容。

　　首只創(chuàng)業(yè)板分級基金，富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級似乎姍姍來遲，在今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計上漲超90%之后，子份額創(chuàng)業(yè)板B于9月30日上市交易。不過，其上市短短10個交易日的表現(xiàn)便徹底詮釋了瘋狂二字：前9個交易日5個漲停、4個跌停，第10個交易日上漲3.05%。暴漲暴跌之后，10月以來創(chuàng)業(yè)板B二級市場交易價格實際微跌1.10%。

　　即是，甫一上市，創(chuàng)業(yè)板B便在逐利資金操作之下效率驚人地完成了一輪高溢價套利交易，將分級基金特性發(fā)揮得淋漓盡致。

　　9月30日~10月11日，創(chuàng)業(yè)板B連續(xù)5個漲停，二級市場交易價格累計上漲59.9%，而同期母基金凈值僅上漲4.40%，出現(xiàn)嚴重“背離”；截至10月11日，創(chuàng)業(yè)板B凈值1.085元，交易價格1.599元，溢價率高達47.37%。而10月11日當日，創(chuàng)業(yè)板B更是從跌停到漲停，顯示出套利資金的瘋狂。10月12日起，創(chuàng)業(yè)板B便連續(xù)跌停。10月18日，創(chuàng)業(yè)板B二級市場價格為1.081元，凈值為0.98元，溢價率回落至6.14%。

　　截至10月18日，創(chuàng)業(yè)板A與創(chuàng)業(yè)板B的場內(nèi)流通份額合計4.3億份，較初始上市日起擴張了9.35倍。

　　富國基金向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“受益于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的高波動性，作為第一只追蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的分級產(chǎn)品，我們在產(chǎn)品規(guī)劃之初，就認為它應(yīng)該會是個吸引眼球的產(chǎn)品。這幾天的市場走勢，應(yīng)該是市場的行為和選擇。這一產(chǎn)品被很多創(chuàng)業(yè)板投資者所關(guān)注，之后的大幅溢價又被套利者關(guān)注，種種因素導(dǎo)致了它二級市場價格的大幅波動”。

　　好買基金研究中心分析報告稱，創(chuàng)業(yè)板B的瘋狂表演并非毫無緣由。在富國創(chuàng)業(yè)板分級出現(xiàn)前，市場上沒有以創(chuàng)業(yè)板為標的的分級基金，分級基金的投資者只能通過追蹤一些以中小板為標的基金，來分享創(chuàng)業(yè)板的收益。年初以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一騎絕塵的表現(xiàn)，令眾多游資對創(chuàng)業(yè)板相關(guān)標的的追捧，漸漸脫離理性可解釋的范疇。

　　分級基金創(chuàng)業(yè)板B的瘋狂走勢似乎也是今年創(chuàng)業(yè)板炒作的縮影。但歸根結(jié)底，富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級母基金仍舊是一只普通的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，未來創(chuàng)業(yè)板的走勢仍會影響資金是否繼續(xù)對其炒作青睞。

　　大跌后基金“撿便宜”

　　從三季度起，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整之聲便不絕于耳。但所謂的調(diào)整更像是“狼來了”，調(diào)整時間均非常短暫，僅限于一兩個交易日，隨后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍然保持向上，直到10月10日創(chuàng)下最高點1423.96點。不過，當日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖高回落，最終下跌2.66%，這也成為10月以來創(chuàng)業(yè)板調(diào)整開端，10月16日更是大跌3.93%，創(chuàng)下今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)第三大調(diào)整幅度。截至10月18日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)10月整體下跌1.31%，也是繼今年6月之后月K線第二根陰線。不過，10月剛剛過半，未來走勢尚難見分曉。

　　大成基金首席宏觀策略分析師李冒余認為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三季度漲幅過大，前期市場對創(chuàng)業(yè)板傳媒板塊外沿式收購、兼并給予過高預(yù)期，但從已公布的業(yè)績情況看，增長并未達到前期目標。加上市場風險偏好正在發(fā)生變化，擔心通脹上升較快、流動性沒有出現(xiàn)明顯的放松信號，才是導(dǎo)致市場調(diào)整的主因。

　　交銀施羅德認為，受IPO重啟傳聞的影響以及獲利盤回吐的打壓，10月16日A股指數(shù)下跌明顯，概念股全面退潮，文化傳媒、自貿(mào)區(qū)、傳媒、通信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融板塊跌幅居前；已披露三季度業(yè)績預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，僅約5成預(yù)增，成長性能否支撐高股價成為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回調(diào)的最大隱患。

　　今年以來，重倉創(chuàng)業(yè)板的基金賺得盆滿缽滿，即便10月以來對于創(chuàng)業(yè)板個股的炒作也有增無減�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計龍虎榜數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，尤其是10月16日創(chuàng)業(yè)板大跌之后，17日、18日機構(gòu)對于創(chuàng)業(yè)板個股整體呈現(xiàn)凈買入。

