結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品具有靈活的產(chǎn)品設(shè)計、豐富的掛鉤標(biāo)的、可利用金融衍生工具杠桿獲得高收益等特點。今年以來，中資銀行在結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品上相繼發(fā)力，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品開始受到市場的青睞。

　　有分析稱，隨著國內(nèi)利率市場化的不斷推進，銀行理財業(yè)務(wù)也將逐步回歸到“代客理財”的本質(zhì)，而基于風(fēng)險定價的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品符合這樣的要求，是銀行理財產(chǎn)品未來發(fā)展的方向之一。

　　外資銀行是主力

　　中資銀行在發(fā)力

　　來自普益財富的統(tǒng)計顯示，截至今年8月，我國境內(nèi)共有39家銀行發(fā)行過結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量總計7735款。其中，外資銀行是發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的絕對主力，13家外資銀行共發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品5357款，占市場總體份額的69.26%。在外資銀行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)類產(chǎn)品，接近半數(shù)的投資幣種集中于美元，幾乎所有外資銀行都發(fā)行了美元結(jié)構(gòu)性票據(jù)理財產(chǎn)品；其次發(fā)行較多的是澳元產(chǎn)品，產(chǎn)品的到期收益率較高。

　　今年以來，中資銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的步伐也在加快。中資銀行開始通過在產(chǎn)品中嵌入衍生金融工具來博取更高的潛在投資回報率，以增加產(chǎn)品的吸引力。據(jù)普益財富統(tǒng)計，中資銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的占比由2012年的28.86%上升為今年以來的44.81%。除了各大國有銀行、股份制銀行以外，城商行也加入了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行的行列，如杭州銀行和湖北銀行，均已發(fā)行了結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

　　另據(jù)信息時報記者不完全統(tǒng)計，目前廣州地區(qū)在售的美元結(jié)構(gòu)性票據(jù)理財產(chǎn)品就有91款，其中多以外資銀行為主，而中資銀行則有交行、招行、農(nóng)行、北京銀行等幾家銀行涉及。從公布預(yù)期收益率的產(chǎn)品來看，多數(shù)產(chǎn)品的預(yù)期收益率均高于5%，如農(nóng)行發(fā)行的一款美元6個月保本結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率就達到5.05%。

　　整體風(fēng)險降低 收益開始凸顯

　　投資風(fēng)險一直是普通投資者對于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的一大擔(dān)憂。不過，近年來結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品更加注重風(fēng)險控制，與此同時，產(chǎn)品的收益優(yōu)勢也開始凸顯。普益財富研究員魏可對信息時報記者說：“經(jīng)歷了2008年的金融危機，近兩年來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在設(shè)計層面更注重風(fēng)險控制，保本機制明顯增加，尤其是外資銀行，近兩年來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品出現(xiàn)了‘保本化’趨勢�！�

　　他提到，在期限設(shè)計方面，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品期限有所縮短，88.22%的產(chǎn)品保證本金，且大部分產(chǎn)品掛鉤匯率，在標(biāo)的資產(chǎn)的選擇方面首先規(guī)避了較高風(fēng)險，這能有效降低投資風(fēng)險。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在掛鉤標(biāo)的選擇、結(jié)構(gòu)設(shè)計等方面更貼近國內(nèi)市場，整體風(fēng)險有所降低。同時，部分銀行不斷在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進行創(chuàng)新，開發(fā)新的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，如招行同時推出分別看漲和看跌同一掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)的兩款產(chǎn)品，為看多和看空標(biāo)的表現(xiàn)的投資者都提供了可選的投資工具。

　　普益財富數(shù)據(jù)顯示，今年以來市場整體的收益率水平為4.48%左右。隨著市場環(huán)境的變化，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益優(yōu)勢再次凸顯，今年不少產(chǎn)品的到期收益率都在6.00%以上。如某銀行4月18日到期的“黃金表現(xiàn)聯(lián)動（看跌）理財計劃”，投資期限90天，到期年化收益率為7.6%，這在當(dāng)前市場狀況下收益水平位居前列。

　　魏可建議，投資者在投資組合中配置一些風(fēng)險相對較低、結(jié)構(gòu)設(shè)計安全度高、投資領(lǐng)域熟悉的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，不失為一種好的投資方式。他提到，從產(chǎn)品的到期收益來看，風(fēng)險較高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期收益也較高，近兩年到期收益最高的產(chǎn)品均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，如某外資行一款掛鉤原油的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，投資期限6個月，到期年化收益率就達到了6%。

　　據(jù)了解，目前，黃金、原油等大宗商品仍然是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品較為熱門的投資方向。由于歐美資本市場去年以來的上佳表現(xiàn)，目前，不少外資銀行都選擇將資金投向歐美成熟市場，掛鉤歐美股市股票價格、指數(shù)等，投向成熟市場投資基金、掛鉤歐美國家貨幣走勢等的產(chǎn)品數(shù)量有所增加。據(jù)普益財富統(tǒng)計，截至今年8月，國內(nèi)發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤于匯率的產(chǎn)品市場占比達到30.82%，其次是利率掛鉤標(biāo)的，市場占比為21.28%，二者占據(jù)了半壁江山。

　　小知識

　　什么是結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品？

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是在交易結(jié)構(gòu)中嵌入金融衍生工具的一類理財產(chǎn)品，按照銀行對資金投向是否自主管理，可將其分為結(jié)構(gòu)性存款和結(jié)構(gòu)性票據(jù)。其最終收益由掛鉤標(biāo)的在投資期中的表現(xiàn)決定，同時也取決于產(chǎn)品的收益設(shè)計方式。根據(jù)掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)，常分為三類:一是看漲看跌型，即產(chǎn)品掛鉤單一資產(chǎn)（或一籃子資產(chǎn)）價格，產(chǎn)品最終收益與掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)正向（或負(fù)向）相關(guān)，這類產(chǎn)品的收益取決于需要投資者判斷標(biāo)的資產(chǎn)走勢的方向。二是波動型，即掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)漲（跌）幅的絕對值，因產(chǎn)品最終收益只與波幅絕對值的大小相關(guān)，投資者都有可能獲得較高的收益。三是設(shè)定區(qū)間型，即對標(biāo)的資產(chǎn)的價格表現(xiàn)設(shè)置一個價格運行區(qū)間，若價格落入此區(qū)間，則投資者獲得高收益。