當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要依賴政府基建投資和企業(yè)庫(kù)存修復(fù)，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力未能有效建立。在房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步出臺(tái)背景下，我們認(rèn)為央行應(yīng)對(duì)房?jī)r(jià)上漲的緊縮壓力有所緩解，而通脹也暫不構(gòu)成主要調(diào)控壓力，貨幣調(diào)控有望保持穩(wěn)健和適度寬松的水平。銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資規(guī)范，導(dǎo)致非標(biāo)資產(chǎn)面臨調(diào)整，利率債配置會(huì)有所增加。操作策略上，我們認(rèn)為5月份利率產(chǎn)品機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)，建議配置中等久期繼續(xù)持有，穩(wěn)中求進(jìn)，相對(duì)于國(guó)債來(lái)說(shuō)，政策性金融債的配置價(jià)值相對(duì)較高，首選5-7年期左右的政策性金融債。