　　10月17日，機構(gòu)凈買入個股為華誼兄弟9798.23萬元、梅安森5439.74萬元、巴安水務(wù)1314.52萬元、先鋒新材1290.96萬元；10月18日，機構(gòu)凈買入個股為樂視網(wǎng)9025.45萬元、啟源裝備742.78萬元、中電環(huán)保599.09萬元、瑞凌股份580.73萬元、興源過濾131.78萬元。

　　整體來看，10月以來機構(gòu)共58次現(xiàn)身43只創(chuàng)業(yè)板個股前五大買入和賣出席位。其中，機構(gòu)3次現(xiàn)身樂視網(wǎng)、三維絲、天舟文化、興源過濾龍虎榜，兩次現(xiàn)身華誼嘉信、華誼兄弟、梅安森、啟源裝備、神州泰岳、特銳德、網(wǎng)宿科技龍虎榜。

　　按照機構(gòu)單日凈買入統(tǒng)計，共有18只個股凈買入超千萬元，其中6只更是超5000萬元。除上述華誼兄弟、樂視網(wǎng)、梅安森之外，還有10月14日凈買入神州泰岳7767.11萬元、凈買入通源石油6936.26萬元和10月10日凈買入億緯鋰能5126.7萬元。

　　基金：或難有大的風格轉(zhuǎn)換

　　四季度伊始，基金對于新興產(chǎn)業(yè)仍然看好，并認為主題性及結(jié)構(gòu)性仍有投資機會，整體或難有大的風格轉(zhuǎn)換。

　　財通基金表示將重點關(guān)注消費和新興產(chǎn)業(yè)龍頭。從經(jīng)濟的短期波動角度看，8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)位于高點是大概率，9月之后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將會有所回落，經(jīng)濟回暖的力度已經(jīng)無法再進一步強化。另外，四季度的CPI上行也是大概率事件，達到并超過3%的可能性較大，這首先從大局方面制約了貨幣政策無法出現(xiàn)放松，甚至有必要略有收緊。除此之外，IPO很可能在四季度開閘、美國四季度QE退出的預(yù)期、房地產(chǎn)價格上升壓力可能會帶來新的調(diào)控等。綜合而言，經(jīng)濟基本面和流動性層面缺乏明朗的趨勢，但改革層面上，在十八屆三中全會召開之前，改革紅利預(yù)期無法證偽，風險偏好能暫時維持在相對較高的水平。近期，政府在上海自貿(mào)區(qū)的實踐、在北京中關(guān)村的集體學(xué)習都表達了積極推進改革創(chuàng)新的決心。前期此起彼伏的土改、金改、國企改革、自貿(mào)區(qū)等題材板塊仍有望輪番活躍。

　　具體操作而言，在控制倉位的前提下，財通基金稱將重點關(guān)注消費和新興行業(yè)龍頭，以增長平穩(wěn)的消費類股、醫(yī)藥股以及其他細分行業(yè)的績優(yōu)股作為優(yōu)選，以科技類股作為獲得高風險高收益的進攻配置。短期亢奮情緒可能持續(xù)，但市場高度預(yù)計有限。四季度投資環(huán)境（經(jīng)濟面、資金面及預(yù)期的邊際變化）并不如三季度，風險或高于三季度。

　　交銀施羅德認為，四季度前半段市場整體或仍有主題性及結(jié)構(gòu)性投資機會，整體或難有大的風格轉(zhuǎn)換，具備基本面和盈利支撐的成長性個股或仍將得到市場追捧。主要原因在于，十八屆三中全會的召開給市場帶來很強的改革預(yù)期。此后，除了需要提防三季報風險外，IPO重啟預(yù)期和地方債務(wù)審計結(jié)果的出臺，都可能對四季度后半段市場產(chǎn)生一定沖擊。

　　大成基金李冒余同樣認為，十八屆三中全會之前，市場出現(xiàn)大幅波動的概率較小。本周五公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)大幅超預(yù)期下滑，改革主題題材火熱的格局仍將持續(xù)，主題板塊仍將是市場人氣聚集的焦點。

　　中歐基金認為，總體來看，未來幾個季度，預(yù)期宏觀經(jīng)濟相對平穩(wěn)，四季度經(jīng)濟增速或小幅回落，但全年完成增速目標是大概率事件，同時整體上市公司利潤也可能會比較平穩(wěn)。對于未來經(jīng)濟趨勢，建議積極關(guān)注逐漸臨近的十八屆三中全會，新的改革舉措、動向或?qū)⒂绊懳磥碇袊��?jīng)濟的走勢，改革紅利下市場具有結(jié)構(gòu)性、主題性投資機會。同時，房價方面的動向也值得投資者關(guān)注。9月地產(chǎn)投資增速走高，近期房價持續(xù)上漲，已引發(fā)市場對于是否會有進一步房地產(chǎn)調(diào)控政策方面的擔憂，這或為市場帶來一定的波動。此外，包括歐洲、美國、日本等海外經(jīng)濟復(fù)蘇情況也值得關(guān)注。