上期回顧：

    IPO抽查名單確定一季報(bào)預(yù)增股現(xiàn)漲停潮(2013年4月8日—4月14日)

    一周焦點(diǎn):

    上市公司今年再融資4700億 空檔期抽血影響遠(yuǎn)在IPO之上

    今年以來，上市公司的再融資大潮早已洶涌而至。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來A股市場(chǎng)已有253家上市公司通過增發(fā)、配股、發(fā)債等形式進(jìn)行了再融資，募資總額高達(dá)4691.13億元，較去年同期3440.2億元的再融資總額增長36.38%。除了已實(shí)施的再融資外，籌劃中的上市公司再融資項(xiàng)目也為數(shù)不少，統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市目前僅推出增發(fā)預(yù)案的上市公司就多達(dá)69家，擬募資總額達(dá)到1285.62億元。

    在再融資超過100億元的11家上市公司中，銀行股便占了4席，募資總額更是高達(dá)873億元，繼續(xù)扮演著A股“抽血泵”的角色。北京銀行“胃口”最大，通過發(fā)企業(yè)債年內(nèi)已再融資300億，興業(yè)銀行以236.71億的增發(fā)額度緊隨其后。民生銀行、深圳能源、中信證券、中國石油等9家上市公司今年的再融資總額也都超過了100億元。

    業(yè)內(nèi)人士指出，再融資對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的“抽血”影響卻遠(yuǎn)在IPO之上，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年、2012年A股市場(chǎng)以增發(fā)、配股形式實(shí)現(xiàn)的再融資金額分別高達(dá)4299.2億元、3600.56億元，而當(dāng)年IPO募資規(guī)模分別只有2720.02億元、995.05億元。

    點(diǎn)評(píng):

    火熱增發(fā)一方面顯示產(chǎn)業(yè)資本對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及上市公司未來前景看好，但是在存量資金有限的背景下，大量資金參與上市公司的再融資項(xiàng)目無疑會(huì)對(duì)大盤帶來壓力，特別是上市公司的定向增發(fā)、發(fā)債的參與者以機(jī)構(gòu)為主，不利于市場(chǎng)資金供給。相對(duì)于IPO，上市公司的再融資審核標(biāo)準(zhǔn)要寬松得多，因此，在嚴(yán)審IPO的同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)上市公司再融資項(xiàng)目的核查也不能松懈。

    股指期貨上市滿三年股市加速走向成熟

    滬深300股指期貨上市近三年累計(jì)成交2.4億手(按照單邊計(jì)算)，主力合約的持倉量占全市場(chǎng)比重超過70%。日均成交超過30萬手，日均成交額逾2400億元；股指期貨累計(jì)成交額達(dá)到195.55億元，遠(yuǎn)超同期滬深300現(xiàn)貨47.89萬億元的成交額。

    自上市至2012年末，股指期貨主力合約與滬深300指數(shù)的價(jià)格相關(guān)性高達(dá)99.90%，基差率維持在±1%以內(nèi)，為市場(chǎng)功能發(fā)揮奠定了良好基礎(chǔ)。而在股市下跌通道中，股指期貨基本維持正基差，“高開”、“高收”的交易日比例分別達(dá)到85.91%和77.73%，形成了對(duì)股市“開盤上引”和“收盤上拉”的平衡力量。 而在合約交割方面，共實(shí)現(xiàn)32個(gè)合約的順利交割。期現(xiàn)貨市場(chǎng)均未出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”。

    在提高股市穩(wěn)定性方面，截至2012年底，股指期貨上市前后同期比較：上市前滬深300指數(shù)單日最高漲幅達(dá)到9.34%，單日最大跌幅達(dá)到8.11%；而股指期貨上市后，指數(shù)的最高日漲幅僅5.05%，最大日跌幅僅6.21%，分別縮小了45.9%和23.4%。此外大幅波動(dòng)天數(shù)減少，顯示投資者較少追漲殺跌，投資趨于理性。

