從5月20日重返2300點(diǎn)之上以來，直至昨日，上證綜指已經(jīng)圍繞2300點(diǎn)盤桓達(dá)8個(gè)交易日，向下不能突破2250點(diǎn)的支撐，向上又難以突破2350點(diǎn)的阻力，當(dāng)前的A股大盤，可謂是上下兩難。2300點(diǎn)，股市真的很糾結(jié)！

    昨日，滬深股指沖高后小幅回落。最終，上證綜指報(bào)收2324.02點(diǎn)，微漲0.12%；深證綜指則在小漲0.60%后，報(bào)收1042.60點(diǎn)，再創(chuàng)本輪新高；兩市成交量則小幅萎縮約6%。

    匯豐銀行于5月23日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為49.6，比4月大幅下挫0.8，不僅跌至榮枯線之下，還創(chuàng)下7個(gè)月以來的新低。在分項(xiàng)指數(shù)上，產(chǎn)出指數(shù)為51%，低于4月初值51.1%，是近3個(gè)月以來的最低；產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)連續(xù)第5個(gè)月回落；新訂單指數(shù)降至49.5%，創(chuàng)下8個(gè)月以來的最低水平；新出口訂單指數(shù)和就業(yè)指數(shù)均連續(xù)第二個(gè)月處在50下方。從上述數(shù)據(jù)可以看到，PMI初值下降幅度大于預(yù)期，新訂單和新出口訂單指數(shù)轉(zhuǎn)向萎縮，顯示內(nèi)外需持續(xù)疲弱；產(chǎn)出指數(shù)的表現(xiàn)，也表明需求不振，導(dǎo)致制造業(yè)活動(dòng)低迷�？傮w來看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)明顯趨冷，自去年底以來，溫和回升的態(tài)勢(shì)正在面臨越來越大的壓力和考驗(yàn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”將長(zhǎng)時(shí)間占據(jù)宏觀政策制定的首要目標(biāo)。

    市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，中小盤成長(zhǎng)股在周一卷土重來之后，在周二卻出現(xiàn)大幅調(diào)整。深交所在上周的出手干預(yù)，導(dǎo)致中小盤股曾出現(xiàn)過一次大幅調(diào)整，但隨后馬上再續(xù)升勢(shì)，主要緣于主力資金介入較深，短線難以順利出貨所致。不過，中小盤成長(zhǎng)股估值高企的現(xiàn)狀卻不容忽視，與權(quán)重藍(lán)籌股的估值差距已達(dá)到2000年1月份以來的最高水平。在這樣的背景下，中小盤股在短短的3天之后再次大幅下跌也就不奇怪了，甚至有借此出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性。

    短線滬深股市表現(xiàn)為基本面弱勢(shì)和資金面強(qiáng)勢(shì)之間的對(duì)抗。一方面，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況越來越令人擔(dān)憂，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求下，央行在貨幣政策上顯得左右為難，能夠?yàn)椤胺�(wěn)增長(zhǎng)”可提供的手段有些捉襟見肘。同時(shí)，股市制度建設(shè)方面的改革紅利，貌似很“豐滿”，但在實(shí)際操作上并不是每個(gè)人都能夠企及的。另一方面，市場(chǎng)資金面固然較寬松，但機(jī)構(gòu)的操作手法十分兇悍，普通投資者的獲利難度并不小。

    總體來看，大盤權(quán)重藍(lán)籌股集體持續(xù)走強(qiáng)的可能性并不大，同時(shí)，中小盤股的分化會(huì)進(jìn)一步加劇，因此，短線后市股指的向上空間比較有限，將更多維持多空糾纏的局面，預(yù)計(jì)上證綜指的波動(dòng)區(qū)間主要在2250-2350點(diǎn)。申銀萬國(guó)  徐明

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