在2013夏季達(dá)沃斯論壇上,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型成為熱議的話題之一。目前,有觀點(diǎn)認(rèn)為政府正面臨著一個(gè)艱難的選擇,必須在以下兩者之間二選一:或者進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì),防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)進(jìn)一步放緩;或者促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)健康轉(zhuǎn)型。各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明,我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷多年高速增長(zhǎng)之后正在趨向減速,放緩的經(jīng)濟(jì)增速令人擔(dān)憂。同時(shí),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的問(wèn)題日益暴露。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“質(zhì)量”同樣不容忽視,如何在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康轉(zhuǎn)型引人深思。

　　利率市場(chǎng)化是經(jīng)濟(jì)政策重中之重

　　筆者認(rèn)為,積極看待加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式放緩,促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)健康轉(zhuǎn)型,是政府目前應(yīng)當(dāng)選擇的經(jīng)濟(jì)政策,而早日實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化是經(jīng)濟(jì)政策的重中之重。

　　首先,實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化有利于市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng),可以加強(qiáng)資金的使用效率,縮小社會(huì)貧富差距。金融資源的可獲得性差異,是社會(huì)貧富差距形成的重要原因,利率管制和資金的計(jì)劃配給極易導(dǎo)致資金錯(cuò)配。金融市場(chǎng)的基本均衡顯然要依靠利率市場(chǎng)化達(dá)到:資金需求者根據(jù)自己的預(yù)算和資金價(jià)格貸入適度的資金以實(shí)現(xiàn)效益的最大化,商業(yè)銀行(行情 專區(qū))根據(jù)利率差和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估確定貸款量以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。靈活的利率能發(fā)現(xiàn)資金需求者和供給者各自的偏好差異,從而促進(jìn)資金需求和供給的平衡。在利率市場(chǎng)化沒(méi)有推進(jìn)之前,利率被人為的壓低,導(dǎo)致了企業(yè)過(guò)度擴(kuò)張,資金在金融同業(yè)空轉(zhuǎn)等諸多弊病,使得利率完全不是當(dāng)事經(jīng)濟(jì)人的資金需求和供給的偏好顯示。這也是過(guò)去社會(huì)總供給過(guò)度增加(也就是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱)的重要原因。

　　其次,利率市場(chǎng)化有利于打破金融市場(chǎng)上對(duì)資金的壟斷,進(jìn)而能夠打破商品市場(chǎng)上的壟斷。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì),我國(guó)2011年和2012年存貸款利率平均利差分別為3.06個(gè)百分點(diǎn)和3.00個(gè)百分點(diǎn),同年,日本 、韓國(guó) 、加拿大等國(guó)的利差分別為0.9個(gè)百分點(diǎn)、1.7個(gè)百分點(diǎn)和2.5個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)銀行的利差較大,國(guó)有銀行壟斷利潤(rùn)過(guò)高,必然影響資源的有效配置。實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化能促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng),這種競(jìng)爭(zhēng)具有一箭雙雕的作用,一是打破金融機(jī)構(gòu)的壟斷,二是打破商品市場(chǎng)的壟斷。商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)作為一個(gè)整體,觸一發(fā)動(dòng)全身,貨幣市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)一定會(huì)傳遞到商品市場(chǎng),利率市場(chǎng)化改革有助于促進(jìn)內(nèi)部均衡和完全均衡。

　　第三,實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化有利于防止經(jīng)濟(jì)的盲目擴(kuò)張,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理化。低利率帶動(dòng)的投資增長(zhǎng)是一種盲目的、有害的需求擴(kuò)張。商品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡的根本要求是,要有一個(gè)價(jià)格體系來(lái)表述消費(fèi)者和生產(chǎn)者的個(gè)人偏好,當(dāng)利率被人為調(diào)到較低的水平時(shí),人們的交易需求增加,短期內(nèi)刺激了國(guó)民消費(fèi),并使經(jīng)濟(jì)的確實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