    點(diǎn)評(píng)：誕生初期一度引發(fā)爭議的滬深300股指期貨，如今已成功嵌入中國資本市場(chǎng)。越來越多手握巨資的機(jī)構(gòu)在面對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，不再急于大規(guī)模買入或拋售股票，而是先在股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)操作，然后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣股票后平倉股指期貨頭寸。不僅降低投資成本，也降低了大規(guī)模買賣對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊。而基于股指期貨推出的對(duì)沖基金，不僅滿足了部分高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，更推動(dòng)著中國財(cái)富管理市場(chǎng)的多元化發(fā)展。

    隨著基金、券商等大型投資機(jī)構(gòu)相繼入市，股指期貨這一成熟市場(chǎng)普遍使用的衍生產(chǎn)品，已經(jīng)成為中國資本市場(chǎng)不可或缺的投資和避險(xiǎn)工具。未來仍有國債期貨、利率期貨、期權(quán)等更多衍生產(chǎn)品待推出，將繼續(xù)助推年輕的中國資本市場(chǎng)走向成熟。

    相關(guān)鏈接：

    股指期貨未現(xiàn)“交割日效應(yīng)”

    期指3周年：熊市也能賺錢了 

    

    一周市場(chǎng)數(shù)據(jù):

    下周預(yù)測(cè)：

    RQFII此前新批的2000億元人民幣額度最快有望于本月底啟動(dòng)，管理層“開閘放水”之舉為市場(chǎng)注入信心。四部委聯(lián)合發(fā)文擴(kuò)展企業(yè)年金投資范圍，“中國版401K”計(jì)劃的推進(jìn)也被認(rèn)為有利于資本市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境改善。受多重利好因素鼓舞，A股強(qiáng)勁反彈，成交攀升顯示市場(chǎng)人氣迅速回暖。

    綜合來看，今天市場(chǎng)的表現(xiàn)可以說是令超跌反彈的需求得到了釋放。滬市成交量達(dá)到900億，初步具備了延續(xù)反彈的能量，但目前還不適合盲目樂觀，若下周成交量再度萎縮則極可能出現(xiàn)3月20日的悲催走勢(shì)。短期量能如果能持續(xù)放大且權(quán)重股整體有啟動(dòng)的話，市場(chǎng)中期反彈可期，不過考慮到整體市場(chǎng)環(huán)境尚未明朗，在目前情況下以適當(dāng)倉位搏反彈行情為主，對(duì)于一些城鎮(zhèn)化相關(guān)個(gè)股、績優(yōu)高送轉(zhuǎn)個(gè)股和地產(chǎn)、保險(xiǎn)等提前筑底的板塊可以在控制倉位的前提下適當(dāng)關(guān)注。

    個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

    人福醫(yī)藥"奇葩"公告送"套套"股民:要分紅不要廣告

    4月15日，A股第三例實(shí)物分紅出現(xiàn)。人福醫(yī)藥向股東推出了3選1的“大禮”。將向截至2013年4月15日下午15:00收市后持有公司1000股以上(含1000股)的股東，每位贈(zèng)送一份公司的新產(chǎn)品�！�—“杰士邦”安全套、祖卡木感冒藥顆粒和“愛衛(wèi)”艾滋病快速自檢試劑。公告中用了“全球首款革命性的”、“國內(nèi)首款”等字眼對(duì)每種產(chǎn)品的作用做了介紹，其廣告宣傳意圖明顯。對(duì)此，該公司并不否認(rèn)。

    “實(shí)物分紅”概念引來了多方關(guān)注和爭議，也引發(fā)股民惡搞，包括：茅臺(tái)五糧液送酒，中石油中石化送汽油，山東黃金、中國黃金送首飾，三一重工送挖掘機(jī)，中聯(lián)重科送泵車，甚至要求光線傳媒送女主播柳巖寫真集。

