雙匯國際5月29日71億美元收購史密斯菲爾德(Smithfield)的消息著實(shí)令業(yè)界震驚,盡管收購尚需要經(jīng)過史密斯菲爾德的股東會(huì)同意以及通過美國海外投資委員會(huì)的審查,但各方對于此次交易的前景顯然較為樂觀。
除了認(rèn)為收購將能給史密斯菲爾德帶來更大的市場和更多的機(jī)會(huì),給雙匯帶來更為先進(jìn)的品牌、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)之外,多位業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為,收購將對國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,作為全球領(lǐng)先的豬肉企業(yè),史密斯菲爾德的一體化產(chǎn)業(yè)鏈模式對于正處在快速規(guī)模化階段、不斷整合的中國生豬產(chǎn)業(yè)鏈而言具有典型的借鑒和推動(dòng)作用。
雙“惠”
“這次收購會(huì)給史密斯菲爾德帶來新的機(jī)會(huì)和新的市場,包括新的市場渠道和中國強(qiáng)大的分銷網(wǎng)絡(luò)。”史密斯菲爾德首席執(zhí)行官拉瑞·珀普在29日晚召開的電話會(huì)議上直言不諱。
中國擁有著世界上最大的豬肉市場,且隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快,豬肉消費(fèi)市場仍在不斷增長,這正是史密斯菲爾德所看重的,也是這次并購能夠成行的關(guān)鍵因素之一。
荷蘭合作銀行分析師潘晨軍表示,目前包括美國在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家的豬肉市場基本都趨向飽和,而中國近年來由于供應(yīng)短缺,已經(jīng)成為豬肉凈進(jìn)口國。
同發(fā)達(dá)國家相比,國內(nèi)肉制品消費(fèi)仍有較大的提升空間。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2011年城鎮(zhèn)居民家庭人均豬肉購買量為20.6千克,農(nóng)村地區(qū)則為14.4千克,是城鎮(zhèn)人均消費(fèi)量的70%左右。人均收入提升會(huì)推動(dòng)人均豬肉消費(fèi)量的增長,伴隨未來農(nóng)村地區(qū)收入增長的加速,人均豬肉消費(fèi)量較低的農(nóng)村未來仍具備一定的增長空間。
同樣,也正是國內(nèi)對于包含豬肉在內(nèi)的蛋白質(zhì)產(chǎn)品需求的不斷增長,促使雙匯出手收購。拉瑞·珀普認(rèn)為,美國農(nóng)業(yè)的安全性、標(biāo)準(zhǔn)化、高效率使美國的生豬生產(chǎn)具有低成本、高質(zhì)量的特征。
中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝也指出,這次并購實(shí)際上是全球最大的豬肉消費(fèi)市場同全球最大的豬肉生產(chǎn)企業(yè)的合作。從長期來看,中國豬肉供應(yīng)是不足的、緊張的,也需要國外市場的補(bǔ)充,“城鎮(zhèn)化會(huì)帶來更多的城鎮(zhèn)人口,會(huì)導(dǎo)致包括生豬在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)趨向緊張;同時(shí),由于環(huán)境、食品安全等問題,國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)當(dāng)前也進(jìn)入了瓶頸期,正在進(jìn)行艱難的轉(zhuǎn)型,也留下了巨大的市場空間!
齊魯證券謝剛表示,對于雙匯國際而言,收購史密斯菲爾德后,有助于獲得后者強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)、領(lǐng)先的品牌和垂直一體化模式的相關(guān)經(jīng)驗(yàn);同時(shí),通過合并,雙匯國際可以整合遍布中美乃至全球的養(yǎng)殖、屠宰和終端資源,一舉成為世界級的肉類企業(yè)航母。特別是公司若能有效結(jié)合國內(nèi)市場需求和史密斯菲爾德的管理和品牌等優(yōu)勢,將更加奠定在國內(nèi)市場肉類加工領(lǐng)域、甚至畜禽養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭地位。
變革
中金公司還認(rèn)為,史密斯菲爾德的成功之處在于,從1970年代開始就涉足并引導(dǎo)了美國生豬屠宰和養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的整合,通過持續(xù)的規(guī)模化并購和部分自建,成就其美國規(guī)模最大的肉制品企業(yè)的地位。這一過程本身所積累的并購和管理經(jīng)驗(yàn),對于正處于快速規(guī);A段的中國生豬屠宰行業(yè)而言有借鑒意義。
事實(shí)上,近兩年以來,我國生豬產(chǎn)業(yè)鏈正在進(jìn)行一場巨大的變革,除了在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)從分散養(yǎng)殖到規(guī)模化養(yǎng)殖的橫向整合、屠宰加工環(huán)節(jié)從分散到集中的整合之外,整個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)鏈條上的垂直一體化重組也在推進(jìn)之中。
而雙匯借助本次收購,將成功打造完整的海外版“種豬-商品豬-飼料-屠宰-深加工-品牌豬肉”等縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈。
馮永輝表示,在這場工業(yè)化的結(jié)構(gòu)性變革中,雙匯如果能夠把史密斯菲爾德的一體化模式引入國內(nèi)并實(shí)施得當(dāng),肯定會(huì)推動(dòng)國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)鏈的升級。
齊魯證券謝剛則將此次收購稱為“驚天大收購”,認(rèn)為收購對中國畜禽產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展路徑將產(chǎn)生中長期的深遠(yuǎn)影響,必將揭開中國畜禽產(chǎn)業(yè)鏈整合的大幕,助推中國畜牧飼料肉制品行業(yè)的規(guī);途(xì)化進(jìn)程!罢雇磥10年或20年之內(nèi),中國的種豬繁衍、生豬育肥、飼料營養(yǎng)、屠宰加工、品牌專賣等眾多節(jié)點(diǎn)有望全部打通,像史密斯菲爾德那樣追求全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作模式、提供終端安全有保障的肉品,是許多肉制品企業(yè)唯一晉級的方向!敝x剛稱。