　　但是,錯(cuò)誤表述人們的偏好差異,必然導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩、消費(fèi)品浪費(fèi)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理等現(xiàn)象。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì),2011年我國(guó)GDP中第一、二、三產(chǎn)業(yè)對(duì)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率分別為4.6%、51.6%、43.8%,2012年我國(guó)GDP組成分別為第一產(chǎn)業(yè)占10.1%,第二產(chǎn)業(yè)占45.3%,第三產(chǎn)業(yè)占44.6%。由此可見(jiàn),在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中,第三產(chǎn)業(yè)所占比例較少,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)等欠發(fā)達(dá)。利率市場(chǎng)化促使資金配置到最需要的地方,將有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡。

　　實(shí)現(xiàn)金融收益儲(chǔ)戶共享

　　為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的健康發(fā)展和平穩(wěn)轉(zhuǎn)型,加速實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化勢(shì)在必行。為此,筆者提出以下三點(diǎn)建議。

　　第一,為加速利率市場(chǎng)化創(chuàng)造條件:建立完備的法律法規(guī),完善各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)衡量指標(biāo),形成合理的監(jiān)督監(jiān)管機(jī)制,營(yíng)造公平公正的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,防止惡性競(jìng)爭(zhēng)。目前,我國(guó)法律法規(guī)制度的發(fā)展還不夠完善,很多地方有待改進(jìn)。一方面,在商品市場(chǎng)上,目前還沒(méi)有比較完備的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)用來(lái)衡量產(chǎn)能過(guò)剩,在呼吁刺激消費(fèi)的當(dāng)今,需要建立適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)來(lái)衡量消費(fèi)的質(zhì)量。同時(shí),注重產(chǎn)品的生產(chǎn)是否符合可持續(xù)發(fā)展的原則,而不是一味追求數(shù)量;另一方面,金融市場(chǎng)中,在利率市場(chǎng)化的條件下,金融機(jī)構(gòu)可能為發(fā)放貸款而惡性降息,導(dǎo)致金融市場(chǎng)的不健康發(fā)展。為此,我們需要提前建立完善的機(jī)制防止金融市場(chǎng)出現(xiàn)“邁向貧困的競(jìng)爭(zhēng)”。

　　第二,改進(jìn)政府考核機(jī)制,防止政府債務(wù)擴(kuò)張。政府一般通過(guò)銀行貸款、發(fā)放政府債券、向社會(huì)公眾公開(kāi)融資等方式借貸。據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年我國(guó)政府債務(wù)的總量占我國(guó)當(dāng)年GDP總量的44%,遠(yuǎn)低于國(guó)際公認(rèn)的警戒線100%。從這個(gè)角度來(lái)看,我國(guó)政府的債務(wù)數(shù)量是比較合理的。

　　但是,由于利率約束不強(qiáng),政府借貸后的使用問(wèn)題仍不盡如人意。部分地方政府為追求政績(jī)和當(dāng)?shù)谿DP等經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo),一味貸款投資搞建設(shè),并沒(méi)有真正的施惠于民,反而造成了資金和資源的浪費(fèi)。一方面,政府大量貸款欠債會(huì)增加多方面風(fēng)險(xiǎn),影響政府和國(guó)家的信用;另一方面,政府債務(wù)的大規(guī)模擴(kuò)張會(huì)削弱稅收作用,影響稅收政策的實(shí)施。筆者認(rèn)為,應(yīng)該加強(qiáng)利率的約束作用,改進(jìn)監(jiān)督、考核政府的機(jī)制,有效規(guī)劃和約束政府的借貸行為和不合理的債務(wù)擴(kuò)張,從政府層面為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型鋪路。

　　第三,逐步實(shí)現(xiàn)金融收益的儲(chǔ)戶共享。隨著金融改革的不斷推廣深入,國(guó)有五大銀行的利潤(rùn)也在逐年減速增長(zhǎng),這種減速增長(zhǎng)導(dǎo)致利率市場(chǎng)化背景下,金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有動(dòng)力提高存款利率。金融業(yè)的巨額利潤(rùn)受到廣泛質(zhì)疑,必須在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中,逐步提高存款利率,間接地將金融收益實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)戶共享。

　　特別值得注意的是,我國(guó)的利率市場(chǎng)化不等于完全市場(chǎng)化。金融領(lǐng)域改革要特別警惕新自由主義傾向。對(duì)于關(guān)切重大民生的領(lǐng)域,要通過(guò)政府力量給予有力的金融支持,對(duì)于有悖于社會(huì)主義價(jià)值觀的金融資本、生息資本空轉(zhuǎn)等等,要予以遏制。