■我國(guó)廣義貨幣（M2）余額已高達(dá)104.21萬(wàn)億元，位居世界第一

　　■目前所謂的“錢荒”只是一種結(jié)構(gòu)性短缺。7月后將逐步有所緩解

　　近日，銀行間市場(chǎng)資金緊張成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)。6月20日，上海銀行間隔夜拆放利率大幅上漲578個(gè)基點(diǎn)達(dá)到13.44%，創(chuàng)下歷史新高；銀行間7天質(zhì)押回購(gòu)利率最高曾達(dá)到18%，為近10年來(lái)最高水平。

　　伴隨著緊張情緒的發(fā)酵，“中國(guó)銀行資金違約”、“央行向工行放水500億元”、“收盤前30分鐘央行投放4000億元以緩解市場(chǎng)流動(dòng)性”等不實(shí)傳聞在市場(chǎng)上不絕于耳。

　　整個(gè)金融體系不缺錢

　　從資金供應(yīng)方面看，由于美元開(kāi)始走強(qiáng)，加之我國(guó)對(duì)曾經(jīng)擁有高回報(bào)率的房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)加強(qiáng)了管理，導(dǎo)致資本流入放緩，新增外匯占款大幅下降，5月份金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款較4月下降77%。外匯占款是央行買入外匯時(shí)投放的等值人民幣，時(shí)下已成為貨幣投放的主要渠道之一。

　　再?gòu)馁Y金需求方面看，由于5月份銀行信貸投放不足，以及部分銀行認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，監(jiān)管部門可能會(huì)放松對(duì)信貸的管理，于是加大了信貸投放的力度，這些因素導(dǎo)致近期銀行信貸大幅增長(zhǎng)�！按送�，還有一些季節(jié)性、階段性因素”，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)，“比如對(duì)理財(cái)產(chǎn)品加強(qiáng)管理、對(duì)外匯存貸比進(jìn)行規(guī)范、銀行半年度業(yè)績(jī)考核等，都增加了銀行的資金需求�！辟Y金供不應(yīng)求，銀行間市場(chǎng)上自然頭寸吃緊，利率飆升。

　　值得指出的是，5月末，我國(guó)廣義貨幣（M2）余額已高達(dá)104.21萬(wàn)億元，位居世界第一；存款準(zhǔn)備金率處于高位，大量資金被央行鎖定，因此整個(gè)金融體系并不缺，目前銀行間市場(chǎng)的所謂“錢荒”只是一種結(jié)構(gòu)性短缺。

　　短期可能對(duì)股市不利

　　“這種資金緊張的局面應(yīng)當(dāng)不會(huì)持續(xù)很久”，連平表示，短期內(nèi)驟升的利率會(huì)吸引社會(huì)各方面資金進(jìn)入銀行體系；由于銀行間市場(chǎng)利率持續(xù)高企將有可能進(jìn)一步抬高本已不低的社會(huì)融資成本，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不利，這種狀況不宜持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間；加上季節(jié)性和階段性因素消退，進(jìn)入7月后，資金緊張的狀況會(huì)逐步有所緩解。

　　此次銀行間市場(chǎng)資金緊張、利率上揚(yáng)，如果持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，不會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。對(duì)資本市場(chǎng)而言，可能會(huì)吸引一部分資金流出股市，短期內(nèi)可能對(duì)股市不利。事實(shí)上，與上海銀行間隔夜拆放利率創(chuàng)出歷史新高相對(duì)應(yīng)的，恰恰是滬深股指在6月21日創(chuàng)出年內(nèi)新低�！皩�(duì)普通老百姓來(lái)說(shuō)，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張對(duì)其影響不大。不過(guò)，如果你有一筆數(shù)量較可觀的存款，與銀行協(xié)商后有可能獲得比平時(shí)更高的回報(bào)。理財(cái)產(chǎn)品的收益率也可能相對(duì)上升”，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良說(shuō)。

　　央行“冷眼旁觀”，目的是希望一些銀行能夠吸取教訓(xùn)，逐步提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　宗良稱，6月底、7月初，銀行資金相對(duì)都會(huì)比較緊張。而這次銀行間市場(chǎng)鬧起了“錢荒”，其根本原因是，近年來(lái)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，部分中小銀行更多依賴銀行間市場(chǎng)借入短期同業(yè)資金，借短貸長(zhǎng)，期限錯(cuò)配，存在巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力卻沒(méi)有相應(yīng)提升。

　　央行堅(jiān)持不“放水”

　　記者24日從中國(guó)人民銀行獲悉，央行日前下發(fā)通知，指出當(dāng)前我國(guó)銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平，要求各金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩(wěn)定。

　　意味深長(zhǎng)的是，面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶的“錢荒”，中國(guó)央行安之若素，并沒(méi)有釋放更多的流動(dòng)性。這一調(diào)控指向似乎在暗示，中國(guó)的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始由簡(jiǎn)單的數(shù)量調(diào)控逐漸轉(zhuǎn)向質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)稱，我們的信用擴(kuò)張必須要跟實(shí)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相匹配，否則容易引發(fā)金融危機(jī)乃至于整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　“從源頭上控制中國(guó)經(jīng)濟(jì)杠桿率過(guò)快上升勢(shì)頭，降低投資沖動(dòng)對(duì)于抑制資產(chǎn)泡沫，控制金融風(fēng)險(xiǎn)變得尤為重要�！眹�(guó)家信息中心副研究員張茉楠說(shuō)。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，央行堅(jiān)持不“放水”，是對(duì)一些熱衷炒資金的銀行示警，本質(zhì)上是要把錢逼進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不要再玩“高利貸式”空轉(zhuǎn)�！把胄械淖龇ㄊ菍�(duì)一些不重視流動(dòng)性管理的銀行的一種懲罰”，連平分析，市場(chǎng)上有一些銀行流動(dòng)性管理不當(dāng)，流動(dòng)性處于偏緊狀態(tài)，一旦缺乏資金，就拼命從銀行間市場(chǎng)拆入，給市場(chǎng)帶來(lái)巨大壓力，并倒逼央行“放水”�！按舜窝胄芯懿怀鍪�，就是希望商業(yè)銀行能夠按照審慎經(jīng)營(yíng)的思路來(lái)加強(qiáng)管理，保持充足的流動(dòng)性�！�

　　事實(shí)上，優(yōu)化金融資源配置，讓金融更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，正是當(dāng)前中央所提倡的。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近期三度提及要“激活貨幣信貸存量”，彰顯出停止擴(kuò)張性政策、讓金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意味。

　　綜合人民日?qǐng)?bào)、新華社