    為博取營銷廣告效應(yīng)，一些上市公司做出了回應(yīng)：微博認(rèn)證“云南白藥網(wǎng)”表示，“如果股東需要，可以考慮送云南白藥生產(chǎn)的洗發(fā)水、牙膏、面膜等”；承德露露表態(tài)稱這是“蠻好的嘗試”；梅花傘負(fù)責(zé)人則回應(yīng)網(wǎng)民說，從公司角度看，(送傘)這個(gè)可以有。

    相關(guān)鏈接：

    實(shí)物分紅引發(fā)網(wǎng)絡(luò)惡搞網(wǎng)友:萬科送套別墅吧

    A股實(shí)物分紅又添一員量子高科贈(zèng)送股東龜苓膏

    點(diǎn)評(píng)：南方食品送芝麻糊，量子高科送龜苓膏，人福醫(yī)藥的“套、藥、試劑“3選1的“大禮”省錢的同時(shí)，做足了廣告，也讓投資者哭笑不得。近兩年來，中國上市公司在監(jiān)管部門的要求下加大了現(xiàn)金分紅力度，這是好現(xiàn)象，但監(jiān)管部門所稱的分紅，其實(shí)指向的是現(xiàn)金分紅。目前上市公司免費(fèi)派送自家商品，還屬于博眼球階段，沒有發(fā)展到實(shí)物分紅地步。“錢不夠禮來湊”，這種泛濫趨勢(shì)應(yīng)適可而止。

    自曝虛增利潤或因“宮斗” 華銳風(fēng)電很受傷

    4月12日，中國證監(jiān)會(huì)北京證監(jiān)局發(fā)文稱，華銳風(fēng)電部分業(yè)務(wù)單據(jù)、相關(guān)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)記錄失實(shí)，導(dǎo)致2011年度利潤虛增。15日華銳風(fēng)電下挫3.80%，收于5.06元。比2011年1月時(shí)的發(fā)行價(jià)90元下跌了近95%。

    此次財(cái)務(wù)丑聞?dòng)扇A銳于3月初“自曝”。其公告稱，2011年虛增凈利潤1.68億元，原因是會(huì)計(jì)師出現(xiàn)“提早確認(rèn)收入”的差錯(cuò)。按此計(jì)算，華銳風(fēng)電2011年的凈利潤同比降幅擴(kuò)大至79%。東南大學(xué)法學(xué)院張馬林律師指出，如果是在證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的情況下自曝財(cái)務(wù)，從一定角度上說明了公司的認(rèn)錯(cuò)態(tài)度�！耙部赡芫売诠�司內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)的矛盾和沖突”。

    不僅如此，華銳風(fēng)電上市以來很快從“速成冠軍”到“沒落新貴”，從2010年凈賺28億元到2012年虧損超過4億元，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司創(chuàng)始人韓俊良的冒險(xiǎn)和激進(jìn)，是華銳風(fēng)電如今虧損的重要因素。

   小 編點(diǎn)評(píng)：華銳風(fēng)電短短五年內(nèi)從2000萬元初始投資的“小企業(yè)”變身為市值近千億“行業(yè)巨頭”的風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)商，上市兩年，減薪、放假、裁員、安全事故、跨國官司、巨虧等負(fù)面新聞纏身，這都與其在產(chǎn)能過剩的情況下，依舊保持了高速的擴(kuò)張的影響分不開。過度依靠產(chǎn)品數(shù)量增長和規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展模式，導(dǎo)致華銳風(fēng)電背負(fù)著高存貨和高應(yīng)付賬款的風(fēng)險(xiǎn)。管理內(nèi)控的不足也使其麻煩不斷。加上目前國內(nèi)的風(fēng)電市場(chǎng)進(jìn)入低迷階段，經(jīng)歷財(cái)務(wù)造假丑聞后，新任高層將面臨十足的壓力。