2013年二季度中期，國(guó)際金銀價(jià)格上演天際滑落，誘發(fā)市場(chǎng)對(duì)黃金牛市終結(jié)的猜想。而倫銅更在4月17日的亞洲交易時(shí)段跌破7000美元關(guān)口，觸發(fā)自動(dòng)止損賣(mài)盤(pán)指令，一時(shí)間全球大宗商品市場(chǎng)風(fēng)云突變。

　　對(duì)于二季度的期貨投資策略，申銀萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為，二季度仍有做空機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦銅、貴金屬、豆粕的做空機(jī)會(huì)。

　　二季度仍有做空機(jī)會(huì)

　　近來(lái)，國(guó)內(nèi)外銅、貴金屬價(jià)格的重挫引來(lái)商品市場(chǎng)一輪共振下跌。盡管眼下跌勢(shì)趨緩，但有專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，二季度仍有做空機(jī)會(huì)。

　　日前，申萬(wàn)期貨2013年二季度投資策略報(bào)告會(huì)在公司總部寶安大廈舉行。申萬(wàn)期貨二季度重點(diǎn)推薦銅、貴金屬、豆粕的做空投資機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注螺紋和焦炭的跨品種套利機(jī)會(huì)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的整體格局，消費(fèi)需求和制造業(yè)投資有待進(jìn)一步提升，而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的進(jìn)程中孕育著結(jié)構(gòu)性的期貨市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。大宗商品中，二季度工業(yè)品產(chǎn)能過(guò)剩與弱復(fù)蘇之間的矛盾預(yù)計(jì)將持續(xù)，而農(nóng)產(chǎn)品處于供應(yīng)增加與需求淡季，貴金屬重心下移。

　　對(duì)于近日跌幅較大的黃金，申萬(wàn)期貨認(rèn)為，從價(jià)格的絕對(duì)跌幅來(lái)看，該品種自高點(diǎn)1900美元以來(lái)有逾20%的跌幅，符合“熊市”的定義。在過(guò)去兩年半的時(shí)間當(dāng)中，利多因素已逐步被市場(chǎng)消化，高位累積了較大的多頭頭寸，短期來(lái)看，黃金仍有下跌空間。

　　期指二季度有望探底反彈

　　就金融期貨二季度走勢(shì)而言，申萬(wàn)期貨相對(duì)看好股指期貨，認(rèn)為國(guó)債期貨仿真交易走勢(shì)偏弱。申萬(wàn)期貨指出，二季度的股票市場(chǎng)，企業(yè)盈利預(yù)計(jì)緩慢增長(zhǎng)，股指總體偏多；債券市場(chǎng)方面，目前由于避險(xiǎn)情緒對(duì)價(jià)格造成短期推升的影響，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹緩慢反彈構(gòu)成利空，二季度國(guó)債將可能出現(xiàn)由牛轉(zhuǎn)熊的變化，年中預(yù)計(jì)將出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　申萬(wàn)期貨認(rèn)為，期指二季度有望探底反彈。一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖不及預(yù)期，但固定資產(chǎn)增速同比與去年持平，經(jīng)濟(jì)仍靠投資拉動(dòng)。各省基建儲(chǔ)備項(xiàng)目，投資進(jìn)程有望在二季度加速爆發(fā)，投資主導(dǎo)的模式仍將持續(xù)。PMI連續(xù)位于榮枯線之上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步向好，下游需求有所釋放，弱復(fù)蘇格局仍將持續(xù)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，改革帶來(lái)的紅利將逐步釋放，二季度股指期貨有望探底后逐步企穩(wěn)反彈。

　　對(duì)于國(guó)債期貨仿真合約的走勢(shì)，申萬(wàn)期貨預(yù)計(jì)2013年二季度國(guó)債總體呈現(xiàn)小幅下跌的趨勢(shì)，資金和配置的力量在二季度會(huì)減弱，債市會(huì)重回基本面，國(guó)債收益率以目前的收益率來(lái)看，下行空間有限，雖然在二季度看不見(jiàn)上行壓力，市場(chǎng)收益率二季度或見(jiàn)底。